国君策略及2月金股组合：把握稳增长主线 推荐消费、基建、券商、银行、消费电子等方向

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告，基于“看好春节后市场逐步回温”的策略研判，结合宏观及行业观点，构建2月金股组合，包括以下标的：中信证券(600030.SH)/宁波银行(002142.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)、中国电建(601669.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)、中航光电(002179.SZ)、抚顺特钢(600399.SH)、比亚迪(002594.SZ,01211)。行业配置方面，国泰君安认为伴随投资重点由高增长向低估值切换，按照稳增长的发力先后顺序，叠加悲观预期的修正幅度，推荐消费、基建、券商、银行、消费电子等方向。当下新材料是泛新能源成长行情的最好落脚点，政策支持+自主可控+技术升级进一步催生增量需求，伴随下游高景气拉动和2022年盈利预测持续调升，新材料领域配置性价比提升。

国泰君安核心观点：

大势研判：坚定信心，乐观看待A股节后行情。展望春节后，1）积极因素将逐步向上修正。当前地方两会相继召开，“稳”字当头，稳增长政策将加速推进与发力，年后无需对分子端过度悲观。2）负向因素将加速收敛。当前市场对海外流动性预期变化逐步定价，年前海外流动性预期负面影响加速消化，年后地产信用风险亦将逐步落地，分母端负面因素加速收敛。投资者短期风险偏好已处较低水平，继续向下空间有限。3）此外从日历效应看，亦能观察到历年春节后市场表现明显好于春节前。综合来看，春节后市场有望逐步回温。

核心变量：2022年流动性的考验是必经之路。2022年市场最大的考验，并非盈利下行压力，而在于流动性预期的变化。近年来盈利逐渐化为结构性问题，即使是盈利下行期，高景气与低增长也是并存的。2022年流动性预期将较过去发生根本性变化，将从过去连续两年的正向驱动走向负向冲击，由此市场估值端将经历严峻考验。当然，节前市场所经历的流动性考验正为节后缓解了压力，同时流动性预期作为市场演绎的核心变量，也为当前的结构配置明确了方向。

结构选择：水往低流，低估值起舞。回归起点，当前在投资者面前重新出现了两条路。一方面，赛道型公司在经历了持续调整后，性价比逐步抬升。另一方面，稳增长预期升温下，消费与基建配置价值抬升。国泰君安认为，流动性考验未完，叠加市场风险偏好低位，市场仍将水往低处流，风格加速向低估值风格切换。积极把握以消费和基建链为核心的低估值板块。

本文选编自“国泰君安证券”，分析师：陈显顺、苏徽；智通财经编辑：秦志洲