麦格理：维持华润啤酒(00291)“逊于大市”评级 目标价44.7港元

智通财经APP获悉，麦格理发布研究报告称，维持华润啤酒(00291)“逊于大市”评级，目标价44.7港元。

报告中称，华润啤酒发盈喜，预期2021财年纯利为44至47亿元人民币，同比增长110%至124%。虽然2021年下半年取得正增长，但该改善是由于减值损失减少，而销量将受到疫情风险的抑制，均价增长也由上半年起放缓，预计下半年调整后EBIT将同比下降43%，上半年则将增长43%。

该行认为，基于润啤的主要市场，即浙江和华北地区的疫情情况，2021年下半年的交易量将面临挑战，预计公司的销售在去年季末恶化。另一方面，集团于去年9月将产品SuperX提价，该行预计这将在2022年为集团带来更多好处，而因为投入成本膨胀带来的不利因素并未消退，故预计啤酒厂商将在2022年第二季推出新一轮价格调整，集团或会跟随。

报告提到，集团拟在2022年推出一种新的优质产品全麦生啤酒，集团也正在通过加强与大型经销商的网络来促进优质产品的销售。该行预计，优质产品的销售贡献可能分别会从2019及2020年的11.5%和13.2%，增加到2021年的17%。