东英证券：天伦燃气(01600)拥抱绿色能源 天然气销售目标明确 予“买入”评级目标价10.1港元

智通财经APP获悉，东英证券发布天伦燃气(01600)最新研报，该行认为该公司最近启动了五年来首次股份回购计划，在12月2日至12月14日期间回购了690万股股份，这表明管理层对业务的信心以及对股价的支持。此外，该行认为绿色能源业务(至2024年创新业务收入占总收入的10%)将是长期增长的催化剂。因此，该行给予天伦燃气“买入”评级，目标价10.1港元，较目前有26.3%的潜在上升空间。

东英证券提到，天伦燃气最近发布了新发展战略纲要，旨在成为中国一流的绿色低碳能源供应商和服务提供商。其主要目标包括：(1)到2024创新业务(低碳能源服务、安全和健康服务)收入占总收入的10%，(2)零售天然气销售额在2022-24年间实现不低于25%的复合年增长率(这高于我们在FY22-23E期间15%的预计年增长率)。同时，公司与国家电投集团河南电力有限公司签订战略合作协议，共同开发分布式光伏项目、智慧能源项目等绿色低碳项目。

创新业务方面，该行提到，公司将释放大客户群的价值。创新服务将提高客户转化率，提升ARPU价值，并增强消费者忠诚度。东英证券预计公司将采取轻资产战略，重点是(1)向客户推广绿色低碳能源解决方案，以及(2)提供运营和维护服务。该行认为，天伦燃气可以凭借其约170万农村居民客户快速进入农村地区的分布式光伏市场。

毛差方面，天伦燃气目标是在今冬维持稳定的天然气毛差。公司表示，将把成本压力顺导给工商业客户，同时保证今年供暖季节所需的燃气量。此外，据东英证券了解，公司天然气的零售天然气销售在最近几个月保持强劲。该行预计，天伦燃气能够实现2021财年零售天然气销量同比增长25%的目标。