中金:当前时点新能源汽车板块已至底部区域,坚定看好2022新能源行情

作者: 中金研究 2021-12-31 08:02:08
当前时点板块已至底部区域,坚定看好2022新能源行情。

智通财经APP获悉,中金公司发布研报称,站在2022年的起点,电动车板块出现较大幅度震荡。中金公司再次重申新能源车中游产业链需求确定性高,龙头企业技术和产业链上下游绑定优势凸显,当前时点板块已至底部区域,坚定看好2022新能源行情。

中金公司主要观点如下:

我们从需求预期与板块估值两方面切入来思考约束条件:

1)2022年电动车销量预期不应悲观:我们认为考虑优质新车供给释放、汽车芯片供给偏紧、国补退坡抢装有望形成对冲,又一批新造车势力加速放量,对2022年电动车销量无需过度悲观。

2)美国”Build Back Better”提案延期的影响几何?我们认为,”BBB”法案延期通过或将影响美国电动车起量节奏,不会影响电动化趋势。我们预测美国2022年新能源车销量有望达170.7万辆,同比增长185%。

3)充电基础设施的承受力约束尚未到极限:我们测算2022年新增81万根充电桩需求,其中随车配桩预计79万根可基本覆盖缺口,同时部分运营商有望切入园区充电场景完善私人充电设施。我们认为私人充电设施及建设可支撑2022年C端需求。

4)上游锂资源足够支撑下游需求:我们测算2022年刚性供需存在约1.67万吨LCE缺口(幅度约2.5%)。但考虑2018~2020年大量柔性库存储备,我们认为2022年锂资源不存在刚性供给缺口。

估值角度,我们从渗透率和护城河两方面切入来思考基本面变化增量:

1)渗透率尚未到临界点,估值下杀风险较小。我们认为中欧虽然部分价格段渗透率增速较快,但总体仍有空间,其余国家和地区电动车渗透率仍处相当低的水平;其次需求第二增长点储能市场仍处于起步阶段。基于2021-2025年动力和储能两大市场利润增速预测,我们认为当前板块估值已经具有较强性价比。

2)锂电池行业护城河仍然。我们认为锂电池及材料呈现技术变种越来越多、技术迭代不断提速的特点,龙头企业依托领先的know-how积累、对客户研发需求响应速度优势、客户验证渠道优势有望保持前沿技术的持续领先性,并凭借技术优势获取细分市场超额利润。同时产业链交叉绑定也增强上下游合作粘性。

本文选编自微信公众号“中金点睛”,作者:曾韬 刘烁等;智通财经编辑:韩永昌。

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