Nikola(NKLA.US)失去的一年：交付延迟、股票疲软和现金短缺

Nikola(NKLA.US)进入2021年后，雄心勃勃地列出了一个个目标：开始全面生产一款电动半卡车、在燃料电池大型钻机上取得进展，同时在氢燃料加气站网络上动工。但目前即将进入2022年，这些目标和其他目标都还没有完成，而且实现这些目标的现金储备也在减少。

作为首批通过与一家空白支票公司(SPAC)合并而上市的电动汽车初创公司之一，该公司上市后的股价一度飙升。Nikola于2020年6月上市，该公司曾警告投资者，公司可能面临罚款。该公司是未盈利电动汽车初创公司通过SPAC上市，随着特斯拉(TSLA.US)在2020年飙升成为全球市值最高的汽车制造商，投资者对这类型公司的兴趣也随之高涨。

但目前仍低于三年前该SPAC每股10美元的发行价。Nikola股价今年以来一直处于低迷状态，当时其创始人因欺诈指控而辞职，通用汽车公司(GM.US)也宣布退出了一项于合作关系，该公司还失去了一份重要的卡车供应合同。而且生产一再推迟，损害了投资者重建的信任。

智通财经APP了解到，尽管Nikola表示可以获得大量资金，包括一种在必要时可以筹集更多资金的模糊融资工具，但在过去12个月里，由于该公司捣鼓电动卡车，手头的现金已经消耗了三分之一。

尽管该公司正在加大对电动卡车的投入，同时启动了另一项研发氢动力半挂车的计划，但这些汽车要到明年初才能投入商业销售，而且目前氢动力半挂车还只是原型车。

Wedbush Securities分析师Dan Ives在接受采访时称：“鉴于这些挑战，他们的选择有限。只有在该公司能够实现近期生产目标的情况下，才将有更多选择在私人或公开市场筹集资金。”Ives对该公司的评级为“中性”。

频频错失交产目标

今年，Nikola首次推出的电动半挂车“Tre”的交付目标时间已被两次推迟，目前该公司计划在年底前生产多达25辆卡车;上周，该公司交付了前两辆。但这些车不会立即产生收入，因为它们是预生产车辆，缺少半导体等因供应问题而短缺的关键零部件。

Nikola在2020年与SPAC合并，获得了超过9亿美元的融资。在该公司敢说敢言的创始人、时任首席执行官Trevor Milton大胆预测公司成功前景后，Nikola的市值一度超过福特汽车(F.US)。

在合并时，Milton誓言要用氢气驱动的长途卡车和遍布全国充电站网络来彻底改变商用车的世界。但到了去年9月，Milton在联邦监管机构调查他夸大公司进展并误导投资者的情况下离开了Nikola。

Nikola在与政府就那些具有误导性的言论达成协议后，急于结束这一篇章。该公司周二同意向美国证券交易委员会(SEC)支付1.25亿美元的民事罚款，但不承认或否认存在不当行为。

异常的融资方式

目前Nikola的估值已跌至40亿美元。该公司预计，到今年年底，其资产负债表上仍将留有约3.5亿美元现金。这家初创公司表示，可以通过一种不同寻常的工具获得了更多资金:股权信贷额度(equity lines of credit)。今年早些时候，该公司与一家鲜为人知的投资公司达成了这一协议。

根据该协议，Nikola有权要求总部位于纽约的Tumim Stone Capital LLC在该初创公司选择的时间以市场价减去3%的价格购买该公司的股票。Nikola只能以分期付款的方式取款，分期取款是有上限的。迄今为止，Nikola已要求投资公司提供7290万美元，还剩下5.271亿美元。

Nikola现任首席执行官Mark Russell在一份声明中表示:“我们相信，这将为尼古拉提供充足的流动性，为我们所宣称的到2022年底的运营里程碑提供资金。”

股权信贷额度并不是一种新的融资工具，但它并没有被广泛使用。通常情况下，当用更常见的融资形式无法获得资金 时，这是最后的手段。同样陷入困境的电动汽车初创公司Lordstown Motors(RIDE.US)今年7月也与一只投资基金达成了类似协议。

Reed Smith合伙人、专门从事债券和股票发行的律师Tadashi Okamoto表示:“它主要用于规模非常小的上市公司，而且股票表现不佳。从历史上看，它会给市场带来非常负面的印象，因为它会产生非常显著的冲减每股收益效应。”

调整产品目标

根据Nikola公开声明，到2021年底，公司总计将获得约8.5亿美元资金;该公司表示，这足以为明年提供资金。加拿大皇家银行资本市场预计Nikola将提取全部金额。该公司首席财务Kim Brady上月暗示，可能会进行另一次融资，可能是以增发(follow-on offering)的形式进行。

Nikola的管理层已经淘汰了曾经承诺的产品，比如电动皮卡和一整套机动休闲车。相反，该公司专注于将其重型电动卡车投入生产，同时还在为计划的氢燃料卡车车队开发燃料网络方面迈出了一小步。

Nikola告诉媒体，尽管供应链积压，但纯电动卡车仍将在2022年第一季度结束前全面生产。该公司计划在其位于亚利桑那州库利奇的工厂和德国乌尔姆的工厂开始生产。

战略投资者卖压

一年前，Russell表示，Nikola已从未指明的战略投资者那里获得保证，将保持其所持股份不变。但该发言的时间在今年4月该股首次跌破10美元之前。而一些关键投资者已经减持了部分股份，其中包括汽车零部件供应商博世集团(Robert Bosch Gmbh)和韩国能源金融服务公司韩华集团(Hanwha Corp.)。

Milton也一直是在给Nikola股价施压。自今年7月被起诉以来，他已经出售了价值3亿美元的股份。Milton的代表没有回应此次售股置评的请求。此后，他被SEC起诉，并被美国司法部指控做虚假陈述。Milton却宣称自己是无辜的，并要求撤销对他的指控。Nikola表示，将向他索赔与监管和其他政府调查有关的成本和损害。

根据媒体数据，Nikola四面楚歌的罪魁祸首仍是Milton这个最大的单一股东。他还通过与Russell共同拥有的T&M Residual实体持有Nikola股票。Nikola曾表示，Russell独立于Nikola管理T&M持有的股票。