“债券通”四大热点问题解码

本文选自“腾讯财经”。

1. 债券通与现有渠道有何优势?

境外投资者通过债券通投资内地银行间债券市场，投资者和交易工具范围均与此前境外投资者直接投资内地银行间债市(CIBM)的要求保持一致，债券通相比原先银行间市场的直接开放对海外投资者来说会更便捷和高效。

如海外很多投资者想做结构性产品或者对于海外期货现货的对冲，需要的时效性相对较高。未有债券通之前，境外投资者参与CIBM须委托具备国际结算业务能力的银行间债券市场结算代理人完成备案、开户等手续，开户时间较长，且境外投资者需对内地债券市场相关法规制度和市场环境有全面的了解。在债券通机制下，无需到内地相关机构办理开户事宜，可直接依靠内地与香港的基础设施互联和多级托管来「一点接入」内地银行间债券市场，时效明显提高。

同时，债券通没有中长期投资者的约束性要求，其开放适用的市场参与者更广泛，也更有吸引力。

2. 外资对参与债券通兴趣如何?

债券通只是提供了投资便利，仍需要投资的吸引力和投资时点，因此境外资金进入内地债券市场还需要一个循序渐进的过程。根据平安资管的统计，目前中国在SDR国家中利率水平最高，对照排第二的美国，即使不断加息，中美利差仍超过100基点，因此中国债券的比较优势十分明显，这对于海外资金有相当吸引力。

从中长期来看，无论是内地股市还是债市的调整对海外机构的影响有限。

以平安资管为例，由于服务的客户主要是大型机构，如海外主权类基金、国家级基金、保险资金，这些机构对中国市场的投资是长期性的，他们会更关注中国经济的宏观发展趋势，所以短期波动影响不大。

3. 债券通可带来多少增量资金?

总体来说，长期来看增量资金可期。目前境外投资者投资境内债市的规模约8,300亿元人民币，占中国债券市场的不到2%的份额，远低于发达经济国家和其他新兴市场经济体，未来有很大的增长空间。随羧嗣癖壹尤隨DR以及未来人民币债券纳入国际债券指数，人民币债券在国际市场上的需求将会显著增加。据平安资管初步预计，债券通落地可带来2,500亿美元左右的增量资金。

4. 推动债市开放需作哪些改进?

海外投资者目前主要的投资范围还是针对国债和政策性金融债，但随舳灾泄市场的了解逐步深入，相信他们对信用债也会逐步关注。但由于风控对评级的要求和有限的研究能力，因此如何投资信用债也是他们所关注的。

一旦中国内地信用评级的基本问题解决，海外投资者为了博取更高收益，信用债投资将会是一个长期趋势。

此外，海外机构也非常关注税收，汇率对冲工具等细则，随中国资本项下开放程度越来越高，债券通帮助中国债券市场进入国际指数的步伐会大幅加快。（编辑：姜禹）