智通每日大行研报丨中国财险(02328)获招银国际列为保险行业首选 招商证券维持腾讯(00700)“强推”评级

智通提示：

招商证券预期，腾讯控股(00700)2021年Q4营收有望达到1452.59亿元，经调整净利润有望达到305.04亿元。

国金证券称，康希诺生物-B(06185)新冠疫苗获批用于序贯加强免疫接种，研发实力领先，国际合作加速商业化进程。

招银国际称，维持中国财险(02328)为保险行业的首选，同时也推荐中国平安(02318)和中国太保(02601)，基于它们积极升级的代理机构。

中金称，华润万象生活(01209)预计2021年归母净利润同比增长105%-115%(至约16.8亿-17.6亿元)，超出市场和该行此前预期，并预计其2022年增长呈现强韧性。

华润万象生活(01209)发盈喜 2021年业绩预告超市场预期

中信证券：维持华润万象生活(01209)“买入”评级 目标价64港元

中信证券维持华润万象生活(01209)“买入”评级，预计其在商管领域的高壁垒和稀缺性长期而言很难被撼动，物管领域也有高质量跨越式成长的可能性，鉴于新并购等因素，小幅调整盈利预测2021-23年0.75/1.05/1.41元(原0.75/0.97/1.29元)，维持2022年50倍PE估值，目标价64港元。

该行主要观点如下：1)公司发布2021年业绩预告，实现高速增长。公司公布2021年业绩预告，预计2021年归母净利将相较2020年增加约105%-115%，符合该行此前的预期，但高于市场一致预期。公司公告，业绩增加乃由于：住宅物业在管面积及毛利率增加;在营商业项目数量上升及商业项目业绩提升;新增第三方商业项目数量上升。2)公司抓住机遇期，推动物管业务跨越发展。3)并购物管而不是商管，是明智的战略抉择。4)重奢商管第一品牌地位难以撼动。5)物管业务可能在行业中后来居上。

中金：维持华润万象生活(01209)“跑赢行业”评级 目标价升至63港元

中金维持华润万象生活(01209)“跑赢行业”评级，上调2021-23年核心净利润6%/3%/3%至16.6/22.2/28.9亿元(同比增103%/34%/30%)，主要系公司多条业务线均呈现加速发展态势，目标价升至63港元(对应55倍2022年市盈率)，隐含43%股价上行空间，公司交易于39倍2022年市盈率。

公司于2月18日晚发布正面盈利预告，预计2021年归母净利润同比增长105%-115%(至约16.8-17.6亿元)，超出市场和该行此前预期。公司正面盈利预告系归母净利润口径，该行认为该数值应略高于核心净利润(例如2021上半年二者相差约2700万元)，但即便以预告区间的低限(同比增长105%)来看，公司核心净利润仍可以视为好于市场预期。该行认为：1)公司2021年业绩料超出市场预期。2)预计公司2022年增长呈现强韧性。

瑞信：维持保利协鑫能源(03800)“跑赢大市”评级 目标价升至4.4港元

瑞信上调保利协鑫能源(03800)今明两年每股盈利预测51%至99%，以反映产品均价提高的假设。报告中称，公司被恒指公司重新纳入恒生综合指数，相信将令集团有资格于3月7日成为南向通可购买股份，预计可成资金流方面的正面催化剂。另一方面，该行表示年初至今的多晶硅价格较市场预期强劲，主要是受到具韧性的太阳能需求，及新供应的增加较预期慢所支持。由于去年上半年的多晶硅价格基数低，预期集团今年同期强劲盈利同比势头将会持续。

瑞信：维持香港宽频(01310)“中性”评级 目标价降24.7%至11.3港元

瑞信称，自去年11月中旬以来，香港宽频(01310)的住宅宽带市场可能会受益于Disney+的推出，但企业市场仍然是公司成功的关键，因为后者在2021财年的收入贡献占比为43%，但缺乏强劲动力。该行表示，有别于其他香港电讯公司，香港宽频拥有最少的虚拟行动网路服务收入占比，不会出现移动漫游的结构性下降。此外，该行指出，香港宽频在目前的市价看来估值合理，但鉴于市场波动，其未来3年预计介于8%至9%的股息收益率，属于防守性，行业首选香港电讯-SS(06823)。

小摩：下调明源云(00909)评级至“中性” 目标价削62%至19港元

小摩将明源云(00909)评级由“增持”下调至“中性”，虽然看好SaaS业务的稳健发展，但由于受房地产行业所影响，认为应保持审慎。同时，考虑到估值主要受潜在垂直市场发展所影响，以及市场预期下降趋势未完，现时对2022-23年收入预期较市场估计低约15%，目标价由50港元大幅下调62%至19港元。

报告中称，即使过去一年股价累跌约70%，现估值仍相当于预测2022年市盈率约90倍及预测市销率约9倍，以任何标准以言亦难言“便宜”。明源云成功渡过低迷期，管理层透露去年下半年收入将同比增长20%，其中SaaS产品增长超过40%，鉴于前景不明朗，公司计划在2022年更加关注业务转型。该行预期公司今年收入可增长13%至20%，其中SaaS业务增长约35%至40%。

