卡位800V高压平台 抢占大功率快充新高地！孚能科技（688567.SH）：今年公司在手订单拥有14.8G 预计有效产能13G左右

智通财经APP讯，节后孚能科技（688567.SH）获百家机构密集调研，其中包括知名机构高毅资产、银叶投资。公司在2月6日接受调研时表示，2022年公司在手订单拥有14.8G，预计2022年有效产能13G左右，公司预计2022年经营业绩会比2021年有较大的改善。在研发端，公司2021年度研发并验证了能量密度达到330Wh/kg动力电池和800V高电压平台，800V高电压产品将在2022年9月装车。

孚能科技在介绍2021年公司业绩情况时表示，2021年公司收入有较大幅度增长，但是净利润业绩不理想，造成净利润不理想原因较多，主要有产品价格影响、原材料价格上涨、折旧摊销影响较大、研发费用较大等因素。公司提出，未来在采购端，公司将从股权投资、战略合作、商务结算等方面继续探讨和安排工作，以对冲原材料价格上涨带来的负面影响。在生产端，公司镇江一期项目产能爬坡已基本结束，镇江二期项目将在2022年二季度完成爬坡，芜湖工厂也在加紧建设中。为降低损耗，公司从电芯、模组、PACK各个环节成立各种专项的小组。在研发端，公司2021年度研发并验证了能量密度达到330Wh/kg动力电池和800V高电压平台，以及和高校科研院所等建立了良好的研发合作关系。孚能科技透露，公司在CTC、CTP、材料体系迭代方面均有技术储备。800V高电压产品将在2022年9月装车。

孚能科技判断，公司2022年产量及出货量较2021年高，规模效应将会更高。2022年公司在手订单充足，拥有14.8G。因此2022年规模效应将加快体现，折旧和研发对公司净利润的影响将降低。受益于规模效应的体现，公司原材料采购议价能力也将提高。

针对机构关心的有效产能问题，孚能科技表示，公司镇江一期产能爬坡已基本完成，镇江二期产能预计在2022年第三、四季度能够达到预期水平。公司赣州工厂设计产能5G，其中用于汽车动力电池产能约2G；镇江一期产能爬坡已基本完成，二期正在产能爬坡，除去机器调试、停工检修等时间预计2022年有效产能13G左右。2023年底镇江工厂满产，因此镇江工厂和赣州工厂预计2023年底公司产能合计26G左右。除此之外，公司和吉利的合资厂12G将在2022年年中投产。芜湖工厂产能预计2023年年初投产。

为保障原材料正常供应，孚能科技会从商务谈判、股权投资及其他方面多途径布局。布局不仅包括上游供应商，也包括供应商的上游，同时也会对和供应商合作扩产进行考量。公司客户戴姆勒在去年已给公司支付了预付款，提供了相关支持，未来公司将继续和戴姆勒合作。其他客户也表示会以预付款等形式支持公司。

具体调研内容如下：

一、2021年公司业绩介绍

1.总经理整体业绩介绍及2022年规划

2021年已经过去，2021年对孚能科技是个非常不平凡的一年，也是蓄势待发、打牢基础的年份。如公告所披露，2021年公司收入有较大幅度增长，但是净利润业绩不理想，造成净利润不理想原因较多，主要包括以下几个方面：

1)产品价格影响。2020年公司面临着客户结构的转换，产品定价主要基于2020年的价格确定，以及公司为争取市场份额维持了2020年的价格。因此，2021年在原材料大幅上涨情况下，公司产品售价维持在较低的位置。但是客户的交付方面公司执行非常好，得到了客户颁发的优秀供应商奖等的鼓励和支持。

2)原材料价格上涨。2021年正极材料、电解液等有不同程度上涨。公司虽为应对原材料上涨采取了一定的措施，也取得了一定的效果，但是还不足以弥补和对冲原材料上涨带来的负面影响。公司未来将通过战略合作、投资入股等途径在供应链管理方面继续加强。

3)折旧摊销影响较大。2021年镇江一期、二期陆续转固，新产线的设备投资金额较大，带来了大额折旧。由于工厂目前处于爬坡阶段，良率逐步提升，产出较小，出货量也较小，没有达到放量的状态，所以规模效益暂未体现，因此公司产品成本偏高。此外，公司2021年度实行了股权激励计划，该计划的实施带来了一定的费用摊销。

4)研发费用较大。为公司未来打下良好基础，公司依旧在研发部分投入较大，但研发所带来的效益在2023年及以后将逐步显现。

2022年公司将把工作重点放在提高产品的销售价格、供应链管理、产能爬坡管理、经济运行管理等方面，将继续大力内部挖潜。既要降低产品成本，又要降低财务费用、管理费用、销售费用等费用，扭转公司业绩较差的状况。

