智通每日大行研报丨富瑞下调信义系目标价 小摩维持港交所(00388)“增持”评级

智通提示：

瑞信认为，中国移动(00941)2021-23年的股息收益率达7%至8%，目前估值仍然是被低估。

富瑞称，信义玻璃(00868)及信义光能(00968)去年业绩强劲;但自去年下半年开始，浮法玻璃及太阳能玻璃的毛利均明显恶化。

小摩认为，友邦保险(01299)是美国和亚洲市场债券收益率上升的主要受益者，而且是在动荡市场中的防守股，其过去12个月表现跑输恒指。

小摩预计，市场对百度集团-SW(09888)上季业绩反应正面;预计百度将加快推动自动驾驶出租车业务商用化，并已在内地3个城市在推出服务。

港交所(00388)遭机构齐降目标价 国信证券将一季度的交易情景线性外推

国信证券：维持港交所(00388)“增持”评级 目标价降至437港元

国信证券维持港交所(00388)“增持”评级，综合2021年的业务情况，预计2022-24年每股收益分别为9.9/11.1/12.9港元，利润增速分别为0%/12%/17%，目标价降至437港元。该行认为：1)2021全年业绩创新高，符合预期，四季度现货交易量边际下滑，仍处高点。2)利好因素持续，基本面继续向好，全球市场地位更上一层楼。集团正在大力丰富产品组合，完善生态，在股票、债券以及衍生品等业务线步步为营，持续提升基本面，夯实长期投资价值。短期内，鉴于全球资本市场已经步入美元加息周期，该行下调短期盈利预期，将一季度的交易情景线性外推。

小摩：维持港交所(00388)“增持”评级 目标价降9.6%至470港元

小摩维持港交所(00388)“增持”评级，目标价由520港元下调9.6%至470港元;引入2024财年预测，估计每股盈利将同比增长11%至14.3元，其2022年盈利预测与市场一致，2023-24年预测则较市场高2%至4%。此外，基于港交所业绩及营运数据，将2022-23财年每股盈利预测下调8%，以反映证券及衍生产品日均成交额预测降低，预期2022-24年证券日均成交额将分别达到3260亿/3760亿/4240亿元，衍生产品日均成交预计达到141万/176.2万/211.5万张。

百度集团-SW(09888)获富瑞看高至264港元 小摩预计市场对其上季业绩反应正面

小摩：重申百度集团-SW(09888)“增持”评级 目标价250港元

小摩重申百度集团-SW(09888)“增持”评级，目标价250港元。报告中称，公司去年第四季收入及经调整纯利各胜该行原预期1%及22%，主要受惠良好经营开支控制，并相信线上广告疲弱因素已被反映。该行预计百度将加快推动自动驾驶出租车业务商用化，并已在内地3个城市在推出服务，预计市场对其上季业绩反应正面。

富瑞：重申百度集团-SW(09888)“买入”评级 目标价升至264港元

富瑞重申百度集团-SW(09888)“买入”评级，目标价由262港元升至264港元。报告中称，公司去年第四季收入及非公认会计准则下净利润优于市场及该行原预期，该行预计公司今年首季可按进度推进原先预期计划。百度旗下AI零业务、智能驾驶、“极度”汽车(智能汽车公司)、小度(智能生活事业群组业务)上布局清晰，预计未来数年来自非广告业务贡献会取得快速增长。

富瑞下调信义系目标价

中金： 维持信义光能(00968)“跑赢行业”评级 目标价19.1港元

中金维持信义光能(00968)“跑赢行业”评级，目标价19.1港元，对应2022/23年23.2倍/18.4倍市盈率，较当前股价有35%的上行空间。当前股价对应2022/23年17.2倍/13.6倍市盈率。考虑公司扩产进度加速，小幅上调2022年盈利预测4.9%至73.06亿港元。同时引入2023年盈利预测92.26亿港元。

公司公布2021业绩：实现收入160.65亿港元，同比+30.4%;归母净利润49.24亿港元，同比+8%，对应每股盈利0.55港元，略低于该行预期。该行认为净利润增速低于预期的主要原因是主营业务光伏玻璃成本大幅上升以及补贴退坡影响下，太阳能发电场项目所得税提升所导致。该行认为：1)2021业绩基本符合该行预期，净利稍低主要原因是原材料成本上升。2)光伏玻璃产能不断提升，叠加行业护城河加深，助力市占率进一步增长。3)光伏玻璃原材料成本有望下调，下游需求强劲，盈利能力有望保证。

富瑞：下调信义玻璃(00868)评级至“跑输大市” 削信义光能(00968)目标价至10.51港元

富瑞将信义玻璃(00868)评级由“持有”降至“跑输大市”，目标价由21.1港元下调18.9%至17.12港元，今年每股盈利预测由2.49元降至1.8元。维持信义光能(00968)“跑输大市”评级，目标价由11.94港元调低12%至10.51港元，今年每股盈测则由0.43元升至0.48元。报告中称，信义玻璃及信义光能去年业绩强劲，表现符合早前的盈利预告。不过，自去年下半年开始，浮法玻璃及太阳能玻璃的毛利均明显恶化，由于信义系不公布季度业绩，市场可能较迟才发现其基本面疲弱。

小摩：予信义玻璃(00868)“增持”评级 目标价降至28港元

小摩予信义玻璃(00868)“增持”评级，目标价由29港元调低至28港元，其股价由年初至今上涨7%，跑赢恒指累跌2%，由于对短期玻璃市场看法审慎，下调2022年预测盈利11%，上调2023/24年预测盈利3%/24%。该行预计，建筑需求未来数星期将继续回升，但对有中国内地基础设施供给的商品如水泥或钢铁，有相对偏好，又或者被用作对冲俄罗斯乌克兰紧张局势的对冲工具，例如中国铝业(02600)和紫金矿业(02899)。但由于玻璃业对中国内地房地产市场有70%的敞口，当需求回升，相信玻璃行业或较滞后。

小摩：维持友邦保险(01299)“增持”评级 目标价微升至100港元

小摩维持友邦保险(01299)“增持”评级，目标价由99港元轻微上调至100港元。公司将于下星期五(11日)公布2021年全年业绩，该行预测其2021年第四季和2022财年新业务价值分别同比增长11%和19%。该行认为，友邦是美国和亚洲市场债券收益率上升的主要受益者，而且是在动荡市场中的防守股，其过去12个月表现跑输恒指。按实际汇率计，预测友邦去年新业务价值为32.66亿美元，增长18%，将去年第四季的新业务价值预测从7.12亿美元小幅上调至7.17亿美元，增长11%;税后经营利润增至63.7亿美元，增长7%;预计末期息增加6%至每股107港仙。此外，Discovery和友邦宣布成立名为Amplify Health的新健康保险科技业务。该行认为，该合资企业的预计收入流可能是业务领域扩展的重点。

瑞信：维持中国移动(00941)“跑赢大市”评级 目标价升至85.6港元

瑞信维持中国移动(00941)“跑赢大市”评级，目标价由84.9港元升至85.6港元，认为集团2021-23年的股息收益率达7%至8%，目前估值仍然是被低估。报告中称，中国移动将于3月底公布去年全年业绩，预期集团第四季收入/EBITDA/纯利将同比增长5%/9%/5%。该行表示，中国移动今年完成五次H股回购，共购回1540万股(占流通H股0.3%)，平均每股回购价56.14元，预期集团今年将回购总股本的1%，即约2.14亿股。