商汤科技(00020)上市首日大涨，徐立：感谢投资人相信AI颠覆性力量

智通财经APP获悉，12月30日消息，商汤科技正式于香港联合证券交易所挂牌上市，股票代码“00020.HK”，开盘价3.91港元，股价一度上涨超过20%，总市值超过1500亿港元。

商汤科技(00020)董事长兼CEO徐立致辞表示：先有持续的大规模技术投入带来创新，再有商业模式发展，这是一条罕有人走的路。艰难之处在于商业的不确定性。但当我们看到人工智能在诸多行业突破了“工业红线”的时候，让我们更加坚信技术突破能带来的普惠价值。而我们的投资人也同样相信人工智能技术的颠覆性力量。也正因此，商汤得以在7年时间里，成长为亚洲人工智能的领军企业，一次次用技术突破去重新定义场景和模式，去刷新行业、刷新大众对于人工智能的认知。

图：商汤科技于香港联交所正式上市

据了解，商汤主要投资人包括软银、春华、银湖、IDG、中国国有企业结构调整基金、上海国际集团、赛领和鼎晖等。

在招股期间，商汤获得中国诚通发起设立的混合所有制改革基金、徐汇资本、国盛海外香港、上海人工智能产业股权投资基金、上汽香港、国泰君安证券投资、香港科技园创投基金、希玛、泰州文旅共计9家基石投资者认购5.1亿美元，且所有上市前投资者承诺全数100%股份在上市后锁定6个月，坚定看好商汤长期价值。

逆风突围，商汤科技IPO有效提振资本市场

自今年2月份以来，港股发生了较大幅度的调整，2021年初至今，恒生指数累计下跌了近15%，相较于2月份的高位跌幅则高达34%。代表新经济的恒生互联网科技业指数跌近33%，代表恒生科技指数的跌超33%，距离今年高位近乎腰斩。

所以，在商汤科技首次公开招股时，香港知名股评家蔺常念就表示，商汤科技坚持选择这一节点在香港IPO，对于提振资本市场意义重大，并评价这家诞生于香港、成长于大陆的AI独角兽，“是一个传奇。”

而更为严峻的是，在商汤首次招股截止后，美国财政部对商汤IPO实施精准打压，将其列入所谓 “涉军清单”，禁止美国资本投资。有分析指出，美国此举意在狙击硬科技发展路径，扰乱香港资本市场。

面对复杂局面，商汤科技迅速做出反应，坚定推进香港IPO，于12月20迅速开启重新招股，并在国际配售部分获得1.5倍认购，香港公开发售部分也获得5.18倍超额认购，并最终上市成功。

行业人士认为，商汤突围上市对中国科技行业意义重大。这一方面证明了硬科技核心资产的地位;另一方面有效提振了资本市场，引领未来更多的硬科技企业会走向资本市场，尤其是港股、科创板、北交所将成为主要目标。

营收增长强劲，行业看好商汤中长期投资价值

商汤科技在营收上表现出持续向好的趋势。招股书显示，2018年、2019年及2020年，商汤科技营收分别为18.5亿元、30.3亿元、34.5亿元，复合增长率达36.4%;2021年上半年，商汤营收为16.5亿元，同比增长91.8%。三年半累计营收近百亿。

根据弗若斯特沙利文公司的报告，按2020年收入计算，商汤已经成为亚洲最大的人工智能软件公司及中国最大的计算机视觉软件提供商。IDC《中国2021H1人工智能软件及应用市场追踪报告》显示，商汤以20.5%的市场份额位居第一。

此外，行业同时认为，商汤海外业务预期不受影响。可以发现，商汤海外业务主要集中于东北亚、东南亚等地区，以此为支点实现更强势的全球布局。从2018年至2020年及2021年上半年，商汤来自中国大陆以外市场的收入分别为3.2亿元、4.75亿元、7.62亿元及2.39亿元。在日本、南韩、新加坡、马来西亚等国际市场建立销售据点。而这也是2019年商汤被美列入实体清单后，取得的成绩。

有股评人认为，商汤科技年营收增速能够保持在30%以上，主营业务智慧城市、智能汽车等都属于热门板块，加之海外业务增长干，建议投资者做中长期投资”。

人工智能市场前景看涨，商汤科技成长性可期

市场方面，行业对人工智能的需求逐年增加，据IDC数据报告显示，至2025年中国人工智能软件及应用市场规模，将超过160亿美元，未来5年复合增长率为35.2%，潜在增长空间庞大。

对此，行业认为，商汤已经具备应对爆发式增长的能力。宝巨证券董事及集团首席投资总监黄敏硕指出，商汤科技的竞争力来源于具备强大的人工智能基础设施、全面具有扩展功能的软件平台、跨行业跨区域的商业化拓展、有效的AI人才发展计划和充足储备，及充满活力的AI生态系统。

受益于SenseCore带来的AI模型生产效率提升至工业级，商汤科技2021年上半年毛利率已经提升至73%。

目前，商汤主要成本来自于研发及员工两方面，根据招股书，2018年到2020年，商汤科技的研发投入分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元，分别占当期营收的45.9%、63.3%、71.3%;2021年上半年更是达到17.72亿元，占上半年营收的107.3%，三年半共计在研发上累计投入近70亿元。

业内认为，随着提高营运及研发效益提升，商汤预期能极大降低研发的边际成本，创造显著的规模经济，有利提高整体纯利率和增加经营现金流量。