中泰国际：天伦燃气(01600)募集资金目的明确 助力屋顶光伏长期发展 重申“买入”评级 目标价10港元

智通财经APP获悉，中泰国际发布天伦燃气(01600)最新研报，该行认为股票增发有助力屋顶光伏的长期发展，因此给予买入评级，目标价10.0港元，对应6.9倍2022年市盈率及41.2%上升空间。

该行提到，天伦燃气22日公布按每股8.40港元，相当于21日收市价9.63港元的12.8%折让，增发5,000万股新股，募资净额4.1亿元港币。增发完成后，公司总股本将增加5.2%，而主要股东张瀛岑先生及关连人士维持控股地位，持股由58.50%轻微下跌至55.60%。根据该行了解，合共十多家来自亚洲及欧美的机构投资者参与认购。此次募集资金的用途如下：(一)约2.9亿元港币或70%用于乡镇以及工商业屋顶光伏等低碳能源发展;(二)约8,280万元港币或20%用于清洁供暖业务;(三)余下约4,140万元港币或10%用作一般运营资金。

在屋顶光伏项目方面，天伦燃气目标以轻资产发展模式，提供EPC(工程采购施工)及运营管理服务，成为河南省最有竞争力的分布式光伏企业之一。公司计划通过与第三方合作，例如合作伙伴国家电投集团河南电力有限公司或战略性股东珠海港，及自建等模式积累屋顶光伏项目建设经验，获取必要工程安装资历。

在清洁供暖业务方面，公司预计于2022年在河南省上街、许昌、西平等地区开展开清洁供暖业务，服务居民及工商用户。

中泰国际认为，天伦燃气此次募资目的清晰，有助公司的光伏业务长期发展。虽然俄罗斯与乌克兰的冲突危机近日加剧，或许导致海外天然气供应紧张及出厂价上涨，增加天然气运营商的短期运营风险。然而，公司的气源来自中国内地，我们相信风险可控。