有望受益渗透率以及客单价的共振，毛发医疗机构投资正当时

毛发医疗服务可分为植发和医疗养固两类，据Frost & Sullivan统计数据（转引自雍禾医疗招股书），2020年整体毛发医疗行业规模184亿元，2016-2020年复合增速24%，其中植发/医疗养固规模占比分别为73%/27%。同时结合国家卫健委统计及Mob研究院发布的《2021年90后脱发调研报告》，百亿行业背后是约2.5亿的脱发人口，其中80后/90后占比分别为37.9%/39.3%。

产业链中植发医疗机构位居中游，在连锁率和品牌逐步增强的情况下有望获得较高产业链地位，2020年连锁型民营植发机构市占率为23.9%，其中雍禾医疗以10.5%的市占率排名行业第一。

目前毛发医疗行业整体渗透率较低，而随着居民收入提升、社媒营销加速消费者教育，未来渗透率有望持续提升，且植发技术的持续迭代发展也有望推动客单价水平持续增长。在综合考虑未来渗透率及客单价变化的情况下，预计2025年植发医疗行业市场规模有望达到338亿元-372亿元。

由于植发属于低频消费，而医疗养固具有高复购、覆盖群体更广的特征，构建植发+养固的闭环服务将有助于提升顾客粘性和单店效益。如雍禾依托旗下史云逊品牌的医疗养固业务，推动植发机构转型为综合性医疗养固医院，其院内同时接受植发+医疗养固服务的顾客数量从19年的1800人快速增长至20年的18747人，占总顾客20.56%。