大和:重申太平洋航运(02343)“买入”评级 目标价升至4.65港元

大和认为,太平洋航运(02343)股价弹性,是由于与其他行业相比,估值不高,盈利可见度更高。

智通财经APP获悉,大和发布研究报告称,重申太平洋航运(02343)“买入”评级,目标价由4.5港元升3.3%至4.65港元。公司发盈喜,预计在截至2021年12月31日止年度将取得介于约8.3亿美元至8.5亿美元的股东应占净溢利(2020年同期取得净亏损2.08亿美元);以及减值准备转回。该行指出,船舶减值转回及调整后盈利好于预期,估计其2021年调整后的收益为6.99亿-7.19亿美元。

报告提到,波罗的海干散货指数(BDI)连续2天有所改善,并实现了最强劲的每日增长13.8%,得益于所有经济体的船舶类型正增长和需求增加,尤其是在农历新年假期之后。近期BDI反弹可能受益于延迟的铁矿石库存补充和粮食进口到中国。然而,最新的读数已较2021年10月达到峰值下降了约70%。据上海国际海运估计,2022年全球煤炭和粮食的增长前景较铁矿石好,这将对太平洋航运的船队有利。

该行认为,尽管船用燃料成本增加,但对太平洋航运的影响有限,已将其期租等值(TCE)收益锁定为合约费率预测的港口和航程成本,而波动的燃料燃料成本通过掉期对冲。根据建议派息政策的50%股息,预计2022-23年太平洋航运的股息收益率为17%-18%。太平洋航运11月初股价见底,之后开始恢复,尽管波罗的海超灵便型(BSI)和灵便型(BHSI)指数仍处于下跌趋势中。该行认为,其股价弹性,是由于与其他行业相比,估值不高,盈利可见度更高;认为经济复苏下,BSI和BHSI将成为股价催化剂。

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