智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,若农夫山泉(09633)股权激励计划顺利进行,将与主要员工进行深度绑定,有助于公司长期可持续发展与成长,2021年12月15日收盘价对应Wind一致预期2021年PE估值65.1倍。
事件:农夫山泉发布公司公告:2021年12月13日,公司董事会决议建议采纳员工股权激励计划。拟定将向不超过120名人员授予股权激励,且本次激励不包括公司H股上市前一日(即2020年9月7日)登记的股东。
兴业证券主要观点如下:
拟定向不超过120名员工授予股权激励计划。
公司本次拟定股权激励计划主要激励对象主要为公司的董事、监事和员工,以及在合作项目对公司有重大贡献的养生堂的一定数量的员工。有效期为股权激励计划采纳日期起10年内有效。授予上限不超过公司激励计划采纳日已发行股本总额的5%。
拟股权激励计划归属期分三期进行。
第一期归属比例占比40%,归属时间为2022年4月最后一个交易日;第二期占比30%,归属时间为2023年4月最后一个交易日;第三期占比30%,归属时间为2024年4月最后一个交易日。
公司持续下沉瓶装水,挖掘软饮多品类。
经过20余年的产品发展及蜕变,农夫山泉拥有成熟的产品业务条线:一是,纵向深耕包装水业务,不断裂变子系列;二是,横向拓展多元软饮品类,不断丰富并开拓新赛道。1)、纵向深挖瓶装水业务:蝉联水界冠军。红瓶水容量及规格多样,推陈出新。瓶装水内部裂变,衍生细分品类。2)、横向开拓“软饮家族”:以健康定位精准,研发技术领先,IPO后推出5大品类,涵盖十余个系列及口味。品类主要囊括NFC果汁、东方树叶、SODA系列苏打天然水、炭仌咖啡等。
展望及观点:若股权激励计划顺利进行,公司将与主要员工进行深度绑定,有助于公司长期可持续发展与成长。2022年,公司将继续推动“包装水+软饮料”双引擎发展格局,持续巩固和提升产品竞争力,不断丰富产品线及加速渠道拓展。由于公司产品研发能力较强,营销宣传能力突出,且销售渠道模式多元化,利好公司长期稳健发展。此外,对原材料价格把控能力强,利于短期内利润率的稳定,龙头优势显现。
风险提示:疫情等不确定性;终端动销不及预期;原材料价格波动。