大摩：予腾讯控股(00700)“增持”评级 目标价降7.7%至600港元

智通财经APP获悉，大摩发布研究报告称，予腾讯控股(00700)“增持”评级，预计第四季腾讯收入疲软，仅增长6%，非国际财务报告准则营业收入跌3%，由于2021年第四季游戏递延收入确认及监管阻力，下调今年收入预测5%至增长12%，目标价由650港元降至600港元。

报告中称，大摩预计广告业务将从今年下半年开始恢复活力，非国际财务报告准则营业收入预测下跌3%至增长5%，反映较软的广告和社交网络的增长。另外，降低了国际财务报告准则的净利润估计3%，考虑撤资京东(09618)联营投资变化。

报告表示，预计第四季腾讯的收入增长6%至1420亿元人民币;和非国际财务报告准则营业收入跌3%至370亿元人民币，网络游戏收入增长放缓至5%，原因是预计国内游戏增长放缓1%，自去年9月起实施保护，将整个季度的影响考虑在内。该行预计新游戏的延期，因此短期内收入确认较弱，还预计国际游戏增长势头将放缓至同比升15%，期待明年更好的管道。

大摩表示，预计腾讯第四季在线广告收入将下降15%，反映电子商务广告增长疲软，全季受监管等影响，预计这种不利因素会持续存在至今年上半年，然后在下半年开始恢复正增长。然而，还注意到，市场监管总局关於加强网络广告监管的资讯文件，可能会给广告业务的复苏增加额外的不确定性。该行看到，腾讯关键战略投资的发展，相信将推动长期业务增长，增强对2022-25年盈利年复合增长率预测24%的信心。