靠出售商标和公司 德永佳集团(00321)全年净利增36%

6月17日，德永佳集团(00321)发布公告，截至2016年3月31日止年度，公司实现收入93.43亿港元(单位下同)，同比增长0.2%;归属于上市公司股东的净利润10.51亿元，同比增长36%。值得注意的是，公司有特别派息。基本每股收益76港仙，并拟向全体股东每股派现16.0港仙及特别股息18.0港仙。

智通财经查阅公告得知，公司净利润增加主要由于期内出售数个商标及一附属公司获利所致。据了解，德永佳集团在2015年10月份和12月份以作价5.5亿元出售了4个商标，并预计公司将会在2016及2017财年录得合共3.5亿元(即每股0.25元)的相应出售收益。另外，2016年1月，公司签订了协议，以25亿人民币或约30亿港币的价格出售其在上海“班尼路”公司的全部股权。

而公司业务盈利并不显著。财报显示，公司的主营业务有纺织、零售和制衣。其中，纺织业务和零售业务收入分别占总额的之50.7%(2015年：50.6%)和49.1%(2015年：49.2%)。

纺织业务方面，营业额为港币4741百万元(2015年：港币4718百万元)，增加0.5%。公司预备加强中国及日本之销货以减低依赖美国市场。由于中国生产成本上涨，该集团继续专注高附加值订单以维持合理利润。毛利率与去年比较处于相约之21.7%。平均产品价格下跌2.0%而销售量上升2.7%。

而零售业务，销售净额为港币4592百万元，与去年之港币4591百万元大致相若。值得注意的是，由于中国大陆的经济增长持续下滑，零售环境仍然困难。2015年尾季节反常之暖冬气候亦加重对零售业之存货压力，该集团将继续整固店铺及品牌以加强竞争力。期内于中国大陆作温和扩展，增加了4.7%之销售面积。毛利率为46.6%，与去年相若。可比店铺销售由去年之6.0%改善至7.3%。

另外，智通财经发现，集团的门市数目在大陆和香港地区有显著变化。2016年大陆门市数目为2770家，比2015年减少近100家，而香港的门市数目为64家，比2015年增加5家。

据悉，此前，国浩资本和民信证券均看好德永佳集团，预计公司的纺织业务将因为美国经济复苏而继续录得改善。根据彭博数据显示，公司的2016财年和2017财年的盈利预计将达9.2亿元及11.0亿元，分别按年升19%和10%。公司现价相当于10.5倍2017财年市盈率，而预测股息率超过9.0%，估值可能被市场低估。