市场高通胀交易触顶 资金纷纷撤出TIPS

智通财经APP观察到，从包括被动型货币在内的一系列跨资产信号来看，华尔街的高通胀交易已经达到了一个初步的峰值。投资者以3个月来最快速度从追踪美国通货膨胀保值债券(TIPS)的最大交易所交易基金(ETF)撤资。与此同时，拥有1.1万亿美元资产的美国银行客户也表示，目前的价格前景是10多年来最弱的。

在对329名专家进行的月度调查中，48%的人预计通胀率将从现在开始下降，为自2009年以来的最高水平。这种乐观的前景反映了债券市场对价格压力缓解的预期，尽管omicron变种正在蔓延，给全球供应链造成了新的压力。

在过去一年囤积对冲后，美国通胀指数创下近40年来的最高纪录，促使大量交易员减少对去年竞争激烈的市场的敞口。

瑞银全球财富管理美洲资产配置主管Jason Draho表示，"如果你只看债券市场对中长期通胀的定价，就会发现通胀有所缓和。当实际利率上升时，TIPS的表现应逊于实际利率，这正是我们今年的预期。"

消费者物价指数(CPI)在2021年飙升7%，要降至美联储2%的目标，还有很长的路要走。但根据美银的最新调查，这种危险现在正在缓解。

以Michael Hartnett为首的美银策略师在周二的一份报告中写道：“投资者预计，2022年通胀将会下降，而不是增长。”超过半数接受调查的客户表示，通胀是暂时的。

2022年迄今，投资者已从375亿美元的TIPS ETF中撤出约4.4亿美元，这是自去年3月以来最大的两周资金外流。这与2021年创纪录的121亿美元流入形成了鲜明对比。Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities Index Fund等类似产品今年继续吸引资金。

与新冠病毒相关的供应瓶颈和紧张的就业市场被认为是当前价格飙升背后的短期因素。随着美国的生活恢复到暂时的正常状态，这些压力应该会减弱。

美联储还誓言要遏制最新一轮通胀：美联储主席鲍威尔上周在参议院一个委员会上表示，美联储将利用其工具防止更高的通胀变得根深蒂固。

Jupiter资产管理公司固定收益替代品主管Mark Nash表示，在利率上升的环境下，TIPS几乎没有吸引力，尽管它们有能力保护价格免受侵蚀。

Nash称：“自11月以来，我们一直在避免TIPS。我们仍然预计美联储会提高利率。我们减持久期，TIPS也有，但它们的实际收益率也过低。”

摩根大通预计，未来两年房价涨幅将保持在3.5%左右，之后才会放缓。该行推荐使用通胀保值证券以外的对冲工具，理由是它们的收益率较低。

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示：“通胀峰值已经过去。这种市场通胀预期看起来是合理的，因为央行在未来两年收紧政策应该有助于2023年后降低通胀。”

汇丰控股固定收益研究主管Steve Major减持30年期TIPS，并准备在通胀明显见顶后将其转为短期通货膨胀保值债券。

Major表示：”我们认为美联储的紧缩政策不太可能一帆风顺，但至少应该有助于抑制通胀预期，一旦通胀出现下滑趋势，根据具体情况，我们可能会将减持TIPS的观点改为10年期。"