信达证券：跨年行情高点还未出现，核心逻辑为估值修复

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，估值修复成为驱动个股上涨的最重要力量，食品饮料、公用事业、TMT等板块先后反弹之后，景气受疫情压制最久的旅游、酒店板块也开始修复。随着降准落地，中央经济工作会议的积极定调，稳增长相关板块估值也开始修复。由于现在是业绩真空期、2022年全年的业绩展望偏谨慎，估值修复将会是跨年前后最核心的选股逻辑。配置建议：一是军工、酒店、航空等行业供需周期独立，2022年可全年关注；二是金融地产，稳增长力度未来半年会逐渐加强，可以超配半年；三是食品饮料、家电、计算机、传媒等今年表现较差的板块，处在季度性反弹的过程中。

信达证券表示，中央经济工作会议后，指数再次临近年内高点，2月、6月、9月的三次突破，均以失败告终，指数一直没能摆脱区间震荡。上周冲高回落后，部分投资者担心后续会出现类似3月和9月的调整。信达证券认为这一担心现在还早，因为每年跨年前后，资金最活跃的时间往往是Q1，即使考虑到各方面因素出现抢跑，大概率也要等居民资金开始入场的初期，12月份居民资金的活跃度尚未出现回升，跨年行情的高点大概率还未出现。

短期策略来看，跨年行情的风险最早在1月中。支撑这一次跨年行情的动力主要有3个：估值反弹+稳增长+居民资金季节性回升。第一个动力是“估值反弹”，3月份以来，部分板块调整的时间和幅度均较大，存在着估值修复的必要。第二个动力是“跨年前后偏乐观的政策”，随着降准的落地，跨年行情将进入稳增长预期主导的第二波上涨。只有前两个力量只能支撑市场涨到1月，随后需要验证居民资金的活跃度和稳增长政策落地情况，如果能够持续改善，则跨年行情还可以持续到3月，该行目前的判断还是乐观的，建议投资者积极参与跨年行情。