逆势加仓 2022年医药板块依旧火热？

近日，基金四季报陆续出炉，报告显示，在主动权益基金中，管理规模超千亿的目前只剩中欧基金葛兰和易方达基金张坤。中欧基金葛兰旗下全部基金的管理规模突破千亿，较上一季度的970.01亿元增加了133.38亿元，达到1103.39亿，超过了易方达基金张坤的1019亿元，规模排名暂列第一。值得注意的是，不同于大多数明星基金经理管理规模缩水，葛兰的管理规模在2021年四季度不减反增。规模增长主要来源于中欧医疗健康，其最新规模为775.05亿元，较2021年三季度末增长了140.65亿元。

公开资料显示，葛兰共管理9只基金，其中，5只大基金的资金规模占总规模比重约99%，以医药基金为主，分别是中欧研究精选混合、中欧阿尔法混合、中欧医疗创新股票、中欧明睿新起点混合、中欧医疗健康混合;然而，2021年第四季度，上述5只大基金利润共计亏损139.30亿元，其中，就中欧医疗健康混合基金单季度利润亏损高达111.71亿元。

而从2021年1-4季度，中欧医疗健康持股仓位也是一路下行，从一季报的93.37%降至四季报的81.47%，银行存款和逆回购资产占比都创新年内的新高，其中，银行存款占比达到7.61%，逆回购占比飙升近10%的占比。

葛兰自2016年开始管理中欧医疗健康，医药板块自2019年以来，就成为全市场最强风口。在2019年、2020年的行情中中欧医疗健康收益75.23%、98.85%，大幅跑赢相关指数。2021年以来，医药板块表现不佳，葛兰的代表基金——中欧医疗健康去年跌幅6.55%，落后同期沪深300指数，今年开年又下跌12.17%。

葛兰管理的基金指数表现

来源：iFind

逆势加仓，持续看好CXO赛道

四季报显示，中欧医疗健康前十大重仓股分别是：药明康德(603259.SH)、爱尔眼科(300015.SZ)、凯莱英(002821.SZ)、泰格医药(300347.SZ)、康龙化成(300759.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、片仔癀(600436.SH)  、通策医疗(600763.SH)、博腾股份(300363.SZ)、九洲药业(603456.SH)。与去年三季度末相比，持股略有变化，其中九洲药业和片仔癀相较三季度末新进重仓股名单，取代了美迪西和智飞生物。

从2016年起，葛兰一直着重投资CXO赛道，因资金规模巨大，被誉为“医药女神”;2021年，受医药板块整体下跌影响，基金回撤幅度较大，市场没有永远的“神”。

2021年，CXO赛道遭高瓴资本大规模撤退，葛兰仍高举CXO大旗。可以看出，作为医疗主题基金，继续重配医疗，持仓集中度也比较高，CXO赛道公司占据前十大重仓股半壁江山。

第一重仓股为CXO龙头药明康德，然而，药明康德从2021年初最高点至今已下跌35%，但四季度葛兰管理的基金依然增持了药明康德，持股数由三季度的4090万股增加到6572万股，占到基金资产净值的10.05%。

同时，仍然重仓持有爱尔眼科、博腾股份、凯莱英、康龙化成、迈瑞医疗等股。其中，迈瑞医疗的持股数由去年三季度末的619万股增至四季度末的1187万股;虽然爱尔眼科股价节节走低，但中欧医疗健康同样增持了3000余万股。

中欧医疗健康混合型证券投资基金前十大持仓情况

来源：基金公告

在基金四季报公告中，对于基金的投资策略和运作分析，表示总体维持了高仓位的运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。

从未来的配置方向来看，创新药产业链仍旧是我们长期最为看好的方向，从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。

需注意的是，对于主动型基金而言，过大的规模会造成“业绩”压力增大。目前中欧医疗健康A、C合计规模达775亿，基金经理的选择范围也更加有限，只能挑选市值大的股票，自主性大幅降低。

结语

虽然医药股在今年受政策集采等因素影响下，出现大幅回撤，但从机构和个人投资者增持的表现来看，一方面可能是认为板块已处于低估值区间内，下跌空间相对有限;另一方面，在国内创新药的高景气度下，仍旧看好以CXO赛道为主的医药板块的未来，逆势加仓，体现了强劲的市场信心。

本文编选自新康界微信公众号，作者：艾纬奇，智通财经编辑：杨万林