疫苗行业全景展望：持续进化，景气延续

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，2022年投资疫苗行业的最主要的变量是：重磅品种放量/上市，新冠疫苗挤占效应减弱。2022年新冠疫苗对常规疫苗的资源挤占效应逐步减弱，2021年获批的PCV13（康泰生物，300601.SZ）、预防用微卡（智飞生物，300122.SZ）、MCV4（康希诺，06185）有望22年起贡献业绩增量；人二倍体狂苗（康泰）、2价HPV（沃森生物，300142.SZ）等品种有望于2022年获批，带状疱疹疫苗（百克生物，688276.SH）、金黄色葡萄球菌疫苗（欧林，688319.SH）研发不断推进。

持续进化，新技术和新理论推动疫苗产业不断突破。回顾百年疫苗研发史，基础科学和技术的进步推动疫苗品种不断推陈出新，全球年销售额达数十亿美元的13价肺炎疫苗、HPV疫苗、重组带状疱疹疫苗等多个重磅品种均为2006年以来获批的创新品种。随着mRNA等革命新技术逐步成熟、免疫学和生物信息学发展提供研发新思路，基于新技术和新理论的新型疫苗迎来巨大发展空间——疫苗定位从预防感染走向免疫调节（预防+暴露后预防+治疗），疾病谱从传染病向慢病、肿瘤拓宽，接种对象从儿童为主开拓至成人为主的全生命周期。

供需共振，我国疫苗行业高景气有望延续。2016年以来进口13价肺炎疫苗、HPV疫苗、四价流感疫苗等重磅产品在国内上市且快速放量，驱动国内二类疫苗市场快速增长，相比发达国家，我国疫苗市场在供给和需求端仍有较大发展空间，行业（企业）增量主要来自1）创新重磅品种；2）多联多价升级换代；3）成人苗市场拓展；4）全球市场开拓。目前国产先头企业研发管线步入收获期，2020年以来13价肺炎、HPV等国产重磅品种陆续上市，受益于居民消费能力和疫情教育下预防接种意识提高，国内重磅产品渗透率有望持续提升，随着新冠疫苗出口加速海外市场开拓，未来国内二类苗市场有望保持高景气。

22年主要变量：重磅品种放量/上市，新冠疫苗挤占效应减弱。2021年常规二类苗受到新冠疫苗集中接种挤压，部分品种签发及终端销售均受到一定影响，随着疫苗接种持续推进，同时疫情常态化下接种点接种能力持续提高，预计2022年常规二类苗批签发、终端销售有望逐步回升。

本文来源于国泰君安证券发布的研究报告；智通财经编辑：文文。