华安证券：基建投资有望明显改善 关注海螺水泥（600585.SH）等个股

智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告指出，随着稳增长预期强化，基建投资有望明显改善，建议关注建筑材料企业股价表现，其中水泥推荐海螺水泥（600585.SH）；玻璃推荐旗滨集团（601636.SH）；玻纤推荐中国巨石（600176.SH）；减水剂推荐苏博特（603916.SH）；消费建材推荐东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、蒙娜丽莎（002918.SZ）。

根据国家统计局公布的数据，2021 年 1-12 月，全国固定资产投资（不含农户）为 54.45 万亿元，同比增长 4.9%，增速较 1-11 月下降0.3 个百分点，高于上年同期 2 个百分点；较 2019 年增长 8%，两年平均增长 3.9%。2021 年 12 月单月固定资产投资环比（季调）增长 0.22%。 2021 年 1-12 月，基础设施建设投资（全口径）同比增长0.21%，增速较 1-11 月份提升 0.38 个 pct；基础设施建设投资（不含电力）同比增长 0.4%，增速较 1-11 月下降 0.1 个百分点。电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长 1.1%，交通运输、仓储和邮政业投资累计同比增长 1.6%，水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降 1.2%。

1 月 18 日，国家发改委 1 月新闻发布会中表示，2021 年 1-12 月，新开工的重点项目累计 28.78 万个，比 1-11 月份增加 3.68 万个；新开工项目计划总投资同比增长 3.3%，比 1-11 月份加快 0.6 个百分点。同时，部分 2022 年专项债券额度已经提前下达地方，各地正在陆续组织发行，此外，2021 年发行的专项债券还有相当一部分资金结转到 2022 年使用。要求各地积极推动专项债券资金尽快形成实物工作量，抓紧落实征地拆迁、市政配套等建设条件，推动新开工项目及时开工建设。在“稳增长”背景下，发力基建投资是扩大有效投资的重要抓手。2021Q4 加速发行以及 2022 年提前下达的专项债、重大项目储备充分，2022Q1 基建投资增速有望出现强势回暖。

12 月房地产基本面继续探底，竣工端仍具韧性

2021 年 1-12 月， 全国房地产开发投资 14.76 万亿元，同比增长 4.4%，增速较 1-11 月下降 1.6 个百分点，低于上年同期 2.6 个百分点；较2019 年增长 11.7%，两年平均增长 5.7%；12 月单月房地产开发投资 1.03 万亿元，同比下降 13.91%。

2021 年 1-12 月，房地产开发企业土地购置面积同比下降 15.5%，12 月单月同比下降 33.2%；1-12 月，房屋新开工面积同比下降11.4%，12 月单月同比下降 31.1%；1-12 月，房屋施工面积同比增长 5.2%，12 月单月同比下降 35.3%；1-12 月竣工面积同比增长11.2%，12 月单月同比增长 1.9%。房地产竣工面积单月延续增长，印证了保交付”政策托底下，房地产竣工端持续修复具备较强的确定性。当前房地产融资政策边际略放松，地产政策底逐渐清晰；而土地购置面积、新开工面积等基本面数据仍处下行阶段，2022Q1 房地产基本面或将继续探底，在“降息”、政策端进一步改善的推动下，2022Q2 有望触底修复。

水泥：淡季需求减弱，期待年后的春季躁动

2021 年 1-12 月，全国水泥产量累计为 23.63 亿吨，同比下降 1.2%，降幅较 1-11 月扩大 1 个百分点；较 2019 年增长约 0.38%，2019-2021 两年平均增长约 0.19%；12 月单月产量为 1.91 亿吨，同比下降 11.1%， 环比下降 4.4 个百分点。 据卓创资讯， 2021 年 12 月，全国水泥磨机开工负荷率平均为 37.12%，同比下降 7.37 个百分点，较 11 月下降 7.17 个百分点。2021 年 12 月，全国水泥库容比平均为 63.63%，同比提高 6.61 个百分点，环比提高 2.4 个百分点。年底工地施工已陆续接近尾声，水泥需求持续减少，叠加冬季错峰停窑，水泥需求、供给双弱或仍将在短期持续。

价格方面，2021 年 12 月，PO 42.5 散装水泥全国均价为 575.6 元/吨，高于上年同期 1 15.5 元/吨。2022 年初至今，因年底需求低迷，水泥价格有所回落，截至 2022 年 1 月 14 日，PO 42.5 散装水泥均价为 528.5 元/吨，仍高于上年同期 72.6 元/吨。水泥煤炭价差的角度来看，当前水泥煤炭价差约为 409.3 元/吨，高于上年同期 60.3 元/吨；2022 年水泥价格中枢上移将有望推动水泥企业盈利水平改善。从需求端来看，春节后，2021Q4 加速发行以及 2022 年提前下达的专项债有望推动重大工程项目的提前落地，2022Q1 至 H1 的水泥需求将获得较强的支撑；同时，叠加 2022 年水泥价格高企开局，今春的水泥躁动行情或更加明显。中长期内，水泥供给格局改善的趋势将持续，水泥龙头的区域集中度提升，由此带来的议价能力的提升，将有望进一步改善水泥龙头的盈利水平。

玻璃：年前稳价情绪较浓，年后有望迎来量价齐升

2021 年 1-12 月平板玻璃产量为 10.17 亿重量箱，同比增长 8.4%，12 月单月平板玻璃产量为 8596 万重量箱，同比增长 3.2%。库存方面，据同花顺数据显示，截至 2022 年 1 月 14 日，玻璃企业库存为3920.37 万重量箱，同比增加 1994.17 万重量箱。

价格方面，截至2022 年 1 月 14 日，全国浮法玻璃市场均价为 2024 元/吨，环比上周（2070 元/吨）下降 2.22%。2022 年元旦后，多地浮法玻璃企业发出涨价函，年前浮法玻璃企业稳价情绪较浓。我们认为春节后部分产线面临炉窑到期，浮法玻璃将迎来冷修高峰，供给端预计偏紧；叠加年后房地产竣工预期持续修复，浮法玻璃有望量价齐升。

本文来源于华安证券发布的研究报告《建筑材料2021年1-12月行业数据点评：地产继续探底，关注稳增长预期强化》；智通财经编辑：文文。