智通每日大行研报丨大和指俄乌局势或推升干散货船运费 大摩予中电控股(00002)“减持”评级

智通提示：

交银国际预计，京东集团-SW(09618)2021年第4季业绩稳健增长，2022年第1季增速有望继续跑赢大市。

大摩称，中电控股(00002)去年盈利逊预期，预计澳洲业务持续带来挑战，或会阻碍集团在今年提高股息。

大和称，俄乌局势或推升干散货船运费，重申海丰国际(01308)、太平洋航运(02343)、招商局港口(00144)“买入”评级，但需留意运载需求高于或低于预期风险。

大摩称，若舜宇光学科技(02382)可从新客户手上取得大量汽车镜头订单，长远而言可能会增强投资者对公司的信心，或引发估值重新评级，同时仍然看好舜宇长远在汽车、监控及AR/VR镜头业务领域的发展。

中电控股(00002)2021年盈利逊预期 大摩指今年澳洲业务持续面临挑战

瑞信：下调中电控股(00002)评级至“中性” 目标价降至83港元

瑞信将中电控股(00002)评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价由88港元降至83港元。由于来自澳洲盈利贡献下降，下调2022-23年每股收益7%-11%。该股在过去三个月市场波动期间，跑赢大市9%，认为收益率为3.9%是公平的。报告中称，公司去年营运盈利跌17.8%至95.17亿元，逊于市场及该行预期，主因澳洲电力业务亏损;全年派息与2020年同比持平，符合预期。澳洲业务方面，下半年经营业绩转亏9.2亿元，导致全年亏损;今年仍然要面临挑战，包括已实现的低批发电价，更高的天然气成本和零售能源市场的激烈竞争。管理层没有对可能出售Energy Australia发表评论，但表示将对新的商业伙伴开放。与此同时，由于受监管中国香港地区营运盈利保持弹性，同比升5%，约占经常性利润的81%。中国内地业务受到燃煤发电的影响，而取得亏损，管理层预计2022年煤炭成本正常化改善。

大摩：予中电控股(00002)“减持”评级 目标价68港元

大摩予中电控股(00002)“减持”评级，目标价68港元，维持对中电的审慎看法。公司去年盈利为84.91亿元，较该行预期低8%，主要由于澳洲及中国内地业务表现疲弱。预期由于电力价格低企及高燃气成本带来的压力持续，今年中电的澳洲业务预计会继续受到挑战，或会阻碍集团在今年提高股息。

舜宇光学科技(02382)遭机构齐降目标价 瑞银对行业前景持审慎态度

大摩：予舜宇光学科技(02382)“与大市同步”评级 目标价降21.6%至200港元

大摩予舜宇光学科技(02382)“与大市同步”评级，目标价由255港元下调21.6%至200港元，对应今年预测市盈率约30倍，若舜宇可从新客户手上取得大量汽车镜头订单，长远而言可能会增强投资者对公司的信心，或引发估值重新评级，同时仍然看好舜宇长远在汽车、监控及AR/VR镜头业务领域的发展。

报告中称，由于去年出货量较预期疲弱，预计舜宇盈利具风险，将全年收入预测下调8%，加上全球智能手机镜头行业竞争愈趋激烈，或为市场份额或利润率带来不利影响，因此将舜宇去年下半年及今年手机镜头与镜头模组全球市场份额预期下调约4个百分点。并将其2021-22年盈利预测分别下调5%/12%，各至53亿/60亿元人民币。此外，相对而言，大立光的负面影响市场已了解，预期iPhone SE推出或带来积极情绪，因此在公布2021年业绩之前，重申更看好大立光，多于舜宇。

瑞银：维持舜宇光学科技(02382)“中性”评级 目标价降13%至200港元

瑞银维持舜宇光学科技(02382)“中性”评级，目标价由230港元削减13%至200港元，下调2021/22年每股盈利预测9%/11%;并预期其2021/22年每股收益分别同比增长9%和14%，明显较2018-20年复合年增长率40%为慢。报告中称，基于手机镜头规格降级趋势于今年上半年预计会持续;零件短缺正限制汽车镜头的增长，以及对今年增长的过度预期会导致市场进一步的盈利下调等不利因素，故对行业前景维持审慎态度。

交银国际：维持京东集团-SW(09618)“买入”评级 目标价403港元

交银国际预计京东集团-SW(09618)2021年第4季业绩稳健增长，2022年第1季增速有望继续跑赢大市，现价对应2022年零售业务市盈率相对盈利增长率0.8倍。报告中称，京东增持达达，持股比例由46%增至52%，实现财报并入。达达业务分为本地即时零售平台京东到家，及本地即时配送平台“达达快送”。而来自京东集团的收入占比持续下降，京东到家及同城配送收入占比提升。另外，去年“双11”，京东和达达联合推出“小时购”和京东的“附近”频道，令京东“小时购”买家渗透率仍有较大提升空间。交易续补充京东供应链供给模式。该行预计，达达由3月开始并入京东财报，对京东2022年收入及利润影响分别为0.7%、-3%。

富瑞：维持青岛啤酒股份(00168)“买入”评级 目标价96港元

富瑞维持青岛啤酒股份(00168)“买入”评级，目标价96港元。据该行透过行业渠道了解，公司1至2月销售取得高单位数增长(HSD)，主要受到1月渠道备货及2月强劲的销售增长所带动，指公司1至2月销量远胜市场预期。估计其今年可保持此强劲走势，重申其为行业首选。此外，据其透过行业渠道了解，青岛啤酒1月销售取得中单位数字增长，2月取得介于13%至17%增长，相信受惠于农历春节的全面备货/春节销售强劲/公司更加专注于中低端产品(提高产能利用率及保持市场份额)。

大和：重申海丰国际(01308)等“买入”评级 俄乌局势或推升干散货船运费

大和称，俄乌局势会加剧环球物流供应链干扰，尤其是干散货船运费可能增加，而该行覆盖公司也只受有限影响。预期地缘政治因素将进一步令物流供应受压，及推升运费，重申海丰国际(01308)、太平洋航运(02343)、招商局港口(00144)“买入”评级，但需留意运载需求高于或低于预期风险。

报告中称，由于靠近乌克兰的黑海部份港口遭封锁，将影响海运贸易，加上俄罗斯油、气供应干扰，令相关价格上升，以及航线改道，更令干散货船运费上升，以及空运同受影响。但该行相信，所覆盖物流公司受局势有限影响，其中包括中联重科(01157)在白俄罗斯设有工业园区。