12月美国非农就业这么差，为何黄金跳水、美债利率狂飙?

12月非农数据出乎意料的差，美国劳工统计局数据(企业调查)显示，美国12月非农就业人口增加19.9万人，远远不及市场预期的40万人，并创下2021年1月来最小增幅。

数据公布后，标普纳指四连跌，标普又创两周新低，全周跌1.9%，纳指创近三个月新低，本周跌超4%创十个月最大周跌幅。

欧美国债收益率继续上行，基准10年期美债收益率盘中跳升，一度突破1.8%，冲上2020年1月以来高位，德债收益率连创2019年5月以来新高，全周分别升逾20个和10个基点。

黄金暂别逾两周低谷，但仍创感恩节六周来最大周跌幅，终结四周连涨。

新增就业远逊预期为什么不能给市场加息预期降温?

01 就业数据并没有看起来那么糟糕

虽然企业调查数据不及预期，但家庭调查显示，美国就业市场依然在稳健增长：12月整体就业人数增加了65.1万至1.5597亿。

数据显示，美国12月失业率为3.9%，续创2020年2月来新低，好于市场预期的4.1%。薪资依然持续上涨，12月平均时薪同比增4.7%，环比增0.6%。此外，就业或正在找工作的人口比例又有了小幅改善。

媒体援引瑞银(UBS)高级经济学家布Brian Rose观点称：“美联储决定将更多的重点放在失业率上，而不是就业人数上”，“失业率一路降至3.9%，这对美联储来说真的至关重要。”

该媒体称，美国总统拜登认为失业率下降和工资增长才能证明其政策(包括数万亿美元的刺激计划和基础设施支出)取得成功，而非就业速度。

“就业市场很热，”美国规模最大的上市投资管理集团贝莱德(BlackRock)全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder表示。“这可以说是有史以来最热的一年。”

此外，经济学家认为由于疫情期间难以对就业进行经济计量，未来报告中对总体就业增长的初步估计可能会大幅修正。

12月的工资数据将在2月和3月更新，而这个数字很可能被低估了;在2021年的整个过程中，向上修正增加了100多万个就业岗位，创下了单年新高。

美联储主席鲍威尔最近表示，美联储正在密切关注工资增长，寻找通胀可能演变成一个更持久问题的进一步证据。

近几个月来，随着美国人辞职人数创下新高，现有的劳动力短缺问题变得更加严重。

美国劳工统计局公布的数据显示，11月有450多万工人辞职，打破了9月创下的440万的纪录，远高于10月的420万。空缺职位数量接近历史最高水平，11月底有1060万个空缺职位，仅略低于一个月前报告的1110万个。

经济学家们将这一趋势称为“大辞职”，因为工人们正积极寻找新工作，迫使雇主提高工资以吸引人才。对疫情的担忧和儿童保育问题也阻碍了工人更快地重返劳动力市场，导致就业或正在找工作的人口比例出现了较为温和的反弹。

为了吸引工人，雇主们大幅提高了工资，经济学家和美联储表示，正在密切关注经济复苏，寻找任何通胀持续走高的迹象。

商业圆桌会议(Business Roundtable)在其对大公司首席执行官的最新调查中发现，劳动力短缺导致的工资成本上升，已升至首席执行官们最关心的问题，远远超过供应链中断或材料成本上升等问题。

北美最大的商品供应商康尼格拉首席执行官Sean Connolly本周表示：

“劳动力市场吃紧，我们需要巨大的创造力和努力，才能尽最大努力吸引和留住员工”，“这每天都是一种折磨。”

02 失业率下降，3月加息渐成共识

目前美国通胀率徘徊在约40年来的最高水平，美联储面临降低通胀的巨大压力。加上失业率下降，以及出现美联储发布“鹰派”会议纪要后，3月加息预期大幅升温。

巴克莱银行早在11月的就业报告发布后就转而认为美联储或将在3月加息。高盛在12月FOMC会议后发布的研报中表示，提前了其加息预测，即美联储明年将会加息三次，分别在3月、6月和9月。

失业率数据发布后，包括摩根大通、德意志银行、花旗等在内的华尔街大佬们也纷纷加入3月加息预期的大队之中。

数据显示，市场预测今年3月加息的可能性飙升至近90%。

此外，美联储理事沃勒和圣路易斯联邦储备银行行长布拉德等人也支持3月份加息，并认为在今年晚些时候将进一步加息。

本文选自“华尔街见闻”，作者：卜淑情;智通财经编辑：马火敏。