下一波央企合并概念股炒作对象：中远海运(00517)及中远海控(01919)？

本文选自微信公众号“香港商报财经分析”，作者：C君、劳佩欣。

自2015年起，内地开始进行国企股份改革，主要为避免国企互相竞争。南北车合并后，股价一度升超过5倍，沪指亦冲上4300点，带挈港股铁路基建板块猛升，被股民奉为“中国神车”，央企合并概念成一时佳话。

“神车”诞生，市场憧憬下更多“强强联手”出现，惟2015年至今只闻楼梯响。不过“神船”近本月初开始有所动作，分析认为如无意外，航运股势必跑出成为另一神股，想炒央企合并概念的投资者可留意中远海运(00517)及中远海控(01919)。

部分央企为人诟病营运效率及盈利能力低，为解决结构问题，中央政府近年积极推动央企改革。2015年国资委公布选定包括中粮集团、国药集团(570)及中国建材(3323)等6家央企，作为首批改革试点企业，央企改革正式拉开序幕。

市传中远中海运合并

中资大型企业近年先后重组，早于2015年年尾，中国南车与中国北车率先合并，由南车发新股换北车股票，并改名为中国中车。随后，中远及中海系就落实重组，中国远洋将专注集装箱生意，而中国远洋子公司中远太平洋将专注全球码头业务，中海集运转型为航运金融平台。

本月初外电引述消息人士报道，中远集团及中国海运集团计划把旗下共11个造船坞合并。中远海运是由中远及中海运于去年合并而成的特大航运国企，是次合并将成行内最大宗合并方案;消息刺激中海及中远系股份显著上扬，市场憧憬“神船”成下一波央企合并概念炒作。

报道又指，合并方案最快于明年初前公布;报道亦引述其中一间企业的高层指，通过合并，协同效应将可减低两间企业的营运成本，中央将继续援助部分操作严谨、没有亏损的国营造船企业，并会致力推动重组。目前，中远集团及中国海运集团分别拥有6个及5个造船坞。

收购东方海外拥更大话事权

市场憧憬“强强联手”，翻炒央企重组概念，长线看好内地四大央企航运股，有机会合并组成“神船”。除中远中海运或将合并的利好消息传出外，市场本月亦传出前特首董建华家族旗下企业东方海外(316)或会卖盘，中远海运拟斥约300多亿港元，收购东方海外旗下子公司东方海外货柜航运，交易最快下月公布，种种迹象显示“神船”出台的日子不远。

事实上，中远海运现为全球第四大航运公司，市占率约8.5%，东方海外货柜航运则排全球第7，市占率3.3%。据了解，中远海运及东方海外同为新航运联盟“大洋联盟(OCEAN Alliance)”成员，其他成员包括排第3的法国达飞和排第6的台湾长荣，所以如果中国远洋海运收购成功，市占率将超过法国达飞，在联盟中便拥有更大话事权。

受累于市场饱和、价格战及运费率远低于收益水平，航运业景气长期处于谷底。去年，韩国航运龙头韩进(Hanjin Shipping)突然破产，船只无法入港卸货，数十亿美元货物被迫滞留海上，全球前20大货柜营运商去年总计净亏损50亿美元。

然而，韩进事件发生后，全球航运业开始出现大洗牌，全球航运巨头联手组成海运联盟，加上今年全球经济好转，航运业终于露出复苏曙光，可望触底反弹，多数航运商今年可望转亏为盈。有分析指出，如果中海及中远合并，将会成为全球第4大的货轮公司，有望提高内地航运公司的议价能力。因此，下一个央企合并概念，“神船”最大机会跑出。

留意中远系海运海控

中资大型企业近年先后重组，刺激钢铁、石油及航运等股份近年急升。即使国资委多次否认有关传闻，央企合并概念股急速回调，但整合潮仍是未来主流，长炒长有，而当中积极配合“一带一路”政策走出去的航运及铁路基建行业，以及憧憬整体上市或资产重组的红筹股看高一线。特别是中远海运及中远海控，由去年至今，中远海控累升近三成;虽然中远海运年内跌近两成，但相信合并消息进一步出台后，股价有望急步上扬。

早前，高盛发表研究报告指，中远海运期望透过环球并购、实现与母公司的协同效应，以及增加管理控制等方法，令公司在2016至2021年，将资产基础增加50%，运量提升60%及纯利翻倍。高盛将中远海运目标价由9.6元升至9.9元，评级“买入”。

另外，摩根士丹利对中远海控的投资评级为“与大市同步”，目标价3.5元。大摩指出，航运需求较预期佳出现迹象，例如今年4月起上海的码头一直繁忙录挤塞，而4月航运业联盟主要航线运力较3月增加了6%至10%，同时运费并未进一步向下。（编辑：姜禹）