智通每日大行研报丨机构指中国移动(00941)拟回购属正面惊喜 腾讯(00700)获花旗及大摩唱好

智通提示：

花旗称腾讯(00700)受制于六个月对Sea股份的禁售期，加上其承诺与Sea维持长期关系，认为其减持Sea对双方的基本面展望没有改变。

瑞银称中国移动(00941)拟于2月7日后回购不多于10%港股，属正面惊喜，且由于估值处于近10年低位，预计回购计划将获实行。

大和相信思摩尔国际(06969)海外业务发展稳健，将可带来可持续增长，但下调2021-23年盈利预测2%-5%，以反映中国业务复苏步伐较为保守。

高盛将李宁(02331)列入“确信买入”名单，视为行业首选;另上调2021-26年盈利预测0%至14%，以反映销售势头能见度增加。

腾讯(00700)获机构唱好 最高看至703港元 最低看至650港元

花旗：维持腾讯(00700)“买入”评级 目标价703港元

花旗称，腾讯(00700)减持新加坡游戏及电商公司Sea(SE.US)2.6%股权，Sea过去几年来业务扩张成功，加上股价表现强劲，腾讯出售其2.6%持股预计套现约30亿美元，相信可释放资金，使腾讯能够资助部分社会项目并将资金重新分配给新技术项目。该行相信，腾讯于Sea的持股量下降，将为公司于全球直接推出更多游戏的计划减少潜在冲突。而腾讯受制于六个月对Sea股份的禁售期，加上其承诺与Sea维持长期关系，该行认为腾讯减持Sea对双方的基本面展望没有改变。

大摩：予腾讯(00700)“增持”评级 目标价650港元

大摩称，腾讯(00700)减持Sea(SE.US)体现其持续致力与关联公司长期发展，同时释放小部分投资价值。腾讯日前宣布减持新加坡游戏及电商公司Sea约1450万股股份，持股比例从21.3%降至18.7%，预计套现达到31亿美元，但重申有意长期持有Sea的大部分股权，双方现有的业务关系将继续。而根据禁售期，腾讯将不能在未来六个月内进一步出售Sea股份。

中国移动(00941)拟回购属正面惊喜 获大行一致唱好

大摩：予中国移动(00941)“增持”评级 目标价65港元

大摩称，中国移动(00941)公布计划行使可回购最多10%已发行H股(20.5亿股)的股东授权，该行认为此举对市场为正面信号，能够抵销部分A股发行的摊薄效应。该行表示，此次潜在回购的实际数目未明(也有可能不作回购)，然而港交所要求股份最低的自由流通量门槛为25%(包括所有市场的发行)，意味集团最多只能回购7.8%的已发行H股。

瑞银：中国移动(00941)拟回购属正面惊喜 重申“买入”评级

瑞银称，中国移动(00941)拟于2月7日后回购不多于10%港股，属正面惊喜。同时，预期2022年中国内地电信行业服务收入及纯利升7%/9%，电信商基本面复苏趋势将会维时多年，而强劲业绩及企业管治表现将令投资者对板块重获信心。报告中称，留意到中国移动此前未曾在H股市场回购。投资者也普遍预期，在中国移动宣布返回A股市场上市后，公布改善派息政策等好消息。由于估值处于近10年低位，该行预计回购计划将获实行。

大和：重申思摩尔国际(06969)“买入”评级 目标价下调至60港元

大和称，思摩尔国际(06969)雾化电子烟产品(PMTA)或于今年上半年获批，加上下半年中国实施的法规，都将成为股价催化剂。但下调2021-23年盈利预测2%-5%，以反映中国业务复苏步伐较为保守，另相信海外业务发展稳健，将可带来可持续增长。报告中称，思摩尔国际(06969)股价过去两日累跌12%，相信与公司调整业务增长指引有关。但该行指出，与管理层沟通后未见市场前景将出现大变化，去年第四季复苏大致符合预期，相信股价已过度调整，认为投资者再次迎来入市好机会。

大和：下调新华保险(01336)评级至“持有” 目标价降至22港元

大和上调新华保险(01336)2021年每股盈利预测23%，以反映良好的投资，但现时预测2021-22年新业务价值同比跌32%及24%，主因经纪团队数目及质素下降。报告中称，大和将ESG因素纳入对新华保险(01336)的财务预测及估值框架，指集团最新的保险产品策略包括提供保险保障和财富管理。该行认为，长远而言其产品创新将有助于保费增长，例如率先推出农村重疾险产品和老人意外受伤保险。不过，该行表示人力资源为新华保险的主要弱点，预计集团在去年流失21万个经纪，并估计其经纪人数在今年会继续减少。

高盛：维持李宁(02331)“买入”评级 目标价调高至122港元

高盛列李宁(02331)在“确信买入”名单内，视为行业首选;另上调2021-26年盈利预测0%至14%，以反映销售势头能见度增加。不过，考虑到2022财年下半年复苏较慢，下调滔搏(06110)及宝胜国际(03813)2021至2026年盈利预测5%至18%。报告中称，虽然去年不同品牌的表现有差异，以及市场忧虑消费情绪疲弱，但仍对中国运动服装市场的增长有信心，将2021至2026年行业销售复合年均增长率预测由12%上调至13%。

高盛表示，2020年中国运动服装市场仅占整个服装市场的7%，远低于美国的31%。按2019年城市人口计算，中国人均运动鞋消费为0.88双，美国则为1.89双;平均售价方面，中国为每双36美元，美国为61美元。该行认为销量及平均售价均有上升空间。假设2026年与2019年的服装与鞋类组合的比例相似，平均售价复合年均增长率3.5%，城市人口人均运动鞋消费则会升至1.36双。除了体育参与度及消费能力普遍上升外，增长动力包括户外、儿童及女性3个类别。

华安证券：首予固生堂(02273)“买入”评级 OMO模式成功打造“互联网+中药”新场景

华安证券称，固生堂(02273)是行业领先的中医诊疗服务提供商，将传统中医和新手段相结合，打造OMO线上+线下业务模式，并得到成功验证。该行认为公司具备强大的业务整合、外延扩展和内生管理的能力，登录联交所后有望通过募得资金快速推动未来两年战略落地，持续扩大线下业务覆盖面积，不断优化线上平台，最终打造成为中国最大的智能化、产品化、平台化的打新中医医生体系。该行看好公司强大的业务整合能力，精细化运营、HIS系统进一步为公司赋能。认为公司2021/2022/2023年营收将达到1281/1681/2189百万元，毛利571/762/1007百万元，毛利率44.6%/45.3%/46%,净利润-122/203/289百万元，对应PE-84/50/35x。经调整后净利润预计在2021/2022/2023年将达到155/220/310百万元，对应P/E42/40/38x，调整后净利率为12%/13%/14%。

公司是中医连锁供应商第一股，营收持续扩大、盈利能力不断提高，未来发展可期：固生堂是国内最大的民营中医医疗服务连锁集团之一，自2010年成立至今，累计为31个省、343个城市的居民提供线下和线上中医医疗健康服务及中医相关产品，线下42家连锁中医馆覆盖华北、华东及华南地区的11个城市，2020年累计服务客户165.4万人次，2021年12月登陆联交所。公司于2018/2019/2020/2021H1分别取得营业收入726.2/896.2/925.4/598.2百万元，2018-2020CAGR为12.9%。