智通A股机构动向参考(01.27) | 期待节后行情

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【大盘综述】

昨日谈到今天市场要接受考验，没想到市场如此不堪。全上涨265家，下跌4329家，跌停板130家，实在是惨不忍睹。

最新的干扰因素就是美联储议息会议，美联储主席鲍威尔在利率决议后的发布会上亲口承认，美联储打算在3月会议上提高利率。亚太股市普跌，压制指数单边走低，本身弱势之下，任何的打击对市场的负面冲击都不可小觑。

政策底确实不是市场底，这两天已经陆续有维稳的动作，昨天拉了证券，今又拉银行，如超跌的兰州银行(001227.SZ)被拉到涨停。只是这种常规拉抬动作效果式微。还有一大早的白酒，都挽不回市场信心。

九安医疗(002432.SZ)公告，美国子公司与美国ACC就原《采购合同》签署了《变更合同》，在原合同2.5亿人份iHealth试剂盒产品的采购基础上，再追加采购iHealth试剂盒产品1.04亿人份，总合同金额从12.75亿美元增加至17.75亿美元，约合人民币112.26亿元。利好再一次导致资金出现抢筹，不过尾市出现炸板，利好搞了两次，但边际效用肯定是递减的。

现在市场已经是草木皆兵，所有板块都扛不住，即便是涨势相对抗跌的品种也难改补跌的命运。

在目前情况下，光靠官媒喊话恐怕已经没什么效用，外围加息已经箭在弦上，国内已经感觉到了压力，如果不能强力采取措施对冲，资本市场要修复信心会有难度。

明天是节前最后一天，这几天一直强调在最后一天或许会有一些转机，无论如何，对节后行情总是抱有一些期待。

【北向资金流向】

北向资金全天净流出-146.24亿元，买入的品种主要集中在锂电池及电子类。重点品种如下图：

【热门板块分析】

器械创新黄金十年：进口替代、出海创利充满机遇：与创新药类似，未来DRGs支付模式下，只有竞争格局好、技术难度大、符合未满足临床需求的设备和耗材产品才能取得超额收益;高值耗材、大型影像设备、IVD等领域进口产品仍占据优势高端地位;进口替代，未来出海创利均已有国内优秀企业逐渐崭露头角。

1)眼科产业链：眼科行业快速增长，民营眼科乘势而上，专科医院立于潮头。产业链中，服务端占比较高，药品器械龙头公司优势明显。2)超声产业链：超声进口替代逐渐进入高端，疫情之中移动超声贡献明显，海外超声企业技术进入平台期，未来国产超声将在成像和探头、超声介入技术等方面继续突破。发展中国家超声市场高速增长，国产企业在发达市场逐渐突破高端需求，在海内外市场均有较大的提升空间。3)：人工心脏瓣膜：外科瓣仍是中国瓣膜市场的“基本盘”，国产生物外科瓣将受益于对机械瓣的替代以及进口替代。中国TAVR基数极低，市场空间超过百亿，正处于快速扩张时期，国产产品已占得先机。在“十四五”规划指导下，国产器械创新审批上市加速，同时国产神经介入器械随着疗法成熟逐步获批上市。高值耗材国家带量采购趋于常态化，神经介入区域性集采在浙江、河北陆续落地，预计未来国产市占率有较大提升空间。

万东医疗(600055.SH)：推出全球首台无液氦磁共振，美的智慧医疗赛道取得新突破。

三友医疗(688085.SH)：2021年净利同比预增48.45%-60.26%，超声止血刀取得医疗器械注册证。

鱼跃医疗(002223.SZ)：已为国内多城市的地铁、车站等场景配置AED。

【机构龙虎榜】

天虹股份(002419.SZ):龙虎榜阵容豪华，深股通对倒，买卖均衡，买一是知名游资的席位买入4609万元，买三是知名游资的席位买入1409万元，买五是知名游资的席位买入896万元，当日净买入4396万元，该股今日反包强势涨停，预计压力位在跳空缺口附近。

基本面分析：公司1-3Q2021实现营业收入91.98亿元，同比增长3.91%;实现归母净利润2.57亿元，折合成全面摊薄EPS为0.21元，同比增长101.44%;实现扣非归母净利润-0.12亿元，其中非经常性损益主要为侨香路网上天虹分拣中心城市更新项目产生的收益约2.16亿。

