天风证券:第三方代销机构保有量市占率持续攀升

作者: 天风证券 2022-01-29 13:33:34
据悉,天天基金目前基金投顾产品规模已超500亿(其中,中信突破70亿,华泰、国君、国联破百亿、申万超30亿)。

智通财经APP获悉,1月29日,天风证券夏昌盛团队发布研报,点评2021Q4基金保有量。该团队指出,第三方代销机构保有量市占率持续攀升,天天基金股+混超越工行位列第三。据悉,天天基金目前基金投顾产品规模已超500亿(其中,中信突破70亿,华泰、国君、国联破百亿、申万超30亿)。

1、整体概览:截至2021年末,全市场股票+混合基金规模、非货币基金规模分别达8.63万亿、16.09万亿,较Q3环比+8%、11%。其中前100强合计的股票+混合、非货基金销售保有规模分别达6.46万亿、8.33万亿,较Q3环比+5%、+9%,CR100代销市占率分别为74.8%、51.7%,较Q3分别-2pct.、-1.2pct.。

渠道角度:第三方代销的市占率持续提升。股票+混合基金的保有规模格局方面,银行、券商及第三方的保有规模份额分别为58.6%、14.5%、26.4%;相较于Q3分别-0.5pct.、-0.8pct.、+1.2pct.。非货基保有规模格局方面,银行、券商及第三方的保有规模份额分别为52.8%、12.2%、34.6%;相较于Q3分别-1.5pct.、-1.0pct.、+2.4pct.。

2、第三方基金代销机构:股票+混合、非货基保有规模分别环比+10%、+17%;其中蚂蚁、天天、腾安仍列前三,此外基煜(环比+29%)、汇成(环比+51%)等逆市高增,主要源于其搭建了机构理财平台,为机构资金提供了操作便利性。截至2021H,机构资金占非货基规模的48%、占股票+混合规模的21%。

天天基金:非货保有规模环比+17%至6739亿、市场份额环比+0.2pct.至4.2%;股票+混合保有规模环比+11%至5371亿,市场份额环比+0.2pct.至6.3%。天天基金Q4保有规模增速为头部20家中最高,股票+混合保有规模超越工商银行,位列第三。一方面源于,公募产品标准化程度较高,适配在互联网渠道销售;且可通过互联网运营持续发力投资者教育和产品持营,其流量和价格优势驱动份额继续提升。另一方面,多家券商、基金公司的基金投顾产品在天天基金上线,因此,该部分保有规模计入天天基金。目前,基金投顾产品规模已超500亿(其中,中信突破70亿,华泰、国君、国联破百亿、申万超30亿)。

3、券商:股票+混合、非货基保有规模环比分别-0.4%、+0.8%。从公布数据上来看,大部分券商均呈现负增长。股票+混合保有规模方面:中信环比-4.3%至1048亿;广发环比-4.6%至702亿;东方环比-6.2%至424亿。一方面源于,近期各家券商大力推广基金投顾产品,但该部分的代销规模计入天天基金等第三方平台,导致份额有所下滑。另一方面,大部分券商凭借其在权益方面的投顾能力优势,战略导向上,更倾向于代销费率更高、更非标准化的私募产品。

中金财富、银河、平安等实现正增长。其中,中金财富股+混保有规模环比+11%至211亿、非货币基金保有规模环比+13%至265亿。我们预计中金2022年在前台销售的扩张上将领先同业,驱动其财富管理业务(公募+私募)的增长。

4、银行:银行股票+混合、非货基保有规模分别环比+4%、+6%。其中,招商银行的财富管理优势依然显著,高基数下依然保持高增速,股票+混合基金保有规模环比+8%至7910亿,非货币基金保有规模环比+11%至8701亿。

投资建议:第三方代销机构保有量市占率持续攀升,建议关注在权益销售方面具备场景和客户优势的东方财富;关注在公私募权益类产品代销具备优势的券商中金H(03908)、华泰(601688.SH)。

风险提示:资本市场大幅波动;第三方市场份额提升不及预期;券商财富管理业务推动不及预期。

本文转自微信公号“新锐视角看金融”,作者:天风非银团队;智通财经编辑:李程

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