兴业证券：疫情企稳，什么板块有望复苏？

1、疫情企稳叠加政策加持，旅游需求有望回升。

旅游是绿色朝阳行业，是现代服务业重要组成部分，2000年-2019年国内旅游人次和旅游总收入复合增速分别为12%和16%。

2022年1月20日晚间，国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，提出：十四五期间我国将全面进入大众旅游时代，到2025年，旅游有效供给、优质供给、弹性供给更为丰富，大众旅游消费需求得到更好满足;展望2035年，整体实力和竞争力大幅提升，基本建成世界旅游强国。

随着疫苗接种率提升及特效药研发积极进展，22年境内疫情形势及出行政策方面有望逐步好转，被压制的旅游出行需求有望回升，从而带动旅游板块上行。

当前，世界主要国家大多呈现放开出入境限制的趋势，全球人员流动有望逐渐恢复，推动旅游、商务出行需求恢复。

酒店行业：国内酒店以中低端为主的产品结构会不断升级，有望推动行业整体RevPAR(客房总收入/客房总数量)保持良好增长趋势。

航空与机场行业：随着疫情逐步企稳和疫苗接种率的提升，航空行业业务量也有望持续恢复;国际航线复苏能带动免税收入和其他非航业务的回归，仍是机场板块未来重回盈利的关键。

景区与演艺行业：根据携程发布《银发族出游趋势洞察》，以50后、60后为突出代表的老年群体显示出强劲的消费意愿和支付能力。

免税行业：中长期来看，中国中免成长性与确定性兼备，且存在较多潜在催化剂。

2、中证旅游主题指数(930633.CSI)发布于2015年5月8日，选取涉及景区、旅行社、酒店等业务的上市公司股票作为成份股，以反映旅游类上市公司整体表现。

指数表现：长期业绩优于主流宽基指数，近期表现亮眼。自基日以来，中证旅游主题指数年化收益达12.28%，优于上证50、沪深300、中证500和万得全A;指数年化波动率为27.83%，具备高弹性的特征。受益于疫情企稳，指数今年以来的收益达9.58%，明显优于主流宽基指数。

指数交投活跃：2021年以来各季度的日均成交额均突破60亿元，流动性较为充裕，能够容纳规模较大的资金。

指数市值分布：加权平均自由流通市值为 455 亿，以中小市值为主。

指数行业分布：指数共覆盖5个中信二级行业，权重占比前三分别为：旅游及休闲(39%)、航空机场(35%)、酒店及餐饮(21%)。

指数成分股：指数前十大成分股涵盖免税、酒店、休闲、航空等子板块龙头个股，多重概念可轮流把握风口，带动指数上行。

3、旅游ETF(159766.OF)跟踪中证旅游主题指数，是当前市场跟踪该指数规模最大的ETF，为投资者提供了布局旅游产业链的便捷工具。

风险提示：板块表现不达预期风险;本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高;指数与基金历史表现不代表未来。

本文节选自兴业证券发布的研究报告《【兴证金工】疫情企稳，什么板块有望复苏?》；作者为分析师：郑兆磊；智通财经编辑：谢雨霞。