高盛：预计今年中国智能手机出货量增6% 镜头行业中较看好瑞声科技(02018)

智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，最近与投资者进行会议，主要讨论到中国智能手机市场需求前景，以及智能手机相机的竞争及规格趋势。去年10月开始，中国的智能手机出货量维持每月3000万部以上的水平，与疫情前水平相差不远。该行预计今年中国的出货量同比增6%，明年增1%，在疫情的低基数及芯片短缺后恢复温和增长。

报告中称，单看5G手机，去年中国的出货量为2.66亿部，渗透率76%，而今年1月渗透率达到80%。由于5G手机渗透率相对较高，出货量增长放缓。智能手机相机行业方面，手机镜头龙头企业大立光的收入及毛利率有所下降，现时提供更多垂直服务，反映行业竞争激烈。而瑞声科技(02018)及欧菲光(002456.SZ)均已量产6P手机镜头，反映竞争不仅在低端镜头，也在高端镜头。

另外，相机2/5/8MPx的渗透率仍高，占年初至今推出的智能手机相机总数的50%。今年1月中国智能手机出货量同比跌18%，该月大立光收入跌19%，而舜宇光学(02382)手机镜头出货量跌11%，Genius收入升16%，丘钛科技(01478)相机模组出货量则升31%。相关数据反映了该行对相机行业竞争日益激烈，以及规格达到顶峰的忧虑。

该行表示，考虑到智能手机市场饱和，以及中国5G手机周期接近尾声，对于智能手机零件股份维持选择性。智能手机相机行业中，偏好半导体及软件公司多于生产镜头的公司;在镜头行业当中，较看好市场份额有增长的公司，包括瑞声科技及欧菲光，而非现有的龙头大立光及舜宇光学。其中认为瑞声手机镜头今年的出货量将复苏，主要由于客户基础扩大、提供更多垂直服务于安排客户，以及芯片短缺情况改善。