淡化总量重视结构，新型电力系统投资要看“三支箭”

智通财经APP获悉，中信建投证券新能源分析师团队近期表示，再次重申：预计国家电网投资总额在十四五会落在2.3-2.5亿元区间，年化5000亿左右，十三五2.18万亿，整体上调幅度不大。新能源电力投资，应该淡化总量重视结构，结构上一定会有巨大变化，“三支箭”带来需求明确提升。这“三支箭”分别是直流输电、电力信息通讯、配网高效节能材料，相应的重点关注投资标的有国电南瑞（600406.SH）、力合微（688589.SH）、云路股份（688190.SH）等。

中信建投证券分析师指出，新型电力系统近期引发市场高度关注，大的背景是新能源渗透大比例提升，必然伴随着电网的改造和支撑，这种变化是循序渐进但韧性持续性强。总体而言，新型电力系统存在“三支箭”。

第一箭：直流输电。这是新型电力系统最为核心的部分之一。直流输电的投资建设已经迫在眉睫，核心是大范围配置可再生能源和电力资源的刚需。且直流输电格局好，毛利率高，电网投资提升之后，能迅速反馈在上市公司订单上，主要标的包括国电南瑞、许继电气、派瑞股份、时代电气（机械）、四方股份等。

第二箭：电力信息通讯。电力物联网和信息通信是电网公司投资十四五最大的变化也最为核心，HPLC宽带载波通讯投资预期差大（很多人认为载波通讯被淘汰了，其实不然），有广阔市场空间，替代窄带载波刚刚开始，标的芯片好于模块（力合微，鼎信通讯，东软载波等）电网营销系统，软件也会明显受益（朗新科技，远光软件）。

第三箭：配网高效节能材料。相较于配网格局散乱，壁垒低，投资弹性低的特点，材料公司壁垒和技术含量较高，节能变压器是非常明确的十四五趋势，标的为云路股份。

本文来源于中信建投证券电新研究团队，作者为分析师朱玥；智通财经编辑：文文。