国泰君安：受益于机构管理规模提升 2022年证券行业机构业务成为增长亮点

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报称，2022年，居民增配标准化金融资产将带动机构资产管理规模的增长，从而进一步推动机构综合金融服务需求提升，成为行业增长亮点；具备机构业务竞争优势的券商更能享受由机构业务带来的盈利超预期，因此国泰君安推荐中信证券(600030.SH)、中金公司(03908)和华泰证券(601688.SH)。

主要观点如下：

2月25日，中国证券业协会发布证券公司2021年度未审计经营数据统计结果，2021年，全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，同比增长12.03%，实现净利润1911.19亿元，同比增长21.32%；

2021年，证券行业代理销售金融产品净收入206.90亿元，同比增长53.96%，行业整体营业收入增量贡献占比13.45%。2021年，代理销售金融产品收入占经纪业务收入13.39%，占比提升3.02个百分点；投资咨询业务净收入54.57亿元，同比增长13.61%；资管业务净收入317.86亿元，同比增长6.10%；投资银行业务净收入699.83亿元，同比增长4.12%；

2021年，证券行业财富管理业务高速发展源自客户规模的不断扩大与需求增长。1）客户基础方面，2021年末，行业A股资金账户2.98亿个，同比增加14.89%，年内新增投资者1963.36万，同比增加8.9%；客户交易结算资金期末余额（含信用交易资金）1.90万亿元，同比增加14.66%；2）资产规模方面，2021年末，行业资产管理业务规模为10.88万亿元，同比增加3.53%，以主动管理为代表的集合资管规模大幅增长112.52%达到3.28万亿元；

国泰君安认为，2022年，受益于居民增配标准化金融资产带来的机构资产管理规模提升，机构业务将成为行业增长亮点。1）近年来，我国居民总资产中的金融资产占比逐步提升。2019年末，我国居民总资产中金融资产占比为57%，较2005年的45%提升了12个百分点，且相较美国的71%，仍有较大提升空间；2）同时，居民对标准化金融资产的不断增配有力带动各类机构管理规模提升。截至2021年末，银行理财市场规模达到29万亿元，同比增长12.14%；保险资产规模达到24.90万亿元，同比增长6.87%；2021年Q3末，证券投资基金业协会公布的资产管理业务总体存量已达65.87亿元，同比增长17.28%；3）国泰君安认为，机构管理规模的提升将进一步推动其对券商的综合服务需求，从而为证券行业机构业务带来盈利的超预期，成为行业增长亮点；

本文编选自微信公众号“欣琦看金融”，作者：刘欣琦、牛露晴；智通财经编辑：楚芸玮。