招银国际：必选消费板块首推华润啤酒(00291)、蒙牛乳业(02319)及中国飞鹤(06186)

智通财经APP获悉，招银国际发布研究报告称，必选消费品板块首推华润啤酒(00291)、蒙牛乳业(02319)及中国飞鹤(06186)。该行发现四季度食品公司盈利情况大致健康，下调风险相对较低，虽然啤酒行业进入淡季，行业销量也如市场预期一样，同时乳制品行业也保持稳定的增长。

个股方面，该行对华润啤酒四季度销量下调约1%，主要是反映公司主动放弃中端产品的政策。另外百威亚太(01876)管理层也指出四季度因受益于低基数以及主要销售城市的解封，有望迎来健康增长。蒙牛也有信心达标，下半年核心经营利率与2019年相若。飞鹤则表示有信心全年会跟市场期望相若。这几间公司都表示有信心在2022年保持盈利相位数增长以及持续通过提价或产品升级提高利率。

相反，考虑到政策完善前的过渡期，该行对思摩尔国际(06969)及雾芯科技(RLX.US)2022年的盈利预测下调11%-26%左右。在新国标落地之前，电子烟商户是不容许推新品以及开新店。该行认为增长动力主要来自于现有客户及产品。

基于以上的调整，该行同时调整了个股的偏好排序。除了华润啤酒和蒙牛，这次该行把飞鹤加进该行的首推。考虑到美国缩表加息投资人对低估值股票配置的一个偏好，公司双位数核心利润增长，三个点的红利率等等的前提下，该行觉得飞鹤的10倍市盈率非常吸引。这同时也是该行倾向喜欢飞鹤多于农夫山泉(09633)的原因。