智通每日大行研报丨比亚迪股份(01211)获瑞信看高至380港元 大摩维持创科实业(00669)“增持”评级

智通提示：

瑞信看好亚迪股份(01211)长期发展前景，考虑到政府补贴下降带来的利润率压力，以及电池原材料价格上涨，预期比亚迪将透过调整价格、减少经销商补贴等降低成本。

高盛称，渣打集团(02888)有别于汇丰控股(00005)，缺乏大额存款，难以将美元利率上升环境的积极影响具体化为收益，即该银行利润率/盈利能力将随着利率上升而提高。

瑞信下调中兴通讯(00763)2021-23年每股盈利13%/6%/5%，主要是反映毛利下跌及资产减值损失。

花旗称，泉峰控股(02285)荣登户外电动电源全球第二大供应商，及2020年电动工具市场第7名，这两个市场占公司2020年总收入分别44%及55%，预期收入及利润3年复合年增长率分别为27%及68%。

富瑞认为，东亚银行(00023)回购对股价有正面作用。

瑞信：维持比亚迪股份(01211)目标价380港元 评级“跑赢大市”

瑞信看好亚迪股份(01211)长期发展前景，考虑到政府补贴下降带来的利润率压力，以及电池原材料价格上涨，预期比亚迪将透过调整价格、减少经销商补贴等降低成本。

该行表示，比亚迪日前宣布自2月1日起全面上调售价，升幅介于每辆1000至7000元人民币，预期将抵消政府削减补贴及电池原材料成本上涨带来的负面影响。管理层预期今年电池产量为90至100GwH，认为比亚迪有可能会供应予特斯拉(TSLA.US)欧洲工厂。

瑞信：维持中兴通讯(00763)“跑赢大市”评级 目标价降至32.3港元

瑞信下调中兴通讯(00763)2021-23年每股盈利13%/6%/5%，主要是反映毛利下跌及资产减值损失。中兴预期2021年纯利同比上升60.8%至65亿至72亿元人民币，分别较市场及该行预期低7%及13%，主要由于全球芯片及塬材料短缺预先存货，导致去年第四季度存货减值11亿元人民币。

高盛：维持汇丰控股(00005)“买入”评级 目标价升11.5%至68港元

高盛称，纵使汇丰控股(00005)股价自2020年9月以来低位升近倍，按股价对拨备前经营溢利比率基准，汇控股价仅属中周期估值，目前市账率具吸引力。高盛经济师上调美联储加息预期至2024年底前加息10次，因而上调汇控2022至2025年基本每股盈利预测平均6%，以反映这些假设和加息预期的净息差(NIW)。

高盛指出，汇控基于2020年其45%存款为港元或美元，非常具流动性，贷存比率低，且在亚洲及欧洲有强劲存款网络，因此被市场视为美国加息受惠股。上两次美国加息周期见到尤其香港贡献强劲净利息收入表现，抵消其他地区较弱表现。尽管净息差低于管理层指导，整体收益和每股股息领先于市场的预期，这意味着股价走势一直是估值主导，盈利主导的上行空间尚未到来到;这种盈利带来的上涨可能非常有意义。

高盛：重申渣打集团(02888)“买入”评级 目标价升至68港元

高盛称，渣打集团(02888)有别于汇丰控股(00005)，缺乏大额存款，难以将美元利率上升环境的积极影响具体化为收益，即该银行利润率/盈利能力将随着利率上升而提高。该行将渣打集团2022-25年每股收益平均提高约7%。

该行表示，渣打目前的股本回报率(ROTE)约7%，预计到2025年将升至约10%。尽管股价较2020年9月的低点高出约60%，但继续以接近历史低点的估值交易。此外，该行认为盈利能力的改善，将允许进行更多的回购。模拟到2025年，每年回购10亿美元，到2025年总资本回报率将上升到10%左右。该行指，上调美联储加息预期，现在预计到2024年底总共加息10次。预计到2025年净息差(NIM)将扩大约40个基点，导致2022-25E期间净利息收入NII增长为7%/15%/11%/6%。

花旗：首予泉峰控股(02285)“买入“评级 目标价65港元

花旗称，由于泉峰的渠道和产品准备就绪，处于有利地位，能与行业巨头竞争。泉峰荣登户外电动电源全球第二大供应商，及2020年电动工具市场第7名，这两个市场占公司2020年总收入分别44%及55%，预期收入及利润3年复合年增长率分别为27%及68%，主要是基于产品由汽油驱动转至锂离子电池，属有利的产品升级趋势。加上泉峰旗下五个品牌可互相交换电池，既可增加客户的忠诚度，又可增加收入。

富瑞：维持东亚银行(00023)“买入“评级 目标价上调至15.6港元

富瑞认为，东亚银行(00023)拟于场外悉数回购基金股东Elliott持有的2.46亿股股份，占总股本约8.43%，回购对股价有正面作用。

该行称，回购占出售东亚人寿回报给股东收益的80%，相信投资者会欢迎东亚银行在提高股东回报方面取得的进展。公司回购规模超过该行早前的看涨预期，29亿元的回购代价，相当于每股0.99元，而富瑞早前预期东亚出售东亚人寿后，会派特别息0.57元。该行预计，东亚回购对股价有正面作用，并预计东亚银行可能会继续出售非核心资产，例如蓝十字保险。

大摩：维持创科实业(00669)“增持”评级 目标价183港元

大摩认为，鉴于创科实业(00669)同行SWK及Makita对收入前景有积极看法，创科过去3个月股价出现调整，短期股价有上升动力，然而成本通胀对创科2021财下半年业绩和前景的影响，以及上半年整体库存消化的进展，将是需要观察的关键因素。

大摩表示，其供应链考查显示，创科可能在2021年底开始放缓增加库存，而同行仍在积极增加，因此工具制造商预计的积极需求前景，能否消化目前全面升高的库存，对整个行业的健康状况至关重要。