国泰君安国际：信达生物(01801)达伯舒医保适应症布局领先 建议“买入”

智通财经APP获悉，国泰君安国际发布研究报告称，信达生物(01801)拥有强大的管线布局，坚实的现金储备和优秀的BD往绩，且达伯舒医保大适应症将给后续癌症管线夯实基础。该行看好其成为中国生物制药赛道的长期赢家，建议买入。

国泰君安国际主要观点如下：

达伯舒医保适应症布局领先：

信达生物(01801)信迪利单抗(达伯舒)新增三项大适应症通过谈判进入国家医保，包括1Lnsq/sqNSCLC和1LHCC。原医保适应症2LcHL续约成功，至此达伯舒获批适应症全部进入医保。竞品中百济神州(06160)的替雷利珠单、君实生物(01877)的特瑞普利单抗也有新适应症进入医保。而恒瑞(600276.SH)的卡瑞丽珠单抗未有增加，进口PD-1也未进入。从医保目录涵盖的适应症来看，信达生物处于领先地位，有助进一步放量。

拥有强大的商业化和临床管线：

公司拥有6款商业化管线，包括3款生物类似药和2款小分子药，将强力支撑短期内的收入增长。达伯舒的适应症扩张也将持续带来收入贡献，其中2LsqNSCLCNDA有望近期获批，联合化疗治疗1LGC今年9月递交NDA，联合达攸同治疗2LEGFR+TKI耐药NSCLCIII期中期数据读出，或明年提交NDA。后期管线中，PI3Kδ、PCSK9、CTLA-4管线该行预计已接近III期数据读出。

现金充沛，支撑研销开支及BD开拓：

6月底公司现金达人民币111.6亿元。扣除下半年引入亚盛医药(06855)HQP1351的3000万美元首付款和5000万美元股份认购，以及取得劲方医药(KRASG12C抑制剂)、Union(PDE4抑制剂)授权涉及的2200万/2000万美元首付款，剩余约人民币103.5亿元，足以覆盖未来两年的研发及销售费用。加上商业化管线造血能力，该行预计公司将通过BD持续引入创新管线。