苹果(AAPL.US)会议纪要：iPhone长期前景非常乐观 未来几年最大机会在Apple Pay

苹果业绩会议要点总结

业绩：收入1239亿美元，同比增长11%。净利润346亿美元，同比增长20%。毛利率达43.8%，环比上升160个基点。

业绩拆分：手机收入716亿美元创历史记录，同比增长9%;电脑收入109亿，同比增长25%;平板收入73亿美元，同比下降14%;可穿戴设备、家居和配件收入147亿美元，同比增长13%;服务收入195亿美元，同比增长24%。

业绩指引：在供应限制的挑战下，产品收入有望实现稳健的同比增长并创新记录。服务预计将实现强劲的两位数增长。毛利率预计在42.5%-43.5%之间，运营支出预计为125亿-127亿美元。

股息：本季度向股东返还270亿美元，包括37亿美元的股息和等价物，以及144亿美元的9300万股公开市场回购。公司还于11月启动了60亿美元的加速股票回购计划，导致3000万股初始交割和退市。

CEO Tim Cook：

收入：本季度大约1240亿美元，同比增长11%，好于本季度初的预期。

目前全球活跃苹果设备安装数超过18亿台。供应链限制高于9月。除iPad受到了供应限制，所有类别产品的收入增长都打破了发达市场和新兴市场的历史记录。

分产品来看，本季度iPhone 13系列产品创造了iPhone有史以来的收入记录。MAC、可穿戴设备、家居和配件，都创造了有史以来的收入纪录。

硬件上， Apple Watch Series 7，具有尖端的健康和健身跟踪功能，帮助用户跟踪健身状况。HomePod mini将Siri的智能与身临其境的音频体验相结合，赢得赞誉。AirPods上的空间音频包含了音乐厅的音响效果。

硬件、软件和服务的深度集成是苹果产品的标志。服务业务在上个季度也创造了有史以来的收入记录，表现好于预期。应用商店自推出以来，已经向销售数字商品和服务的开发商支付了2600多亿美元，2021创造了新的收入记录。

Share Play功能给用户创建共享体验，用户可共同收听和观看。

Apple TV+在最初两年里，节目和电影已经获得了200个奖项和890多个提名。其中有《麦克白的悲剧》、《尾声》和《天鹅之歌》等故事片，还有许多新系列，包括《绝命毒师》和《余兴派对》。

Fitness+扩展了“Time to run” 功能，以及新的训练和冥想系列，激励客户实现他们的健康和健身目标，做出更有目的性的训练选择。

零售业务实现了苹果历史上最高的收入，也获得了有史以来最高的客户满意度。

苹果员工捐赠计划已经成立了十周年。在过去十年中，该项目向慈善组织捐款近7.25亿美元。

苹果公司与“红色计划”全球基金合作15年，扩大非洲艾滋病患者的医疗服务。我们在客户的支持下筹集了近2.7亿美元，用于为受艾滋病影响的人提供预防、检测和治疗服务。

为了保持对教育的坚定信念和承诺，我们还与美国男孩女孩俱乐部建立了新的关系，将帮助美国各地的年轻人使用“人人都能编码”课程学习在iPad上编码。

我们自身已经实现碳中和，正在继续推动创新，帮助应对气候变化，努力满足2030年的碳中和目标。

为庆祝黑人历史月，我们将发布一款特别版的Apple Watch Black Unity编织的Solo Loop和一款相匹配的Unity Lights手表。通过种族平等和正义倡议，我们在继续支持在我们的经济、课堂和刑事司法系统中开辟更公平世界的组织。

我们从不停止创新，这就是为什么我们的每一种主要产品都在行业中处于领先地位，并在各自的类别中获得客户满意度。苹果将继续以每一天、每一种方式来实现过去的技术承诺。

CFO Luca Maestri：

FY22Q1(CY21Q4)季度业绩强劲：

收入：季度收入1239亿美元创历史记录，同比增长11%。在美洲、欧洲、大中华区和亚太其他地区创造了新的历史记录，产品和服务的季度收入均创记录。

净利润：346亿美元，每股摊薄收益2.10美元，同比增长20%，创历史新高。

毛利率：43.8%，环比上升160个基点，部分被更高的成本结构所抵消。

业务拆分：

1.产品：季度收入1044亿美元，同比增长9%;毛利率38.4%，环比上升410个基点，受杠杆和服务驱动。

(1)iPhone ：收入716亿美元创历史记录，同比增长9%，主因iPhone 13系列需求强劲，在成熟市场和新兴市场均创历史记录。451 Research对美国消费者的最新调查显示，iPhone客户满意度为98%，iPhone活跃用户基数创新高。

(2)Mac：收入109亿美元创历史记录，同比增长25%，主因搭载M1的MacBook Air需求强劲。过去6个季度收入均为历史最优。

(3)iPad：收入73亿美元，同比下降14%，主因严重的供应限制。尽管供应短缺，但所有型号客户需求强劲。iPad活跃用户基数创新高，主因本季度有大量的iPad新用户(首次购买者数量占比约为50%)。

