中泰证券1月医药板块展望：积极布局行情 把握“低估值+高景气”

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，2021年收官，医药板块分化加剧。2021年申万医药指数涨幅-5.73%， 位于28个一级子行业第23位。其中23个标的涨幅超100%以上，涨幅超过50%的个股66个。医药板块市值加权收益率来看，中型市值标的表现亮眼：200-500亿区间个股表现最为突出，达20%；100-200亿，500-1000亿区间个股收益率分别为16%和16%。；0-100亿加权收益率7%， 1000亿以上个股仅为1%。2021年医药指数相对平淡，细分领域多点开花，板块分化态势进一步加剧。

短期看，积极布局一季度春季躁动行情，把握“低估值+高景气”。

基本面：1月有望迎来年报预告披露，建议关注高增长的细分板块，尤其是在四季度因为估值调整较大的CRO/CDMO板块，有望受到预告催化。同时关注其他业绩有望快速增长的个股。

资金面：医药是在四季度明显回调的行业，尤其是大市值的核心资产；且年初以来指数也是下跌，调整后的医药对资金具备吸引力。

具体投资建议上，中泰证券依然维持以下观点：积极把握低估值板块的困境反转，如API、连锁药房、中药等；逢低布局业绩有望快速增长、基本面无虞的高景气赛道，如CRO/CDMO、生命科学上游、医疗服务等。

长期看，展望2022年，看好“创新前沿、中国制造、消费升级”，紧抓“龙头白马+专精特新。

中泰证券12月发布2022年投资策略：在审评审批、集采谈判政策基本构建下，支付体系改革加速，政策闭环有望形成。产业升级深化，产业链思维强化，看好创新产业链、制造业的升级，关注消费的技术迭代和扩张。

【创新前沿】：创新仍旧是最重要的方向，2022年更为重视创新出海、产业链布局。1）上游产业链服务：看好新技术新疗法带来的上游需求爆发，包括科研试剂诺唯赞(688105.SH)、键凯科技(688356.SH)、阿拉丁(688179.SH)、泰坦科技(688133.SH)；CRO企业昭衍新药(06127,603127)、泰格医药(300347.SZ,03347)、康龙化成(300759.SZ,03759)、美迪西(688202.SH)；模式动物南模生物(688265.SH)、集萃药康、百奥赛图等。2）终端产品及技术创新：看好创新药龙头及biotech(BIOT.US)，恒瑞医药(600276.SH)、信达生物(01801)、百济神州(06160,688235.SH,BGNE.US)、君实生物(01877,688180.SH)、贝达药业(300558.SZ)、海思科(002653)等；创新器械先瑞达医疗(06669)、南微医学(688029.SH)、澳华内镜(688212.SH)、先建科技、微创机器人(02252)等。

【中国制造】：中国作为传统制造业强国，在医改深化下，医药高端制造的逻辑不断强化，看好全球优势、产业升级。1）CDMO/CMO：结合创新服务与制造优势的双强赛道，仍处景气上行，2022年关注业绩加速及事件催化。看好龙头药明生物(02269)、药明康德(02359)、凯莱英(06821)，快速扩张的博腾股份(300363.SZ)、九洲药业(603456.SH)、普洛药业(000739.SZ)等。2）特色原料药：拐点确立，全球竞争优势明确，2022年看业绩修复及产业升级，看好司太立(603520.SH)、天宇股份(300702.SZ)、健友股份(603707.SH)、奥翔药业(603229.SH)等。3）装备及耗材：创新驱动下的国产替代加速，疫情提供良好契机，看好龙头迈瑞医疗(300760.SZ)，关注耗材服务商拱东医疗(605369.SH)、昌红科技(300151.SZ)、洁特生物(688026.SH)；看好生产装备企业东富龙(300171.SZ)、楚天科技(300358.SZ)、森松国际(02155)、迈得医疗(688310.SH)等。

【消费升级】：医疗服务的扩张，看好爱尔眼科(300015.SZ)、通策医疗(600763.SH)、海吉亚医疗(06078)、锦欣生殖(01951)；国产疫苗的技术革新和需求增长，看好智飞生物(300122.SZ)、万泰生物(603392.SH)；以及连锁药房、品牌中药等。

1月重点看好：药明生物、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、凯莱英(002821.SZ,06821)、康龙化成、泰格医药、君实生物、健友股份、诺唯赞、海思科、天宇股份、拱东医疗、司太立、奥锐特(605116.SH)。

本文选编自“中泰证券研究公众号”，分析师：祝嘉琦，张楠；智通财经编辑：秦志洲