采购端，公司将从股权投资、战略合作、商务结算等方面继续探讨和安排工作，以对冲原材料价格上涨带来的负面影响。

生产端，公司镇江一期项目产能爬坡已基本结束，镇江二期项目将在2022年二季度完成爬坡。芜湖工厂也在加紧建设中，为公司后续产能建设打下基础。公司将继续加强精益生产的管理，为降低损耗，公司从电芯、模组、PACK各个环节成立各种专项的小组。公司赣州工厂和镇江工厂的生产部门春节也未休息。

研发端，公司2021年度研发并验证了能量密度达到330Wh/kg动力电池和800V高电压平台，以及和高校科研院所等建立了良好的研发合作关系。

公司治理及运营端，公司成立OMT小组，该小组已进行了长期实质性运营。公司管理层就蓝领员工实施了一系列关怀及文娱活动，2021年一线员工的流失率明显下降；对管理干部进行了岗位调整、责任压实。

2.财务总监业绩回顾

如公告所披露，公司预计2021年度实现归属于母公司所有者的净利润为-80,000万元到-110,000万元，亏损同比增加141.69%到232.32%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-110,000万元到-140,000万元，亏损同比增加102.80%到158.11%。

二、主要投资者互动问答

问：2022年公司产品价格调价机制是怎样的，锚定的还是随着原材料价格波动调整？以及谈价周期是怎样的？

答：为使公司、客户、供应商都达到共赢状态，公司对产品售价采取综合性的方案，综合结算周期、预付款情况等情况考虑，对采购量较小的客户采取确定的价格，部分客户采取联动的价格机制。周期并非固定，有的联动，有的触发部分条件重新定价等。

问：公司在原材料保障上会有哪些布局，以及客户在原材料上是否有相关的支持？

答：公司会从商务谈判、股权投资及其他方面多途径布局。布局不仅包括上游供应商，也包括供应商的上游。同时，也会对和供应商合作扩产进行考量。公司客户戴姆勒在去年已给公司支付了预付款，提供了相关支持，未来公司将继续和戴姆勒合作。其他客户也表示会以预付款等形式支持公司。

问：公司产线的良率和规模效应是怎样的进度和展望？

答：公司2022年产量及出货量较2021年高，规模效应将会更高。2022年公司在手订单充足，拥有14.8G。因此2022年规模效应将加快体现，折旧和研发对公司净利润的影响将降低。受益于规模效应的体现，公司原材料采购议价能力也将提高。公司镇江一期产能爬坡已基本完成，镇江二期产能预计在2022年第三、四季度能够达到预期水平。

问：公司技术积累如何？800V高电压平台计划何时落地？

答：公司在CTC、CTP、材料体系迭代方面均有技术储备。800V高电压产品将在2022年9月装车。

问：公司在回复函中的数据或测算指引是调价前的数据吗？

答：是调价前的。

问：公司2022年及2023年有效产能有多少？

答：公司赣州工厂设计产能5G，其中用于汽车动力电池产能约2G；镇江一期产能爬坡已基本完成，二期正在产能爬坡，除去机器调试、停工检修等时间预计2022年有效产能13G左右。2023年底镇江工厂满产，因此镇江工厂和赣州工厂预计2023年底公司产能合计26G左右。除此之外，公司和吉利的合资厂12G将在2022年年中投产。芜湖工厂产能预计2023年年初投产。

问：公司供货是以电芯、模组为主，还是以电池包为主？后续的电池包的供货是主要给哪些？

答：公司供应电芯较少，主要是模组和电池包。公司给戴姆勒MFA平台供应电池包，EVA平台供应模组。公司给供应广汽模组、电池包。

问：2022年公司是否还需要计提相关资产减值？

答：2022年在公司产品成本能够控制(尤其是原材料成本)及和客户调价事项达成一致后，预计不会有大规模存货减值。公司目前下游主要客户是戴姆勒和广汽集团，均是优质客户，计提大额信用减值可能性较小。

问：如果公司主要客户例如戴姆勒、广汽集团销售不及预期对公司短期有何影响？

答：第一，根据目前情况，两家客户销售不及预期情况的可能性较小。第二，公司目前产线、设备较柔性，适用于平台化产品调试后也可以供应给其他客户。

问：公司预计毛利率拐点在何时？

答：公司2022年在手订单充足且产能将得到释放，配合公司的财务降本、技术降本和管理降本等多项措施，2022年经营业绩会比2021年有较大的改善。

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