(4)可穿戴设备、家居和配件：收入147亿美元创历史记录，同比增长13%。公司将继续改进和扩展在该类别中的产品供应，以创造独特的体验来展示其对硬件、软件和服务的深度集成。

2.服务：季度收入195亿美元，同比增长24%(其中，云服务、音乐、视频、广告和支付服务创历史新高，App Store收入创季度纪录)。公司在11月宣布了Apple Business Essentials的测试计划，该项新服务产品将设备管理、全时段支持和iCloud存储相结合，帮助小型企业管理者对员工的Apple设备进行端到端全生命周期管理，现已有大量小企业客户在积极参与测试计划。

总结：(1)设备数量在各地区均创历史新高。(2)客户对服务的参与度增加。付费帐户数量增长两位数，在各地区市场创历史新高;付费订阅量超过7.85亿，比去年增加1.65亿。公司将持续提高服务业务的广度和质量。

现金：截至本季度末有2030亿美元的现金和有价证券。公司减少了10亿美元的商业票据，债务总额为1230亿美元。净现金为800亿美元。本季度向股东返还270亿美元，包括37亿美元的股息和等价物，以及144亿美元的9300万股公开市场回购。公司还于11月启动了60亿美元的加速股票回购计划，导致3000万股初始交割和退市。

展望：COVID 相关的因素对业务的影响不会超过预期

产品：在供应限制的挑战下，产品收入有望实现稳健的同比增长并创新记录。预计同比增长率将降低，主因1)新产品推出时间与去年不同，2)预计外汇对季度增长产生2个百分点的负面影响。服务：预计将实现强劲的两位数增长，但增长率低于上季度，主因去年全球范围内的大规模疫情封锁导致数字内容和服务使用增加。

毛利率：预计在42.5%-43.5%之间。

运营支出：预计为125亿-127亿美元。

OI&E(包括利息收入、投资盈利等其它收入净值)：预计约为-1.5亿美元，不包括任何少数股权投资按市值计价的潜在影响。

税率：约16% 。

现金股息：董事会宣布将于 2022年2月10日向截至 2022年2月7日在册的股东派发每股0.22 美元的现金股息。

业绩会问答

Q：产品组合的可持续性如何?与之前的周期相比，Pro和Pro Max的组合有什么特别之处?

A：我们不直接评价产品组合。我要说的是在本季度受限的情况下，iPhone 13系列的需求依然强劲。在各个市场我们都有几款最畅销的机型，同时一些数据显示市场份额也在增加。

Q：在服务业务中毛利率的增长是否也是某种组合趋势?考虑到公司目前进行的一些大规模投资，投资者应该如何看待这些利润的变动?

A：我们的服务组合非常广泛，包含利润状况截然不同的业务。利润率的差异部分是由于这些业务的性质，部分是由于我们核算的方式。某些情况下公司以净额而非总额进行核算。因此，随着时间推移，服务业务的毛利率会受到投资组合中不同业务的相对增长的影响。公司虽然没有在产品和服务层面提供指导，但是提供了整个公司层面的指导。

Q：由于iPhone和iPad的组件类似，公司是否会在供应短缺的情况下优先选择iPhone?如果是的话，在接下来的几个月中，iPad能否得到充足的组件供应?

A：从供应约束角度来讲，第一季度即12月季度的约束超过了6个，在下个季度即3月，我们会做得更好，减少限制。不同的产品之间的确存在一些共性，但总体来说，挑战在于供应商的遗留节点，公司会在短缺的地方给予补足。

Q：iPad在本季度收到了哪些供应的影响?3月和6月季度会发生什么改变?

A：iPad在12月季度受到了很大的限制，主要是在我刚刚提到的遗留节点上。但是我们并不以产品限制为指导，而是以产品级别为指导。总体来说，3月季度的限制会有所改善。

Q：Mac是如何获得市场份额的?Mac的目标市场是什么?

A：从地理上讲，我们并没有某个特定的地理区域，增长是全面的。市场的强烈反应主要是因为M1，我们在第一季度推出的MacBook Pro得到了更多的回应，不仅是老用户的升级还是新用户。在中国等市场，十分之六的销售是由新用户提供的。因此，Mac的收入是由升级和更换设备的用户驱动的。Mac的客户满意度超乎想象，在许多不同的市场中都取得了成功，我们不为自己设限。

Q：公司业绩超过预期，真正表现出色的、推动额外收入的趋势在哪里?

A：安装基数在不断增长，我们让越来越多的客户参与到所有的服务中，以及付费订阅的潜在市场十分巨大。在过去的12个月里，我们就增加了1.65亿的付费订阅者。

Q：公司是否开始重新考虑更广泛的供应链战略和制造路径以应对供应问题?苹果对自身目前的供应链地理风险是否满意?

