菲莫国际（PM.US）：新型烟草业务增长强劲 ILUMA表现亮眼

2.2021年公司加热烟弹销量达949.76亿支，同比增长24.8%。2021 年全年，IQOS 烟弹在除美国外的全球已推广市场中市占率同比提高1.2pcts至6.8%。IQOS用户在2021年第四季度增长80万人，截至2021年底达到2120万人，其中1530万人停止吸烟转向IQOS烟弹，转化率达72%。目前IQOS 已在全球71 个国家和地区上市销售。分市场看IQOS销售情况：

欧盟：2021年加热烟弹在欧盟销量达282.08亿支，同比增长42.2%，2021Q4销量为78.03亿支，同比增长35.2%。2021年全年加热烟弹在欧盟市占率为5.7%，同比提升1.5pct。其中，2021年公司在意大利销售加热烟弹89亿支，同比增长60.5%，市占率达到11.5%。

东欧：2021年加热烟弹在东欧销量为256.50亿支，同比增长22.7%。2021年公司在俄罗斯销售加热烟弹163亿支，同比增长20%，其市场份额持续提升，2021Q4增长0.8pct至8.0%。

东亚和澳大利亚：2021年加热烟弹在东亚和澳大利亚销量为381.62亿支，同比增长12.7%。由于IQOS ILUMA在日本推出成功，2021年公司在日本销售加热烟弹331亿支，同比增长14.5%，市场份额达22.9%，同比增长2.5pct。2021年，公司在韩国销售加热烟弹47亿支，同比增长1.4%，在韩市占率为6.5%，与上年持平。

美国：2021年11月29日，美国国际贸易委员会（ITC）关于IQOS平台1产品的进口禁令和停止令生效，IQOS目前无法在美国销售。PMI希望在2023年上半年恢复美国的供应。

3.IQOS ILUMA及TEREA烟弹在日本市场和瑞士市场表现亮眼。在日本市场，自21年8月ILUMA推出以来，有超过20%的IQOS用户切换至使用ILUMA，另有20%以上的ILUMA销售来自于新用户，且TEREA烟弹成为日本无烟产品增长最快的品类，市占率达8%；在瑞士市场，自21年11月推出以来，有1/3以上的ILUMA销售来自于新用户，且TEREA烟弹占公司HNB烟弹销售额1/3以上。

4.公司将于22年下半年将ILUMA推广至更多区域，现有ILUMA、IQOS 3 DUO和LIL所对应的3项加热不燃烧技术，能够满足不同消费者及细分市场需求，此外，公司计划推出面向中低端市场的新技术。另外，IQOS VEEV在意大利和捷克市场达到双位数市占率，在克罗地亚增长迅速。

风险提示：政策监管风险、技术相关风险、渗透率提升不及预期的风险。

本文选编自微信公众号“招商新消费赵中平刘丽”；作者：赵中平、王鹏；智通财经编辑：文文。