高盛：维持滔搏(06110)“买入”评级 目标价12.5港元

智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，维持滔搏(06110)“买入”评级，相信集团在国内长期会有稳定的结构性增长，以及营运效率会提高，目标价12.5港元。

报告中称，滔搏2021/22财年第三季(今年9至11月)销售销售同比下跌超过20%，主要由于新产品供应及商场消费者情绪疲弱，表现与Nike大中华区及宝胜国际(03813)同期分别跌24%/28%。按月分析，滔搏11月的销售额再次疲弱，但10月的销售额大致重返2019年的水平。

展望未来，该行认为滔搏可能会继续受到产品供应中断的负面影响，而第四财季基数较高。毛利方面，由于库存老化组合的变化，季内有更大的零售折扣，但基于品牌的支持，集团管理层对2021/22财年下半年的毛利率扩张仍有信心。不过，由于经营去杠杆，经营利润率或面对风险。

该行表示，对集团与Skechers的合作感鼓舞，Skechers最近几个季度在中国的销售势头强劲。该行认为集团可借其零售经验帮助品牌提升营运，同时自身也可以由低基数中回升。此外，集团对任何新合作持开放态度，该行估计与国内龙头品牌合作可以为其提供进一步的上升空间。