财报前瞻 | 供应链中断、成本上升，耐克(NKE.US)Q2利润或遭一年多来首次下滑

智通财经APP获悉，耐克(NKE.US)将于北京时间12月21日早间(美东时间12月20日美股盘后)公布第二季度财报。市场预期，耐克Q2营收为112.5亿美元，同比大致持平;摊薄后每股收益为0.63美元，上年同期为0.78美元。

整体预期

按地区划分，市场预计北美市场营收增长4.5%，不过，这可能会被海外地区营收的下降所抵消。其中，中国市场为该公司的主要影响因素，市场预计该地区营收将下降6%。

另外，作为耐克的关键制造中心，越南一直处于混乱状态。耐克在两个国家拥有超过100家工厂，越南是其中之一(另一个是中国)，该国工厂在7月和8月受到了封锁措施的严重影响。虽然在9月限制措施开始放松，但部分分析师警告称，由于该行业面临劳动力短缺和因限制措施而导致的成本上升，复苏将十分缓慢。美国银行此前警告称，这一问题将持续到2022年，美国银行全球研究(BofA Global Research)同样指出，这一问题可能会持续6个月之久。

然而，如果耐克营收能超出市场预期，这将令投资者对该公司克服供应短缺，并有能力应对成本上升抱有信心。投资者也将热切关注耐克在12月关键的假日购物季期间如何成功地克服这些挑战。同时，市场预期数字和直接面向消费者业务将继续保持弹性，营收占比继续提升。

其他方面，市场预计耐克毛利率将达到44.1%，高于上年同期的43.1%，但低于上一季度的46.5%。值得注意的是，由于耐克一直专注于全价销售策略，减少促销活动，该公司在这方面可能会超出预期，分析师的最高预期也达到了44.6%。

同时，如果耐克增加库存，以确保其在繁忙的假日季拥有所需库存，尤其是需求依然强劲的北美市场，该公司运费或许会在该季度达到峰值。

不过，市场仍预计耐克二季度盈利能力将面临压力。另外，虽然该公司每股收益已连续五个季度实现强劲增长，但市场预计第三季度表现将继续下滑。

股价走势

自2021年初以来，耐克股价已经上涨了17%，表现优于多数竞争对手，但落后于标普500指数今年27%的涨幅。统计显示，Lululemon(LULU.US)今年股价涨幅为9.9%，威富集团(VFC.US)和欧洲竞争对手阿迪达斯则出现两位数跌幅。另外，斯凯奇(SKX.US)股价涨幅达到了23.4%，而安德玛(UAA.US)的表现与大盘持平，涨幅为28.9%。

耐克股价自11月初创下历史新高以来已下跌逾7%，这标志着该股将面临另一个重要关口。市场分析师仍然看好耐克未来12个月的前景，36家机构对耐克的评级为“买入”，平均目标价为181.18美元，这意味着较当前股价仍有10.5%的上行空间，该股有可能继续创下新的历史新高。值得注意的是，近期覆盖该股的评级报告都高于平均目标价，例如，Cowen&Co将其目标由180美元上调至189美元，Tesley Advisory Group将目标价由176美元上调至190美元。

不过，从技术指标方面看，如果耐克股价跌破在9月底触及的三个月低点144.36美元，该股可能会进一步走低。