成长决胜还是价值为王?2022年A股走势如何,券商们这样研判

作者: 智通财经 孟哲 2021-12-18 10:36:27
券商陆续召开2022年投资策略会,从已公布的策略报告来看,普遍对来年的行情持谨慎态度。

智通财经APP获悉,临近年底,券商陆续召开2022年投资策略会,从已公布的策略报告来看,普遍对来年的行情持谨慎态度。综合来看,成长和价值依然是各家券商明年的配置主线。

国泰君安证券:2022年上半年先进后守,大众消费定乾坤

国泰君安证券研究所策略首席分析师陈显顺发表《守得云开见月明——2021年度A股行情总结》称,2021年大盘在3300-3700震荡,市场更强调盈利弹性,结构性特征明显。中盘蓝筹逆袭核心资产,周期与成长共舞。展望2022年,2022年上半年先进后守,春季躁动接棒跨年行情。下半年伴随经济逐步回暖以及政策不确定性的下降,市场将逐步回温。风格方面,在增速回落大趋势中,市场将从2021年追求盈利弹性转向确定性的盈利成长。行业配置方面,在市场达成“磨底型”经济特征一致预期共识下,CPI的超预期或贡献错误定价下的最强超额收益空间:大众消费定乾坤。

东方证券:注重成长和价值,布局“科技强国”“消费复苏”“双碳战略”

展望2022年,国内外的关键变量将对A股形成不同的影响。2022年A股配置展望核心逻辑是买入长期高ROE和具备稳定EPS成长性的行业和公司,成长和价值均衡。行业配置角度,三个关键词:“科技强国”、“消费复苏”、“双碳战略”。

2022年A股市场大势研判:一方面,维持结构性机会的判断基调不变。另一方面,在成长和价值均衡配置的同时,注意把握市场节奏:明年上半年成长和价值均有阶段性机会,但在流动性回暖以及科技、双碳、消费等方面政策的催化下,成长股相对占优;下半年美联储加息预期和国内通胀水平逐步抬升等因素,则对价值股相对友好。

华西证券:2022年A股将演绎“高质量发展牛”

展望2022年,A股将演绎“高质量发展牛”,精选优质赛道成为首要任务。2022年A股运行,具备以下特征:1)不寄望于2022年A股出现普涨行情。中国经济已然步入新常态:经济发展模式从“粗犷式”发展转向“高质量”发展模式;2)部分细分赛道拥挤成为常态,但不是看空成长&消费股的充分理由,A股亦可能是依赖于“细分优质赛道的板块快速轮动”来消化打破赛道拥挤的僵局;3)2022年A股投资靠躺赢“龙头”的策略并不占优,预计一线龙头个股向“二、三”线优质成长个股扩散;4)2022年A股日成交量有望延续在万亿规模以上。

2022年市场风格上,推荐成长与消费;行业配置上,推荐六大优质赛道。“成长性、平稳性”是2022年行业配置的重要考虑要素,围绕着“高质量发展”的主线配置。六大优质赛道成为配置的方向:1)新能源;2)智能化电动车;3)半导体;4)军工;5)高端/次高端白酒;6)创新药,CXO等。

粤开证券:2022年A股配置重心逐步向“中下游”倾斜

资本市场运行节奏上,基于流动性以及政策预期节奏来看,下半年的机会将好于上半年,2022年整体运行节奏是:跨年行情→震荡归于平淡→稳增长下→再次上行,呈现斜率放缓的“N”型走势。

2021年,在复苏主线中,上游顺周期品种是阶段配置重心,需求端的复苏与供给瓶颈共同推升了大宗商品的价格,在此阶段上游周期品最为受益;2022年,A股的配置重心将逐步向“中下游”倾斜,供需关系的改善伴随着通胀的下行,带来中下游行业的盈利修复。

长江证券:风格仍看相对景气,先价值后成长,先大盘后小盘

2022年或将成为全球宏观环境下一个二十年的新起点。风格节奏上,长江证券建议先价值后成长,先大盘后小盘。建议年初增配大盘价值风格,重视金融和消费。1)未来一段时间,信用阶段性企稳,大盘价值风格的确定性修复预期较强,参考2012H2-2013H1、2019H1,重视金融、消费的估值修复机会。剩余流动性下行,小盘风格估值溢价收敛。2)2022年二季度后,调结构仍成主基调,剩余流动性再度上行,产业逻辑突出的大盘成长方向在二季度后仍需超配。

行业配置方面,超预期在制造业+大众消费,标配通胀收敛+高景气赛道。明年可能超预期的方向:制造业隐形冠军、大众消费品、电力投资和运营。1)制造业隐形冠军:需求端全球Capex周期上行,国内定价的成本端见顶,产业格局上供需紧平衡,竞争优势上全球产业优势突出。优选机械、汽车零件、化工细分。2)大众消费品:提价&成本见顶+共同富裕,关注大众品的量价刺激。3)电力投资和运营:绿电投资从前端到后端,逆周期对冲下投资有望超预期。

一致预期较强的方向仍需标配:主赛道细分,通胀剪刀差收敛。1)预期高增长的主赛道:科技(电动车、光伏等)、部分中游设备(军工、专用机械)。2)通胀剪刀差收敛:剪刀差收敛环境下,全A利润结构由上游转向中下游,看好毛利率受益的部分中下游细分,如纺服、轮胎、小家电等。

东北证券:2022年盈利增速全面回落下,成长决胜

展望2022年,主导市场的确定性因素是强基数效应下盈利增速的全面回落,这使得市场趋势性机会较小,决胜关键在于规避顺周期,同时抓紧成长主线。

2022年行业配置方面:关注科技成长类的通信、传媒、新能源、军工等,消费类医药、大众消费、农业等板块。(1)配置主线:规避顺周期,寻找盈利韧性强的两方向:盈利周期相对独立的科技和盈利偏稳定的消费。(2)节奏上:一四季度仍是成长主线,二三季度消费相对占优。(3)自上而下角度:首先,四季度相对充裕的流动性以及5G建设(新基建的政策导向)和应用(华为欧拉落地)周期向上、元宇宙催化上游硬件(头盔、耳机等)和内容(元宇宙游戏等)等新技术和新产品的出现使得科技类板块如通信、传媒、计算机等值得关注;其次,估值性价比的角度看,医药、食品饮料、大众消费和养殖等板块值得依次布局。(4)自下而上角度:分析师主要看好高景气延续的成长板块、明显受益于政策红利的子行业、业绩对疫情好转敏感度最高的子行业、业绩对疫情好转敏感度最高的子行业,建议重点关注酒店、锂、稀土、地产开发、快递等行业。

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