看空美股的基金经理比1999年都多，但没人想做第一个逃跑者

本文来自“华尔街见闻”，作者唐晗。

在美银美林对全球投资者的月度调查中，认为美股被高估的基金经理人数创下历史记录。

这场调查的时间为6月2日至6月8日，共调查了210名全球顶级投资者，他们管理的资产在5960亿美元以上。调查结果显示，互联网股票和美国纳斯达克成分股——世界上最大的科技公司聚集地，现在正变得十分拥挤，被投资者们视为最危险的交易之一。

然而，仍有40%的投资者表示目前他们还在重仓美国科技股。音乐停止之前，没有人想做第一个逃跑者。

44%相信全球资产被高估，84%相信美股是被高估最多的资产

在科技股的带动下，美股自今年以来持续走牛。其中纳斯达克指数上涨了15%，标普500信息技术指数飙涨了18%。然而，飙涨的纳斯达克指数在上周突然重挫了1.78%，并在周一扩大跌幅，到了周二才勉强找到了支撑位。

在被调查的210名基金经理中，将近40%的人表示购买纳斯达克指数里的科技股是最近他们进行的最热门操作，这些人普遍重仓美国科技股，持仓率都在26%以上。然而，这群人中有一半以上认为科技股现在价格太贵，还有五分之一的人还认为科技股出现了泡沫。

总体来看，44%的基金经理相信全球资产被高估了，这比上个月的调查结果又上升了7个百分点，并创下了1998年以来的最高纪录。

另外，有84%的投资者认为美股是世界上被高估最多的资产，这创下了有史以来的最高记录，甚至比1999年美国科技股大泡沫时还多。

脆弱的市场，过猛的央行

从历史数据来看，投资经理认为美股价值被高估的比例与全球市场高利润预期相吻合，即每当投资经理认为美股被高估时，市场总是处于兴奋的时期，大多数人存在着非理性的高利润预期。美国投资银行首席投资策略师Michael Hartnett提醒，如果此时市场利润有所下降，达不到投资者们的预期，这层隐形泡沫就会被戳破。现在，市场崩溃的可能性正变得非常高。

市场环境如此脆弱，但宽松的央行却受到指责。调查中有47%的投资者表示，央行的宽松政策给经济带来的刺激过度了。这创下了6年以来的最高记录。

为了应对未来可能产生的风险，基金经理们正在不断地增加现金持有量。美银美林的报告显示，经理们的平均现金余额上升至5%，高于上月的4.9%，更高于长期平均水平4.5%。

对全球经济增长缺乏信心，中国信贷紧缩问题成关注焦点

此外，投资者对全球经济增长还变得越来越悲观。调查结果显示，认为全球经济会持续增长的投资者占比已从1月份的62%滑落至本月的39%。

在投资者挑选出来的影响全球经济的重大事件中，中国的信贷紧缩位于榜首，近三分之一的投资者将此视作全球经济增长的最大隐忧。

此前，最让投资者担忧的是欧洲分裂的可能性。但随着马克龙的上台和默克尔选举形势大好，欧洲政治局势逐渐走入明朗，其经济也不断好转，这暂时缓解了投资者对该地区未来发展的忧虑。

（编辑：曹柳萍）