智通每日大行研报丨大摩称中国中药(00570)短期估值具吸引力 固生堂(02273)获中信证券看高至46港元

智通提示：

中信证券称，固生堂(02273)具有先发优势和较强外延式扩张的管理能力，有望保持长期高速增长，预计2021-23年核心净利润为1.5/2.25/3.26亿元。

瑞银认为，市场没有充分认识到赣锋锂业(01772)在行业上升期的利润增长潜力，认为进一步提高自给率会是销量的催化剂。

大摩表示，退出飞机业务将令长实集团(01113)经常性收入更加稳定，在利率上升的环境下降低负债率，对未来的股息、回购和购买其他经常性收入业务更有利。

大摩称，中国中药(00570)目前被低估约7倍，短期估值具吸引力，估计2020-23年盈利复合年增长率为19%，并预计市场份额将持续提升。

中信证券：首予固生堂(02273)“买入”评级 目标价46港元

中信证券预计固生堂(02273)2021-23年核心净利润为1.5/2.25/3.26亿元，对应摊薄后每股收益0.65/0.98/1.42元(约合0.79/1.19/1.73港元)，予2022年38XPE，对应市值105亿港元。中国中医医疗服务市场规模约3000亿元，长期保持高速增长。公司为全国新中医医疗服务龙头机构，线上线下诊疗体系完备。公司具有先发优势和较强外延式扩张的管理能力，OMO平台+医师培养体系构筑强大壁垒。

公司于2021年12月成功在联交所上市，成为民营中医第一股。按2020年提供医疗健康解决方案产生的总收益，公司在中国的私营新中医医疗健康服务提供商中处于领先地位。公司2020年实现营收人民币9.25亿元(+3.26%)及经调整净利润0.85亿元(+10.71%)，2021H1实现营收5.98亿元(+78.1%)及经调整净利润0.45亿元，体现优秀运营能力及行业旺盛需求。

瑞银：上调赣锋锂业(01772)评级至“买入” 目标价升93.2%至182.6港元

瑞银上调赣锋锂业(01772)2021-23年的每股盈利预期73%-168%，以反映更新后的锂价预测。瑞银认为，市场没有充分认识到赣锋锂业在行业上升期的利润增长潜力，认为进一步提高自给率会是销量的催化剂。据该行目前预测，明年碳酸锂/氢氧化锂/锂辉石的价格将分别为每吨25000/25000/1800美元，并预计赣锋锂业今年已经改善的利润率将在明年及后年很好地维持。

光大海外：维持快手-W(01024)“买入”评级 目标价145.5港元

光大海外称，快手-W(01024)有望借力美团(03690)打通本地生活服务商业循环，中长期受益于视频化深入推进，看好公司商业化潜力，维持2021-23年营收预测为801/1104/1404亿元人民币。12月27日快手生态开放大会，快手与美团宣布达成互联互通战略合作。快手平台将上线美团小程序，为美团商家提供套餐、预订等商品展示、线上交易和售后服务等完整服务能力，快手用户将能够通过美团小程序直达。

根据预测，中国本地生活服务市场规模2025年有望达35.3万亿元人民币，其中餐饮服务、休闲娱乐服务分别有望达14.4、3.8万亿元人民币，市场空间可观。根据Quest Mobile，21M9短视频行业和本地生活行业重合用户规模达3.81亿人，同比增长33.7%，短视频平台具备拓展本地服务场景的用户基础。该行认为，快手强内容、强流量，美团强履约、商家资源丰富，双方有望在用户流量、平台生态、商业化等方面互相增强势能。

华泰证券：重申舜宇光学(02382)“买入”评级 目标价255港元

华泰证券维持舜宇光学(02382)2021-23年EPS预测5.28/6.68/8.42元，以及基于SOTP得出摄像头模组业务每股估值50港元，手机镜头业务每股估值70港元，汽车镜头业务每股估值84港元，及其他业务每股估值51港元。该行认为，此项投资可带来两个方面的协同效应。1)与蚂蚁集团在AIoT领域开展合作。舜宇一直在积极探索其视觉感知在AIoT领域的应用场景，包括人脸识别、手势识别、眼球追踪等，可用于刷脸支付等场景。2)提高生产和工作效率。重庆蚂蚁消金是一家充分运用包括智能业务决策和风控系统的金融科技公司。该行认为本次投资将有助于舜宇了解蚂蚁集团的工作流程和智能系统，提高其生产工作效率，更好地为客户服务。

大行齐升长实集团(01113)目标价 最高看至73.8港元 最低看至54港元

高盛：维持长实集团(01113)“买入”评级 目标价73.8港元

高盛称，长实集团(01113)12月24日宣布出售飞机租赁公司，预计获利约13亿元。管理层相信该行业在疫情后出现结构性转变，认为风险回报不太吸引。此外，管理层指出售所得款将用作集团内一般营运资金。高盛估算，若用于减债，预计2021年末净负债率会由现时2021年的估计9%降至0%。不过，基于相关业务在过去一年对经营溢利T贡献约占3%，因此若出售完成，该行将相应下调2022/23年非物业经营溢利贡献占比2个百分点，至20%/24%。

大摩：予长实集团(01113)“增持”评级 目标价54港元

大摩称，估计长实集团(01113)过去五年的处置利润上，每年现金流回报为约10%，估计财表上的透明负债率将从2021年上半年的23%，下降至15%。报告中称，长实集团附属宣布出售飞机租赁业务，涉及合共125架飞机，总代价约331亿元，预期交易利润超过13亿元，交易估值为2019年市盈率的29倍。大摩指出，飞机租赁占长实经常性收入总额约8%至10%，占总利润约4%，预期近期收购的170亿元基础设施资产，交易可于明年上半年完成，明年EBIT预计达40亿元。大摩认为，退出飞机业务将令长实经常性收入更加稳定，在利率上升的环境下降低负债率，对未来的股息、回购和购买其他经常性收入业务更有利。

大摩：中国中药(00570)短期估值具吸引力 目标价6.3港元

大摩称，中国中药(00570)近期被低估，短期估值具吸引力，相信股价在未来45天有70%至80%机率会上升。报告中称，明年首季配方颗粒产品价格预期将上升，认为中国中药在新年假期前将获得重新估值。该行指，以2022年预测市盈率计，中国中药目前被低估约7倍，估计2020-23年盈利复合年增长率为19%，并预计市场份额将持续提升。