蓝筹市值表现虽不佳 但却成美股暴跌下的“生还者”

智通财经APP注意到，对于多数身背巨额债务的蓝筹股公司来说，今年以来股市下跌对这一类公司的冲击表现得较为温和。这表明，市场上规模最大的借款者的境况可能好于整个股市，公司债券的前景也没有太过黯淡。

以丹尼尔•苏瑞德(Daniel Sorid)为首的花旗集团(Citigroup)公司债券策略师表示，截至上周五，50家在外流通债券最多的投资级借款方(不包括银行)的股价今年以来只下跌了不到1%。

据悉，今年以来，截至上周五，标准普尔500指数已下跌了7.7%，且在本周一进一步下跌。这些数据突显出股市下跌时的分布并不均匀。

而根据花旗集团(Citigroup)，截止到周五，包括AT&T(T.US)在内的美国三大电信公司的股价在2022年却出现上涨。据了解，这些公司是美国投资级公司债券市场上最大的发行方之一，但它们在美国股市的市值排名方面却比较靠后。这些策略师在1月23日的一份报告中写道:“到目前为止，今年股指的疲软给予信贷投资者一个相对误导且不乐观的指标。”

花旗表示，至少目前来看，高评级债券的公司的财务业绩仍相对强劲。该行通过以债务加权平均的方式，对24家高评级债券的发行者进行统计，样本显示，这些公司在2021年营收增长了约11%，而同期债务仅增长了约8%。

但也有迹象表明，情况可能会变糟。在这24家公司中，可用于偿还债务的收入(即税息折旧及摊销前利润)在最近一个季度都出现了收缩。据媒体统计，自去年年底以来，高评级公司债券的风险溢价已经扩大了0.08个百分点，而在上周五，该数值达到了1%。这部分可能的原因是因为企业在2022年发行了超过1373亿美元的投资级债券，而去年同期的仅约为950亿美元。

此外，花旗集团策略师还表示，未来几个月可能会出现不成比例的高发行量，因为借款人希望在美联储开始加息前锁定较低的借贷成本。据统计，在2010年至2021年间，截至1月21日的时间段内，债券发行总额平均约占全年发行总量的7.8%。而在美联储加息的2017年和2018年，当年头几周的债券发行量接近年度总发行量的9%左右。

目前，市场上大多数人士都认为美联储最早可能在3月份开始收紧货币政策。策略师们认为，寻求反向投资的投资者应考虑购买美国银行发行的债券。这些债券由于近期大量发行，因此在近几周表现较为落后。