近300家机构调研！积极拓宽手机版图保障规模增长 传音控股（688036.SH）：现阶段公司在非洲、南亚、东南亚部分国家的扩张趋势较好

智通财经APP讯，传音控股（688036.SH）在近期获近300家机构扎堆调研，公司在接受调研时表示公司现阶段在非洲、南亚、东南亚部分国家的扩张趋势较好，销售网络已覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和南美等超过70个新兴市场国家和地区。民生证券称全球新兴市场经济增长潜力大，仍然具备人口增长红利和智能机渗透空间，公司持续拓宽的版图为规模的持续增长提供了保障。

今年上游缺芯缺料对整个行业都造成了压力，但是公司通过向下游传导和积极备货等积极应对措施，今年前三季度毛利率相对保持健康状态，后续会根据市场情况继续采取积极应对经营措施。

公司销售网络已覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和南美等超过70个新兴市场国家和地区。这两年公司在非洲地区的智能机业务保持较为稳健的增长，而随着公司的新市场拓展战略，非洲之外的市场智能机业务整体呈现出快于非洲的增长趋势。现阶段，公司在非洲、南亚、东南亚部分国家的扩张趋势较好，未来也会结合目标市场各地的实际情况和公司目标选择重点市场进行突破。

公司在介绍研发投入情况时表示，公司2021年前三季度研发投入金额累计为10.37亿元人民币，同比增长36.64%。公司分别在上海、深圳和重庆建立了自主研发中心。目前，传音已在拍照、深肤色人脸识别及本地化场景等领域，通过针对用户习惯和偏好，开发了人脸特征点检测、自动场景识别等多项技术，并进行了多次产品和功能迭代。

民生证券曾发布研报称年初以来，受手机缺芯和上游原材料涨价影响，消费电子企业成本端普遍承压，传音控股通过精细化的供应链管理和适度的产品调价，基本覆盖了成本上涨带来的压力。公司三季度业绩高增，净利率连续三个季度环比提升。公司在继续保持非洲市场领先优势的同时积极拓展手机版图，凭借多年的海外运维经验和精细化的供应链与渠道把控能力，公司在非洲以外的手机市场开拓顺利，已经在印巴孟地区站稳脚跟，同时持续开拓印尼、菲律宾、泰国、俄罗斯和土耳其等全球新兴市场，21H1已经跻身全球手机出货量第六。全球新兴市场经济增长潜力大，仍然具备人口增长红利和智能机渗透空间，公司持续拓宽的版图为规模的持续增长提供了保障。

具体问答实录如下：

问：请问公司三季度营收利润双增长的主要原因是什么？

答：营收增长主要由于公司继续保持在非洲市场竞争优势的同时，积极拓展非洲以外市场，持续提升产品力，加大品牌推广力度，销售规模有所增长。利润增长主要由于本期主营业务利润保持稳定增长，同时本期持有的非流动金融资产公允价值变动收益增加所致。

问：公司的新市场开拓进展如何？

答：传音致力于向海外新兴市场用户提供以手机为核心的智能终端和移动互联网业务，销售网络已覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和南美等超过70个新兴市场国家和地区。公司的新市场开拓在2021年前三季度取得一定成效，非洲地区保持稳定增长的同时，其他市场取得了较高的增速。在健康经营的基础上，公司不断探索并优化适合新市场的发展模式，不断提高公司新市场份额。重点国家的目标策略要更加清晰，开发更加符合目标市场的差异化产品，结合当地的渠道特征选择更加适合目标市场的渠道模式，不断提高公司多品牌在目标市场的协同作战能力力争可持续发展。

问：公司移动互联业务模式是怎样的？

答：移动互联网业务方面，公司智能机销量的增加为公司带来了持续稳定的流量，是公司发展移动互联网业务的保证。公司手机均搭载了基于Android系统平台二次开发、深度定制的手机智能终端操作系统(传音OS)，围绕传音OS开发了应用商店、广告分发平台、大数据服务平台以及手机管家等工具类应用程序。基于用户流量和数据资源的移动互联网平台，是公司发展移动互联网产品的核心基础。此外，公司与网易等多家国内领先的互联网公司，在多个应用领域进行出海战略合作，积极开发和孵化移动互联网产品。截至今年上半年末，已经有超过10款自主与合作开发的应用程序月活用户数达到1,000万以上。

问：公司智能机的平均售价有多大的提升空间？

答：公司会根据区域拓展的战略以及所在市场消费者的消费能力情况来投放合适价位段的产品。随着非洲以外市场的销售占比不断提升，公司的智能机整体平均售价有可能会有一定程度的上升。

问：公司未来毛利率变化趋势？

答：影响公司的综合毛利率水平的因素很多，包括业务结构的变化、区域结构的变化、上游成本的波动、汇率变化等，公司结合各市场区域实际情况，力争达到符合经营目标的毛利率水平。

问：非洲手机市场功能机向智能机转换还可以看多少年？

答：根据GSMA的数据，2020年撒哈拉以南非洲智能机渗透率为48%，GSMA预测到2025年该比例将达到64%。以非洲为代表的新兴市场处于功能机向智能机转换的大趋势之下，且持续的时间也可能会较长。

问：公司的本地化为什么能做的这么好？与其他友商的区别是什么？

答：深耕本地化一直是传音的核心竞争力之一，故传音会在我们所在的目标市场深度洞察用户需求，并且深度匹配产品研发和设计，推出深度本地化和差异化的产品。这也是传音在非洲取得现有成绩的重要经验之一。