A：目前我们最大的问题是芯片短缺，这是整个行业和这些遗留节点上的问题。我们的供应链实际做得很好，我们具备一个快速移动的供应链，循环时间非常短。制造和封装的芯片与出厂的产品之间几乎没有记录，所以供应链不会产生根本性的改变。

Q：如何看待元宇宙以及苹果在其中扮演的角色?

A：我们始终致力于探索新兴的技术，APP Store 中有超过14,000个 AR Kit 应用程序，为数百万人提供 AR 体验。我们在元宇宙这个领域看到了很大潜力，并正在进行相应的投资。

Q：供应链问题是否得到缓解还是仍具有挑战性?由于供应链问题，3月份的收入会如何变化?

A：我们很难精确的估计约束条件。供应链带来的主要问题是公司并不总是可以及时快速将产品送到用户手中，但三月情况预期比十二月更好。

Q：苹果的研发资源集中在哪?有多少用于市场上更具革命性的产品而不是潜在的新产品?

A：我们会在产品接近准备完成时宣布产品，保持惊喜。在决定投资领域时，我们会考虑硬件、软件和服务的交叉领域，一直有相当多的投资进入目前市场上没有的东西，而且我们的研发支出也比以前更多。

Q：中国的宏观市场环境与苹果公司的关系?进入农历新年后当地供应商可能会有所提升，之后市场会不会有变动?

A：我们只能为自己做评论。上季度公司在中国销售额增长 21%，这方面的决策会交给专业的经济学家来做。我们在中国拥有销量前四的手机，这是相当重要的。iPhone 本季度的确受到了限制，但公司不确定库存的说法从哪里来，以及其他人是否有更多的库存。

Q：公司是否考虑了一些可量化的影响，或长远来看供应链的成本变化?如果未来一年供应链问题解决，是否会对公司产生影响?

A：影响因素有通货膨胀和物流搬运物品的成本，我们希望至少有一部分影响是暂时的。

Q：Apple TV+ 用户增长放缓，它与 Apple TV 的趋势有什么类似和不同?

A：出于隐私保护考虑，公司只能给出订阅号的订阅总数。跨平台的订阅用户在本季度结束时达到了 7.85 亿，与去年同期相比，增长达到 1.65 亿。目前我们已经获得 200 个奖项和 890 个提名，公司对产品的竞争优势及战略地位感到满意。

Q：从地理和细分市场上，未来几年苹果最大的机会在哪里?

A：Apple Card 是一条很好的赛道。它被 J.D.Power 评为中型信用卡第一名，并正在迅速成为许多人的主信用卡。Apple Pay 的增长令人震惊，苹果会持续努力，因为成长空间仍然巨大。

Q：3 月季度的供应限制有所缓解是否有季节性因素?

A：这是大多数人看待它的方式。我们预计 3 月季度将创纪录。我们预计将实现同比稳健增长。虽然我们仍然预计供应将受到严重限制，但比我们在 12 月受到的要少。公司对目前的指导方式和业务发展非常满意。

Q：公司对 iPhone 未来继续增长的信心如何?增长的途径是什么?

A：iPhone 的活跃安装基数继续增长，目前处于历史最高水平。另外在用户满意度方面所有地区都表现良好。尽管 iPhone13 是第二个发布的 5G 产品，但苹果仍处于 5G 的早期阶段，并且 5G 的用户基数高于预期。我们对iPhone 的长期前景保持非常乐观的态度。

Q：IOS 总安装量与服务或订阅中的后续表现之间的关系?目前的服务增长来源是已订阅的用户还是全新的订阅用户?

A：即使有 7.85 亿接受服务的用户，相对于提供的产品总数和面对的客户数量，仍然有很大的增长空间。

关于服务参与以及我们如何看待客户，客户参与服务平台对我们来说很重要。从这个问题的视角来看，在苹果面前的更多是空间。用户对服务的参与度与长期留在苹果的意愿成正比，公司在提高质量和推出新服务方面双管齐下，跟踪安装基数和许多其他指标都是为了关心新的用户，这与公司处理产品的方式非常相似，即关注产品的升级和转换者。过去 12 个月苹果的服务收入超过 720 亿美元，相当于一家财富 50 强公司。

Q：Apple TV 的原创内容通常富有社会责任感且健康，这是否对苹果收购工作室时产生限制，或这些决策主要是财务上的还是其他方面的?

A：我们不会对内容做纯粹的财务决策，而是寻找精彩的，有存在理由的内容。

Q：苹果是否会在医疗保健方面发挥更积极作用，无论是通过手表还是其他设备?以及苹果对医疗保健和 iWatch 有什么想法?

A：每天公司都会收到关于收到健康警报的人的通知，我们目前正在尝试的事情是让iWatch 为他们呼叫紧急联系人和急救人员。公司不会谈论产品路线图，但这已经从根本上改变了人们的生活。在某些情况下，还拯救了人们的生命。

本文选编自“风研海外”，作者为天风海外团队；智通财经编辑：庄礼佳。