中泰国际：重申粤丰环保(01381)“买入”评级 目标价降至5.1港元

智通财经APP获悉，中泰国际发布研究报告称，重申粤丰环保(01381)“买入”评级，考虑到以上因素，上调2021年股东净利润预测0.6%，但调低2022/23年预测4.5%和2.4% ，将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由5.8港元降低至5.1港元，对应8.8倍2022年市盈率和32.8%上升空间。

中泰国际主要观点如下：

预计2021年运营中的垃圾处理能力同比上涨50%以上，优于公司目标

该行近日与粤丰环保进行交流后，预计公司运营中的城市生活垃圾处理能力会由2020年底的23090吨/天同比上涨50%以上至2021年底的约35000吨/天，高出公司原先目标的33990吨/天。

不排除2022年部分产能延迟投产的可能性

可是，由于疫情影响建设进度，该行不排除2022年部分产能延迟投产的可能性。该行预测今年新增四个项目投产，相关垃圾处理能力为约6000吨/天。

上海宝山项目开发却有望在今年获得突破性进度

另一方面，公司于2019年与上实控股旗下的上海实业环境、宝武钢铁集团签订合作建设的3,800吨上海宝山垃圾焚烧发电项目(注：粤丰环保占股18%)有望在今年上半年内获得突破性开发进度。该行预料粤丰环保将来最终以委托方式负责管理此项目投产后的日常运营，获得管理费收入。