46次回购!碧桂园(02007)年初至今频繁出手维稳股价

碧桂园(02007)2016年年初至6月15日，已经连续进行了46次股票回购，累计回购金额约22亿港元。智通财经发现，这是碧桂园历史上首次实施如此大规模、长时间的的股票回购计划。

其中，最新的一笔回购是6月15日在香港交易所回购597.9万股，耗资1823.595万港币，回购均价为3.05港币。

股价长期低迷

智通财经统计了当前港股同类地产公司的市盈率并作对比，截至6月15日收盘价计算，碧桂园市值为678.1亿港元，动态市盈率为6.08，而港股内房股整个板块的市盈率为7.19，碧桂园处于行业的中下水平。

另外，再从纵向角度看，经历了上市初期的辉煌之后，碧桂园的市盈率一路下滑，2012年-2015年的四年间，公司的市盈率(TTM)长期处于10倍以下，2014年(4.79PE-8.51PE)和2015年(4.55PE-7.55PE)两年几乎就是在相同区间里“停滞不前”。

查看碧桂园的股价走势图，上市初期最高见14.18港元，后一路下跌，从2014年3月份开始，股价基本维持在3港元左右。

为了摆脱股价的低迷，在2016年年初，碧桂园发布公告，碧桂园宣布了这项最多回购10%已发行股份的计划，按照当时的股价计算，总计将涉资约58亿元，董事会明确表示了股票价值被显著低估。于是就开展了这场回购计划，从2016年开始至今，碧桂园已经连续回购了46次!

业绩不俗

在2007年登陆港交所的碧桂园，其IPO的认购人数当时仅次于工商银行和中国银行，高达3335亿港元的冻结额创当时历史第二大纪录，如此高的人气意味着投资者认可碧桂园经营发展并信任和期待其未来。

智通财经获悉，碧桂园2016年地产销售额有机会冲击3000亿目标。

2016年6月8日碧桂园连同合营和联营公司共实现本年度合同销售金额1000亿元人民币，合同销售建筑面积1269万平方米，按年分别增加161%及106%。

值得注意的是，2016年年初的时候，碧桂园对外界公布的2016年度销售目标为1680亿元。这意味着，该集团截至目前已完成年度任务的近6成。而且，1680亿元的目标、以及1000亿元的销售达成额，均不包含该集团海外市场的贡献。

根据市场惯例，每年9月开始才是楼市旺季，一般开发商上半年的销售任务完成率仅在三四成左右，像今年上半年尚未结束但销售已过半的情况并不多见，因此，地产行业专业人士认为，如若当下楼市行情依旧，碧桂园2016年地产销售额有机会冲击3000亿目标。

不难发现，碧桂园的销售规模仍在不断的上升，业绩表现也是可圈可点的。

高负债&高风险

智通财经早前曾报道，碧桂园想通过直接融资降低负债率，需要坐等股价上涨，但问题是，碧桂园激进的拿地策略带来的高负债率，已经让市场有所警觉。（回购30次股价“然并卵” 碧桂园高负债还能玩下去吗？）

国泰君安(国际)近日发表研报称，由于碧桂园缺乏有效的去库存措施，公司的土地储备补充很有可能使得其资产负债表变弱，净资产负债率估计在2016-2018年增加到80%以上，且去库存压力仍将会存在。

在前不久的年报会议上，碧桂园管理层表示，会力争将负债率控制在70%以下。但招商证券(香港)研究报告显示，由于碧桂园进取的购地策略，预测碧桂园2016年底止的总负债将达到1092亿元人民币;净负债比率将由2015年6月底止的60%上升至2015/2016年底止的80%/106%。

一个不容忽视的因素是，碧桂园去年大发永续债，截至去年12月底止，永续资本工具为195.28亿元人民币，而2014年同期有关数字仅为30.9亿元。其首席财务官吴建斌曾解释说，发永续债是因为收购土地需要资金。

招商国际研究认为，虽然碧桂园将会在2016年偿还到期的永续债，但估计碧桂园支付永续债的利息在2016年要达到16.6亿元。