中信建投:维持东方海外国际(00316)“买入”评级 目标价407港元

中信建投预计东方海外国际(00316)2021-23年营业收入为164.1/206.7/189.6亿美元,同比增100.3%/26%/-8.3%。

智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,维持东方海外国际(00316)“买入”评级,预计2021-23年营业收入为164.1/206.7/189.6亿美元,同比增100.3%/26%/-8.3%;净利润将达到73/107.2/87亿美元,同比增长700.3%/46.2%/-22%,对应2.14/1.46/1.8倍,目标价407港元。

中信建投主要观点如下:

四季度收入创纪录达48.80亿美元,同比增长101.4%

2021年公司预计四季度取得航线收入为48.80亿美元,同比增长101.4%。受到航线网络严重拥堵的影响,2021年公司预计第四季度完成货运量185.02万TEU,同比下降16.9%;平均单箱收入为2637.8美元,同比增长142.3%。

分航线来看,跨太平航线和亚欧拥堵严重,四季度公司运量下降近25%,运价上涨同样最为明显。2021年全年,公司预计累计总航线收入为156.81亿美元,同比增长110.2%;累计完成货运量758.7万TEU,同比上升1.7%;平均单箱收入为2066.7美元,同比增长106.7%。

现金流充裕无重大资本开支,未来两年累计股息回报率近50%

公司现金流充裕,且无重大资本开支项目;同时,国资委鼓励上市公司国有股东合理增加现金分红比例,中远海控持股比例超过70%,提高分红有助于国有资本做大做强,故公司有动力加大派息力度。2020年和2021年上半年公司净利润基本全部用于分红,派息率近100%。根据公司股息政策中的目标派息率40%,预计2022、2023年分红金额为42.86亿美元、34.80亿美元,两年累计股息回报率达47.9%。

集运供需失衡或持续至2022年底,长协价大幅上涨

需求方面,美国零售库销比仍处于历史最低位,贸易需求仍有充足的支撑。供给方面,1)美西港口拥堵或将贯穿2022年;2)后续港口拥堵或将转移至海上;3)美西码头工会正式拒绝了延长劳工合同一年的建议,2022年谈判期间怠工行为在所难免。4)美国卡车司机劳动意愿已经出现变化。2022年欧线长协价或同比增长2~3倍,美线长协价或翻倍以上增长,即期价或将维持高位。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