国信证券：钾肥大合同高价落地 海外不可抗力加剧供需矛盾

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，近日，根据“钾世界”报道，白俄罗斯钾肥生产商白俄罗斯钾肥厂(JSC Belaruskali)宣布遭遇不可抗力。建议关注具备钾肥产能的盐湖股份(00792.SZ)、亚钾国际(000893.SZ)等。

国信证券主要观点如下：

钾是农作物生长三大必需的营养元素之一，几乎每种作物都需要适量施用钾肥。钾肥主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于其养份浓度高，资源丰富，价格相对低廉，在农业生产中起主导作用，占所施钾肥数量的95%以上。

全球钾资源分布不均，呈现寡头垄断局面。

全球探明钾盐(折K2O)资源量大约2500亿吨，探明储量(折K2O)大约37亿吨，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯合计占全球钾盐资源总储量66%以上，我国仅占比9.5%。钾肥的主要消费国有中国、巴西、美国和印度等，其中中国钾肥消费量占比约25%。目前国际钾肥市场仍由少数处于支配地位的企业所垄断，全球海外前七大钾肥生产企业产能占比高达83%。

我国钾盐资源匮乏，对外依存度较高。

2021年，我国钾肥产能约折860万吨/年K2O，产量约折650万吨K2O，同比降低7.7%，进口量756.6万吨，同比下降13.4%，出口量22.6万吨，同比增加2.4%，我国是全球最大的钾肥需求国，对外依存度超过50%。

钾肥价格大幅上涨，大合同价格创新高，白俄罗斯钾肥商不可抗力将加剧全球钾肥供需紧张格局。

随着全球疫情得到有效的控制，钾肥需求恢复预期较强，且各国对粮食安全重视程度显著提升，推动钾肥需求进一步走高，加之国际局势问题、海运费不断上涨等影响，引发了钾肥运输受阻，使得全球钾肥市场达到了10年的历史高价位。盐湖57%氯化钾粉报价从年初1850元/吨上涨至年末的3150元/吨，涨幅达到70.3%。近期印度与中国先后与加钾公司签订2022年钾肥大合同，价格均为590美元/吨CFR，创2008年以来新高，其中中国大合同价格较2021年上涨343美元/吨。白俄罗斯是全球第三大钾肥生产国，也是重要的钾肥出口国，由于国际局势导致钾肥货物流通暂停，有望进一步加剧钾肥供需紧张格局，预计2022年钾肥高气度有望维持。

风险提示：宏观经济波动、局部区域冲突、传染疫情等系统性风险;钾肥新增产能建设进度可能低于预期;钾肥价格过高导致下游需求低于预期等。

本文来源于国信证券基础化工行业报告，作者：刘子栋、张玮航等，智通财经编辑：杨万林