股份完成交割 背靠京东的中国物流资产(01589)裂变在即

跨越数个月后，京东智能产业发展收购中国物流资产(01589)股权事宜终于画上了圆满句号。

智通财经APP获悉，京东与中国物流资产于1月28日联合发布公告称，京东智能产业发展及一致行动人以每股4.35港元的价格收购中国物流资产916,488,000股股份已正式完成交割。

在此次交易前，京东智能产业发展及其一致行动人持有中国物流资产约3.7亿股股份，占已发行股本的10.64%;交易完成后，京东持有中国物流资产共计约12.86亿股份，占后者已发行股份的37.02%，这就意味着，京东已成为中国物流资产的第一大股东。

对于此次收购，市场给予中国物流资产厚望，因此早前收购消息一经公布便在行业中激起千层浪，中国物流资产的股价也在短期内快速翻倍。而这背后，是市场预期中国物流资产依托京东有望快速成长。

其背后的逻辑在于，京东与中国物流资产属于强强联合，二者业务发展可产生高度协同效应，京东成为中国物流资产的第一大股东能让双方的合作与布局更加深入和密切，便于提升整体运营效率。

作为电商巨头之一，京东2021年的GMV已高达2.6万亿人民币，其一年卖出的商品数量多达上亿件，而其中约90%的京东线上零售订单需要实现当日和次日达，这需要庞大的物流网络做支撑。且随着人口红利的消失，电商之间的竞争逐渐加剧，提供优质快速的商品配送服务已成为电商打造差异化竞争力的关键之一，巩固自身的物流网络成为了京东必然的选择。

况且京东当前的业务布局并不局限于此，其已在仓配服务、快递快运服务、大件服务、冷链服务、跨境服务等多个领域占据了相当的市场份额，随着该等领域市场需求的持续扩张，京东对于基础物流设施的需求也将不断增加。

而已向市场证明自身能力的中国物流资产自然俘获了京东的“芳心”。据公司财报显示，截至2021年6月30日，中国物流资产在19个省份或直辖市物流枢纽的38个物流园拥有179套营运中的物流设施，来自电子商务及第三方物流供应商行业的租户需求继续上升，其稳定的物流园保持着91%的高出租率。

基于公司服务的优质，中国物流资产拓展了一系列知名客户，这其中便包括京东物流、菜鸟、韵达、中通、中国邮政、顺丰等快递企业，以及拼多多、华为、美团、盒马、良品铺子、联合利华等。

由于市场需求的持续旺盛，中国物流资产在2021年上半年取得亮眼成绩。公司报告期内的收入为4.37亿元，同比增长12.5%;净利润为2.96亿元，成功扭亏为盈;核心纯利率更是高达67.3%。同时，公司期内已竣工总建筑面积为370万平方米，在建或重新定位物流园面积为40万平方米，总建筑面积为540万平方米，为未来的持续成长奠定坚实基础。

无论是从物流基础设施布局、高出租率、高盈利能力、亦或是客户拓展能力，中国物流资产均表现出了强劲实力。正因如此，京东才不惜耗费近40亿港币成为中国物流资产的第一大股东。

而有京东作为依托，中国物流资产有望进一步奠定公司在中国优质物流设施供货商行业的领先地位，双方业务的协同效应也将逐渐在中国物流资产的财务报表中体现以下两点：其一是京东业务扩张对物流基础设施需求的增加将带动中国物流资产实现收入的增长;其二，中国物流资产的物流枢纽可与京东物流枢纽的配合协同将提升公司整体的运营效率，中国物流资产的盈利能力有望进一步提升。

依托京东实现的收入增长与盈利能力的提升，可看做是中国物流资产协同效应下的的内生性增长;除此之外，在行业成长期的的持续外延扩张将是中国物流资产的第二增长曲线。

作为中国内地的第三大物流设施供应商，中国物流资产专攻粤港澳大湾区、长江三角洲经济区、渤海经济区、珠江三角洲经济区等经济较发达的城市。该等城市对于的物流需求整体高于全国水平，且仓配服务、跨境电商、冷链服务、大件服务等均是拉动行业快速成长的新兴赛道。

面对市场新需求的不断崛起，中国物流资产已做了充分准备，比如在冷链领域，基于生鲜电商和社区团购等类型的客户对各地冷库资源需求大幅增长，中国物流资产已瞄准市场缺口，开始为客户提供相应的高标准冷库设施，欲加速打入高标准冷库设施市场。

在发达地区市场需求持续增长之际，凭借中国物流资产优质服务下的强客户拓展能力将开发更多新客户，因此聚焦发达城市的发展策略有望助力中国物流资产在行业的发展中获得更大收益，实现在京东需求之外的外延式快速扩张。

综合来看，在双方强强联合、加大协同深度后，背靠京东的中国物流资产有望实现收入增长、盈利能力提升的内生式成长;而基于自身聚焦发达地区的强劲市场需求、以及公司优质服务下的强拓客能力，中国物流资产有望实现外延式扩张。在内生与外延的持续推动下，中国物流资产的业绩或将加速增长，这就意味着，此次收购的达成只是中国物流资产裂变的开始，其真实价值有望在未来的股价上逐渐体现。

另据相关消息，作为此次交易的另一方李士发及其旗下的宇培国际控股未来可能将加码冷链食品供应链服务业务。据了解，宇培自2014年布局冷链、供应链服务以来，已经逐步形成覆盖全国的冷链仓网布局，着力打造一体化的食材智慧冷链供应链服务体系。2021年，宇培供应链切入预制菜赛道，布局上游工厂，为商超、连锁餐饮、团餐等客户提供一体化冷链仓配服务和预制菜研发生产服务。