公司不断建设数字化运营体系，赋能供应链智慧升级，其中，超市业务在形成极速达+次日达+全国配业务矩阵的基础上，进一步优化超市线上网络覆盖全城的数字化能力，提高门店效能，超市到家销售同比增长15%;持续发展源头直采和自有品牌，加强与上游供应商的合作，通过建设全球采购网、生鲜直采基地、着力打造战略核心商品群及3R商品(即食即烹即煮商品)等为顾客严选国内外优质商品、满足顾客健康快速便利的生活需求，并通过ISO22000质量管控体系确保商品的品质与食品安全，重点品类提档提效，前三季度国际直采实现销售同比增长7.2%，生鲜基地销售同比增长1.5%，自有品牌销售同比增长7.2%，3R商品销售同比增长12.6%;而部分购百门店通过在线化共享供应链，实现门店闭店时段和跨省的纯增量销售，购物中心商户整体上线率达81.5%。

公司还进一步发力线上销售与服务，扩大专柜商品上线，优化“到家”业务，扩大超市到家配送范围、提升超市到家配送速度，创新线上营销服务方式，提升线上、线下融合度。并坚持区域聚集式发展的原则和线上线下一体化的模式，围绕华南地区，新开3家购物中心与9家超市，其中第三季度新开购物中心2家，超市4家，与去年同期保持一致，购物中心门店数量与面积占比持续提升，规模进一步扩张。随着10月长沙、上饶两家购物中心的开业，天虹大店总数超100家，在发展历程中立下一块崭新的里程碑。

2021年9月与中国罗森签署了《股权转让意向协议》，拟转让标的资产天虹微喔，聚焦重点战略的发展。随着便利店股权转让的逐步完成，预计公司将更加集中于超市、百货、购物中心等主营业务，强化优势，提高管理效率，轻装上阵并不断改善报表质量，带来更好、更快的发展。

【机构调研】

杭州银行(600926.SZ)：近期获华夏基金、广发基金、景顺长城基金、博时基金等机构密集调研。

基本面分析：2021年前三季度公司营收同比增速较上半年提升 4.24pct至19.97%，在已披露数据的三家银行中位居第一;归母净利润同比增速较上半年提升3.08pct至26.16%。

资产质量显著改善，拨备覆盖率接近 560% 。从历史数据来看，公司的零售业务风险很低，对公不良率在双基管理的作用下持续下行。2021Q3公司加大了对不良贷款的核销力度，促进存量风险出清。Q3末不良率环比显著下降8bp至0.90%，处于近十年最低水平。从更大的口径来看，不良率+关注率也下降1bp至1.46%，处于上市银行低位。与此同时，公司的拨备覆盖率较Q2末提升近30pct 至559.42%，抵御风险能力增强，反哺利润空间进一步增厚。 　　短期业绩成长仍有动力。从短期来看，公司高成长性仍有望持续。 一是截至2021Q3 末，公司核心一级资本充足率8.51%，处于上市银行较低水平，有望通过加快业绩释放进而促进内源性资本补充。二是公司资产质量领先地位稳固，拨备厚实，释放利润能力充足。三是去年全年业绩增速虽然较前三季度有所回升，但仍处于历史低位。因此，业绩保持高成长性仍然可期。

长期来看“二二五五”战略有望打开成长空间。根据测算，2021Q3 净息差环比下行。负债端，公司定期存款同比由降转升促使存款同比增速由Q2末的10.51%提升至Q3末的16.20%。资产端，信贷投放阶段性向对公业务倾斜，Q3末对公贷款(含贴现)占总贷款的比例较Q2末提升9bp至62.97%。但长期来看，公司2021-2025年新一轮战略规划将聚焦“二二五五”战略，以“做大零售”和“做优小微”作为增长极，零售金融重点发力财富管理和消费信贷业务，小微金融坚持个人客户、抵押贷款为主，逐步向企业客户、信用贷款延伸。未来随着零售小微业务渐入佳境，资产负债结构优化有望缓解息差压力。

公司立足杭州，布局发达经济圈，根植财富管理和小微业务的发展肥沃土壤，并已率先实现风险出清，未来有望乘区域经济和财富管理业务发展的东风，打开业务成长空间。

申明：本栏目所有分析仅为分享交流，并不构成对具体证券的买卖建议，不代表任何机构利益，同时可能存在观点有偏颇情况，仅供参考。各位读者需慎重考虑文中分析是否符合自身定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险。