问：公司广告ARPU值低的原因？

答：与非洲还处于移动互联网初期以及公司广告业务处于初期有关，未来有发展空间。

问：南非疫情对公司业务的影响？

答：首先，南非业务量占比很小；其次，关注各国应对疫情的管控封锁措施，截止目前没有发现有实质影响。

问：公司的研发投入情况如何？

答：传音将技术创新作为公司核心战略之一，创立以来始终保持对技术研发较高金额的投入，2021年前三季度研发投入金额累计为10.37亿元人民币，同比增长36.64%。公司分别在上海、深圳和重庆建立了自主研发中心。目前，传音已在拍照、深肤色人脸识别及本地化场景等领域，通过针对用户习惯和偏好，开发了人脸特征点检测、自动场景识别等多项技术，并进行了多次产品和功能迭代。

问：非洲地区收入和利润占比？

答：截止2020年末，公司在非洲地区的主营业务营收占比为60%左右，基于公司在非洲地区较强的多维度竞争壁垒，非洲地区的毛利率水平更高。

问：根据IDC数据，非洲智能机渗透率的增长相对缓慢是什么原因？

答：非洲由50多个国家和地区组成，其运营商也比较分散，因而非洲的通信基础设施建设的进程会较为缓慢，持续的时间也会更长。

问：缺芯缺料对我们毛利的影响，明年看还会有大的压力吗？

答：今年上游的变化对整个行业都造成了压力，但是公司通过向下游传导和积极备货等积极应对措施，今年前三季度毛利率相对保持健康状态，后续会根据市场情况继续采取积极应对经营措施。

问：家电的渠道会复用手机渠道吗？

答：可以复用部分，为了该业务的长期发展空间，公司也在积极推进其他销售渠道。

问：过去一两年印孟巴的贡献比较大，未来可能是哪些市场？

答：公司销售网络已覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和南美等超过70个新兴市场国家和地区。这两年公司在非洲地区的智能机业务保持较为稳健的增长，而随着公司的新市场拓展战略，非洲之外的市场智能机业务整体呈现出快于非洲的增长趋势。现阶段，公司在非洲、南亚、东南亚部分国家的扩张趋势较好，未来也会结合目标市场各地的实际情况和公司目标选择重点市场进行突破。

问：独立APP的MAU很高，是公司派出去的还是参股的形式在运作？

答：目前大部分的app都是以合资公司的形式与国内领先的移动互联网公司合作运营，双方发挥各自的优势。

问：独立APP也有做本地化吗？

答：独立APP相关内容需要根据当地用户的喜好做相应调整等。

问：我们有做自己的应用市场吗？

答：传音旗下手机品牌均搭载了基于Android系统平台二次开发、深度定制的智能终端操作系统(OS)，包括HiOS、itelOS和XOS(以下统称“传音OS”)。围绕传音OS，传音开发了应用商店、游戏中心、广告分发平台以及手机管家等诸多的工具类应用程序。

问：汇率变动对公司的影响？

答：公司会适当平衡外币货币性资产及负债规模以降低汇率变动对经营业绩的影响。

问：公司家电业务发展情况如何？

答：自2019年起，公司家电业务开启了多品牌、多模式的发展之路，进行多品牌差异化定位和运营。Syinix定位为中高端家电品牌，itel定位为入门级家电品牌，Infinix也推出智能电视业务，为年轻用户提供“时尚科技”的智能家居体验。近两年公司家电和配件等扩品类业务表现良好，在大力发展线下业务的同时，积极拓展线上渠道，多品牌策略进入良性发展。2020年9月，公司旗下家电品牌Syinix成为英超莱斯特城足球俱乐部官方品牌合作伙伴。2021年，公司数码配件、家电等扩品类业务继续多品牌发展策略，通过扩品类业务核心团队的打造，智能硬件品类生态模式的本地化探索，打造扩品类业务销售平台、核心爆品。

问：新市场手机的ASP和非洲相比会更高吗？

答：公司会根据区域拓展的战略以及所在市场消费者的消费能力情况来投放合适价格段的产品及调整不同价位段的产品结构。随着公司进入更多的市场，公司产品价格段覆盖更广。

问：公司手机主要是4G？今年是否推出了5G手机？

答：公司目前手机营收结构中，智能机收入占比超过80%，智能机以4G手机为主，5G智能机推出不久，目前占比很小。

问：扩品类和移动互联业务毛利率的水平？

答：2020年公司移动互联、家电配件等其他业务的整体毛利率约为40%左右。移动互联业务相比家电配件业务毛利率会高一些。

问：OS收入由哪些部分构成？

答：当前移动互联业务收入以预装、分发和广告业务为主。

问：公司经销模式是怎么样的？

答：公司的销售模式以经销为主，逐步建立和完善了一套覆盖面广、渗透力强、稳定性高的营销渠道网络。公司产品已进入全球超过70个国家和地区，与各市场国家超过2,000家具有丰富销售经验的经销商客户建立了密切的合作关系，已形成覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球主要新兴市场的销售网络。在建立覆盖广泛的一级经销渠道的同时，致力于加强与一级经销商下游分销商甚至终端零售渠道的合作。对于重点市场及重点经销商客户，公司坚持渠道下沉策略，配备销售专员与经销商、分销商和零售商保持长期稳定的日常沟通，以及时获取一手市场反馈和需求信息，与渠道商共同成长，使得产品竞争力和市场占有率不断提高。

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