生猪养殖和饲料业务稳步向好? 大北农(002385.SZ)：公司实际控制人的多数债务已偿还，基本不存在风险因素

智通财经APP讯，12月17日，大北农(002385.SZ)接待招商基金、Blackrock Group等多家机构调研。大北农接受调研时指出，公司已经和一百多家企业合作，他们的转基因品种覆盖的面积有一亿多亩。这些转基因性状的产品也要走农业部申报程序，最快会在明年三季度四季度产生利润，具体时间无法预测。

就机构关心的不断捐款而未优先考虑归还质押款的原因，大北农表示，公司使命是报国兴农，使命的驱使，才会对农业类大学，农业科研，地方扶贫、希望小学等进行捐款。公司正是因为有这样的使命感，十年来一直在坚持发展转基因技术。即使连续多年不断亏损，仍然在持续不断投入。其次，公司实际控制人的多数债务已经偿还，债务已经很少，基本不存在风险因素。

前端料对于小猪乳猪肠道健康和防拉稀效果明显。公司1-9月份前端料销量同比增速大概在30%以上，配合料同比增速翻番。当问及养殖厂趋于大规模和一体化，公司猪饲料业务是否会受到冲击时，大北农表示，公司饲料产业是主业，养猪产业有40%多的员工持股，因此对公司的影响会小一半，假如有利润产生，利润也会增加一半。

公司今年1-9月份的完全成本是18-19元/公斤。预计明年的完全成本可以进一步下降，有较大的下降空间。公司的饲料产业是基础，养猪产业是补充，种子产业是突破。公司的工作重心和资源倾斜在种业。

国泰君安证券发布的研报中提到，大北农是集生猪养殖、饲料和种业等多业务于一体的企业，生猪养殖的红利带动公司饲料业务增长，有望量、利齐升。种业方面，公司 2021年获得多份转基因生物安全证书，覆盖大豆和玉米、涉及国内和海外双线业务，已成为技术领先的转基因领域龙头企业。分析师预计公司主营生猪养殖和饲料业务稳步向好，目前处于政策密集期，种业发展前景广阔。

具体问答实录如下：

问：公司基本情况介绍

答：公司目前主要产业是饲料产业，养殖产业和种子产业。饲料产业是公司的基础产业，提供利润和现金流，养殖产业是作为公司有利的补充，种子产业是作为未来的突破。在当前比较好的外部情况之下，公司经过长期的积累，在科研储备，品种储备，科技研发方面有优势。从宏观方面来说，第一点，公司传统种业成立了20年时间，在中国范围内的玉米、水稻、小麦，在主要区域都有销售网络和渠道，今年利润预计比去年更好一些，以前年度略有亏损。

第二点，公司生物技术也有成立10年多时间，大豆和玉米的生物技术占有一定先机，不论是转基因性状本身还是庇护所，都有获得国家批准。

第三点公司团队来说，之前是将玉米和水稻分开运作，基于目前国家政策，公司希望有效整合资源，因此在组织架构上也进行了整合。

第四点公司管理团队的人事调整，主要表现在于把刘石老师请过来，其次在种业方面，公司对于种业科技的投入和科研队伍的壮大都在逐步加码。

第五点是目前国家正式发布了转基因品种审定标准的征求意见稿，说明可以很快放行。公司具有相关优势，最理想情况下在明年三季度就有可能产生收入和利润。同时公司有一百家中大型种子企业合作单位，充分说明公司技术本身性状获得同行业的认可。

问：转基因标准要求抗4倍除草剂，并对草地贪夜蛾等虫害有要求，大北农目前试验的品种不管是自己的还是合作方的，能达到农业部要求的比例大概是多少?

答：公司的一代品种抗草地贪夜蛾能够达到65%左右，一代加能够达到95%以上。抗草铵膦和草甘膦也能达到四倍。抗草地贪夜蛾和东方螟蛉虫的产品性状来看能够符合农业部的要求。目前主要的种子企业都和公司有合作，而且合作厂家数量在不断增多，不仅是国内，国外也有合作企业在增加。

问：转基因种子相较普通种子多出来的利润在各环节的分配情况怎么样?

答：一方面公司在和合作企业沟通，目前还没有正式开展销售。第一块是公司作为种子销售企业，自身可以销售带有转基因性状的自有品种，具体会在业务开展后明晰。第二块是生物技术作为帮大型种子企业转化基因性状，这部分收费次数比较少，每次大概几十万。第三块是转基因性状转入部分品种，按照每亩地会有收费标准，目前来看参考国际惯例可能是在10元/亩上下，不会过低，不利于激发科研的积极性，不会过高，不利于种子行业的发展居中，国际收费在20多元。第四块是公司未来会和草甘膦、草铵膦等企业合作，对双方都有利，会有收入和利润产生。随着合作企业越来越多，公司未来的收费也会逐渐清晰。

问：明年转基因种子能给公司带来收入利润贡献吗?如果有预计是多少?

答：公司已经和一百多家企业合作，他们的转基因品种覆盖的面积有一亿多亩。这些转基因性状的产品也要走农业部申报程序，最快会在明年三季度四季度产生利润，具体时间无法预测。

问：公司的高端猪饲料相对于大型养殖厂来说优势如何?成本大概是什么样?养殖厂趋于大规模和一体化，公司猪饲料业务是否会受到冲击?

答：目前公司饲料高端料占比45%以上，猪的高端料和预混料能排到行业前列的位置。公司目前有两个省份为举例，黑龙江是以经销商散户为主，单省的饲料利润大概1亿左右。浙江以规模厂为主，公司品牌饲料在浙江省占比15-20%。公司对于中大型规模厂的利润还是比较强的。前端料对于小猪乳猪肠道健康和防拉稀效果明显。公司1-9月份前端料销量同比增速大概在30%以上，配合料同比增速翻番。教槽料的吨毛利大概在2300元左右，猪的配合料毛利可能在300元左右，所以公司要突出前端料和教槽料。公司饲料产业是主业，养猪产业有40%多的员工持股，因此对公司的影响会小一半，假如有利润产生，利润也会增加一半。

问：今年生猪权益出栏量大概多少万头?完全成本多少钱一公斤?

答：370-400万头，包括参股的公司和控股的公司。公司今年1-9月份的完全成本是18-19元/公斤。预计明年的完全成本可以进一步下降，有较大的下降空间。

问：当前公司月度母猪料的销量比今年年初高点下降了多少?

答：公司11月的母猪料销量同比下降20%左右，环比有增长。

问：猪的PSY指标是多少?

答：PSY是25-26。

问：公司实际控制人有股份质押，但公司和实际控制人仍在向外部进行不断捐款，为什么没有优先考虑归还质押的钱?

答：首先，公司和实际控制人具有强烈的家国情怀，公司使命是报国兴农，使命的驱使，才会对农业类大学，农业科研，地方扶贫、希望小学等进行捐款。公司正是因为有这样的使命感，十年来一直在坚持发展转基因技术。即使连续多年不断亏损，仍然在持续不断投入。十多年前，做转基因研究的单位很多很多，但十多年下来，持续坚持做转基因研究的企业不多，而公司一直在坚持，因此目前才小有收获。其次，公司实际控制人的多数债务已经偿还，债务已经很少，基本不存在风险因素。

问：公司未来几年，有没有在非猪板块的资本开支规划?

答：公司的饲料产业是基础，养猪产业是补充，种子产业是突破。公司的工作重心和资源倾斜在种业。

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