国金证券：维持康希诺生物-B(06185)“买入”评级 新冠疫苗获批用于序贯加强免疫接种

国金证券维持康希诺生物-B(06185)“买入”评级，预计2021-23年归母净利润28亿/68亿/40亿元。目前公司的港股股价对应13倍/4倍/7倍PE。

2022年2月21日，公司发布公告，国务院联防联控机制于2022年2月19日召开新闻发布会，会上宣布，经国务院联防联控机制批准，国家卫生健康委已开始部署新冠疫苗的序贯加强免疫接种。凡全程接种国药中生北京公司、北京科兴公司、国药中生武汉公司灭活疫苗或康希诺的腺病毒载体疫苗满6个月的18岁以上目标人群，可进行一剂次同源加强免疫。序贯加强免疫策略实施后，完成全程接种上述三种灭活疫苗的目标人群，还可以选择智飞龙科马的重组蛋白疫苗或公司的腺病毒载体疫苗进行序贯加强免疫。对于目标人群来说，同源加强免疫接种和序贯加强免疫选择一种即可。

该行主要观点如下：1)克威莎®注射剂型，将展开同源和交叉序贯接种，皆会增加国内市场销售。2)新冠疫情延续，疫苗仍是各国首道防线;静待EUL获批，海外销量将增。3)研发实力领先，国际合作加速商业化进程。一方面，公司拥有基于腺病毒载体疫苗技术等四大核心技术平台，mRNA也有布局;另一方面，公司授权辉瑞独家销售MCV4产品，设立加拿大和新加坡等全资子公司，海外合作广泛。

高盛：予渣打集团(02888)“买入”评级 目标价升至73港元

高盛予渣打集团(02888)“买入”评级，对其到达目标的能力有信心，目标价由68港元上调7.4%至73港元。并上调2022-25年每股盈利预测6%/13%/7%/2%，预计能为股东带来超过50亿美元资本回报。报告中称，渣打集团在业绩报告中表示，力求在2024年或之前令有形股东权益回报达到10%，以收入势头为发展基础，目标令复合年均增长率达到8%至10%，即将开始7.5亿美元股份回购。该行预计，渣打今年首季或上半年业绩较弱将是主要风险，因为主要市场中国香港的贷款增长、财富管理产品销售，或信贷成本可能面临疫情和宏观经济影响。

瑞银：维持康方生物-B(09926)“买入”评级 目标价降50%至32.4港元

瑞银维持康方生物-B(09926)“买入”评级，目标价由64.8港元下调50%至32.4港元。其股价在过去3个月内下跌超过60%，主要是由于市场对中国创新药出口减少的忧虑，继美国食品药物管理局(FDA)对中国创新药采取更为保守的态度后，由于外国批准中国创新药的潜力可见度较低，下调康方生物数项关键资产的预测。不过，该行表示，仍然看好康方生物全面的产品管道，并认为其目前价值被低估。

招商证券：维持腾讯(00700)“强推”评级 广告收入短期续承压 积极投入创新业务

招商证券维持腾讯控股(00700)“强烈推荐-A”评级，预期2021年四季度受宏观消费环境及行业监管政策变化影响，广告业务短期增长将继续承压;同时，公司积极布局“全真互联网”相关创新业务，长期竞争优势依然稳固。该行预期公司2021年Q4营收有望达到1452.59亿元，经调整净利润有望达到305.04亿元。

该行认为：1)网络游戏业务环比增长企稳，关注新游持续表现。2)广告业务收入短期继续承压。3)微信支付对外互联互通，应用场景向外延伸。4)云服务拥抱产业互联网，赋能实体经济。5)企业服务与腾讯生态打通，提高使用效率。6)积极投入创新业务，商业模式竞争力持续巩固。

招银国际：维持中国财险(02328)为保险行业首选

招银国际称，1月份内地财险保费数据强劲。主要上市险企已于上周公布一月保费收入数据，再次证实对于中国财险(02328)强势增长的看法。中国财险跑赢同业，并取得车险双位数增长的主要原因有，车险综合改革的影响已被消化;新能源汽车保险保单根据索赔数据已重新定价。主要寿险企业一月保费增长势头缓慢，如该行之前的报告所指一致。该行维持中国财险为保险行业的首选，同时也推荐中国平安(02318)和中国太保(02601)，基于它们积极升级的代理机构。

报告中称，银行方面，从基本面修复的角度，全国大型商业银行表现优于股份制商业行。在去年四季度，股份行的净息差继续承压，其他银行净息差已经开始反弹。资产质量方面，去年第四季度，国有行和股份行的不良率季度按季分别下降6个百分点和3个百分点;其他银行资产质量持续恶化。全行业涉房贷款增长平稳，普惠贷款增速符合预期。